業(yè)績依賴政策扶持 博浩生物暫停上會

    本報記者 曉晴 廣州報道

   中國證監(jiān)會11月23日公告稱，鑒于曲靖博浩生物科技股份有限公司（博浩生物）尚有相關(guān)事項需要進一步落實，決定取消第78次創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委會議對該公司發(fā)行申報文件的審核。證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委原定于當(dāng)天下午召開2010年第78次工作會議，會上將審核博浩生物的首發(fā)申請。

   創(chuàng)業(yè)板沖關(guān)在即，博浩生物為何會臨陣退縮呢？11月24日下午，本報記者致電博浩生物董秘辦，該辦有關(guān)工作人員表示，相關(guān)公司領(lǐng)導(dǎo)尚在北京沒回，具體情況要等他們回來了才知道，暫時不便對外透露。

   不過，有資深保薦人士表示，臨時取消過會或與公司發(fā)生的重大事件有關(guān)，包括被人舉報以及申報材料發(fā)現(xiàn)重大瑕疵等。就博浩生物的具體情況來看，公司業(yè)績主要依靠政策扶持，存在嚴(yán)重的稅收依賴等問題，即便是上會的話，估計成功的概率也不會太大。

    政策扶持撐門面

   本報記者注意到，在博浩生物的業(yè)績構(gòu)成比中，包括財政補貼和稅收優(yōu)惠在內(nèi)的相關(guān)政策扶持因素占據(jù)了公司業(yè)績的絕對主力。

   資料顯示，公司2007年至2009年減免的所得稅額分別為688.90萬元、1111.04萬元和650.78萬元，其當(dāng)期凈利潤分別為1387.60萬元、2629.90萬元和2870.21萬元，公司所得稅優(yōu)惠影響的凈利潤占當(dāng)期凈利潤（合并報表）的比例分別高達49.65%、42.25%和22.67%。

   “在實際操作中，如果稅收優(yōu)惠占各期利潤平均達到20%以上，將會構(gòu)成嚴(yán)重的稅收依賴，同時也將構(gòu)成IPO的絕對障礙。”前述保薦人士稱。

   此前，為了享受農(nóng)副產(chǎn)品初加工的所得稅減免政策，公司還根據(jù)業(yè)務(wù)流程在2008年3月3日新設(shè)了一家全資子公司，便于分開核算。

   公司的業(yè)務(wù)流程為，從鮮花收購到萬壽菊顆粒生產(chǎn)再到葉黃素浸膏生產(chǎn)。其中，萬壽菊顆粒生產(chǎn)屬于農(nóng)副產(chǎn)品初加工，享受所得稅減免政策；而葉黃素浸膏生產(chǎn)屬于深加工環(huán)節(jié)，不享受所得稅減免政策。為此，公司單獨成立了全資子公司沾益縣博浩生物科技有限公司，專門從事葉黃素浸膏的加工和銷售。

   博浩生物也稱，如果《企業(yè)所得稅法》取消農(nóng)產(chǎn)品初加工業(yè)務(wù)免征所得稅的優(yōu)惠政策，或國家稅務(wù)總局調(diào)整了享受優(yōu)惠政策的農(nóng)產(chǎn)品初加工范圍，公司的萬壽菊初加工業(yè)務(wù)可能不能享受免征企業(yè)所得稅的稅收優(yōu)惠政策，會對公司未來的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響。

    “嚴(yán)重的稅收依賴將令公司業(yè)績出現(xiàn)極大的不確定性?！鼻笆霰Ｋ]人士強調(diào)。

    除了享受所得稅稅收優(yōu)惠以外，博浩生物還享受了多項財政補貼。

   相關(guān)數(shù)據(jù)表明，公司2007年度、2008年度、2009年度和2010年1-6月計入當(dāng)期損益的財政補貼分別為615.70萬元、887.10萬元、650.23萬元、205.78萬元；同期利潤總額分別為1387.60萬元、2585.94萬元、2881.01萬元、1140.90萬元；財政補貼占當(dāng)年利潤總額的比例分別達到了44.37%、34.32%、22.57%和18.04%。

    產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一

   值得一提的是，由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域單一，公司經(jīng)營易受自然災(zāi)害和下游飼料行業(yè)波動等因素的影響。截至目前，公司的主要產(chǎn)品為葉黃素浸膏。其主要應(yīng)用領(lǐng)域是作為飼料添加劑的原料。

   統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2007年度、2008年度、2009年度和2010年1-6月，公司葉黃素浸膏的銷售收入分別占當(dāng)年主營業(yè)務(wù)收入的66.42%、87.54%、98.55%和98.35%。

   公司主要原材料為萬壽菊鮮花。萬壽菊的種植與自然條件密切相關(guān)，如果在育苗期出現(xiàn)霜凍，生長期和開花期出現(xiàn)干旱等自然災(zāi)害，都將導(dǎo)致萬壽菊減產(chǎn)。如2009-2010年，國內(nèi)西南地區(qū)發(fā)生了“百年一遇”的旱災(zāi)，對公司2009-2010年的萬壽菊鮮花種植和收購造成較大影響。

   2009年度，公司所在地曲靖地區(qū)在萬壽菊育苗期出現(xiàn)霜凍，萬壽菊生長期和開花期又出現(xiàn)干旱，同時東北、內(nèi)蒙古等其他萬壽菊產(chǎn)區(qū)也出現(xiàn)嚴(yán)重干旱。2009年鮮花收購量只有9.5萬噸，相比2008年的14.6萬噸來說，當(dāng)年萬壽菊鮮花收購量較2008年度下降34.80%。

   公司稱，盡管2009年公司葉黃素浸膏提取率較2008年有所提高，但公司最終所生產(chǎn)的葉黃素浸膏色素總含量比2008年減少16.38%。

   同時，干旱一直持續(xù)到2010年5月底，導(dǎo)致育苗率和發(fā)芽率下降，雖然公司增加了種子的發(fā)放量，但實際種植面積只有7萬畝左右。

   同時，由于在8月下旬發(fā)生2次冷霧，導(dǎo)致鮮花采摘期縮短，采摘次數(shù)減少，平均畝產(chǎn)比往年至少減少1噸以上，只有0.7噸左右。2010年度公司鮮花收購量銳降至5.2萬噸，同比2009年度又大幅下降45.26%。

    不僅如此，公司還存在銷售客戶集中的風(fēng)險。

    報告期內(nèi)， 2007年度、2008年度、2009年度和2010年1-6月，公司對前五名客戶的銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為75.76%、62.17%、82.59%和84.06%。