公布了兩年的資產(chǎn)置換方案至今沒(méi)有實(shí)施，懷揣著兩大國(guó)家一類(lèi)新藥，卻因銀行貸款逾期未還產(chǎn)生的巨額利息而發(fā)愁。這就是*ST金花（600080，收盤(pán)價(jià)6.74元）當(dāng)前的真實(shí)寫(xiě)照。

   日前，公司實(shí)際控制人頻頻出手引入戰(zhàn)略投資者，在年末保殼的關(guān)鍵時(shí)刻，此舉會(huì)不會(huì)與上市公司有關(guān)呢？

   隨著國(guó)家一類(lèi)新藥金天格膠囊通過(guò)四期臨床試驗(yàn)，公司與五糧液合作生產(chǎn)的人工虎骨酒也正在申請(qǐng)銷(xiāo)售批文，*ST金花能否借人工虎骨翻身呢？

    大股東近期動(dòng)作頻頻

    近段時(shí)間以來(lái)，*ST金花的實(shí)際控制人動(dòng)作頻頻。

   9月1日，*ST金花的兄弟公司、實(shí)際控制人吳一堅(jiān)的中國(guó)金展（00162，HK）獲得弘毅投資入股，認(rèn)購(gòu)本金總額分別為5億元及3.87億元的兩批可換股債券。

   資料顯示，這筆資金將用于兩個(gè)方面。一是收購(gòu)。日前，中國(guó)金展與金花投資已就收購(gòu)西安金花南大街店、金花賽高店及金花唐人街店等三間百貨公司擬定協(xié)議。值得注意的是，金花投資就是*ST金花的大股東，2008年底，*ST金花的大股東曾承諾注入15%股權(quán)的世紀(jì)金花股份有限公司就是中國(guó)金展的控股子公司。

   二是償還債項(xiàng)以減少利息支出。中國(guó)金展與*ST金花都存在大量銀行債務(wù)問(wèn)題。隨著中國(guó)金展通過(guò)引入戰(zhàn)略投資者來(lái)解決債務(wù)，*ST金花未來(lái)如何抉擇呢？

   就在11月1日，公司大股東金花企業(yè)集團(tuán)（金花投資等同一控制人企業(yè)的聯(lián)合體）與華瑞中國(guó)信托公司簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議。在金花企業(yè)集團(tuán)子公司中國(guó)金展解決債務(wù)及發(fā)展問(wèn)題后，另一家上市公司*ST金花將何去何從呢？

    主打產(chǎn)品有待爆發(fā)

   公司網(wǎng)站顯示，*ST金花的主營(yíng)產(chǎn)業(yè)是醫(yī)藥，其金花轉(zhuǎn)移因子系列產(chǎn)品銷(xiāo)量從投產(chǎn)以來(lái)一直在中國(guó)市場(chǎng)穩(wěn)居第一。另外，公司也是全球唯一的人工虎骨產(chǎn)業(yè)化基地，因此手握兩個(gè)國(guó)家一類(lèi)新藥，即替代天然虎骨入中藥制劑的人工虎骨粉及金天格膠囊。

   不過(guò)，*ST金花的主打產(chǎn)品金天格膠囊的收入并不多。一名醫(yī)藥行業(yè)研究員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，一般來(lái)說(shuō)，一類(lèi)新藥的收入能達(dá)到幾億元，而公司2009年全年醫(yī)藥工業(yè)收入僅5000萬(wàn)元。對(duì)于其中原因，該人士告訴記者，該藥是2005年推出市場(chǎng)的，培育期需要幾年時(shí)間。他指出，金天格膠囊的銷(xiāo)售收入在逐年增加，公司醫(yī)藥工業(yè)的毛利率也從2008年的45%上升至2010年中期的60.52%，在中藥公司中已名列前茅。

   金天格膠囊突破銷(xiāo)售瓶頸或已迎來(lái)一個(gè)契機(jī)。2010年6月，公司的金天格膠囊四期臨床試驗(yàn)完成，該試驗(yàn)由北京大學(xué)人民醫(yī)院牽頭，試驗(yàn)結(jié)論是“金天格膠囊針對(duì)骨質(zhì)疏松癥及骨折后估量減少的治療安全有效，與二期臨床試驗(yàn)結(jié)果一致”。據(jù)悉，該研究結(jié)果有助于西醫(yī)大夫接受和處方金天格膠囊。

    人工虎骨酒有內(nèi)銷(xiāo)無(wú)外銷(xiāo)

   在金天格膠囊的配方中，人工虎骨是主要原材料之一。1993年起，我國(guó)全面禁止虎骨貿(mào)易，虎骨也被禁止作為藥材，這使得數(shù)十種含有虎骨成分的中成藥停產(chǎn)，尋找虎骨替代品迫在眉睫。

   2003年，*ST金花研制的人工虎骨粉獲得國(guó)家一類(lèi)新藥證書(shū)，該公司也成為全球唯一的人工虎骨產(chǎn)業(yè)化基地。

    從公開(kāi)消息看，該公司還與酒企五糧液合作生產(chǎn)人工虎骨酒。

   《每日經(jīng)濟(jì)新聞》調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，*ST金花的人工虎骨酒由五糧液保健酒公司生產(chǎn)?！拔寮Z液只負(fù)責(zé)生產(chǎn)，銷(xiāo)售權(quán)歸金花所有。”日前，記者以客戶(hù)身份致電五糧液保健酒公司，該公司一名工作人員回答，并提供了*ST金花負(fù)責(zé)此事的陶經(jīng)理的電話。記者致電陶經(jīng)理，她告訴記者，雖然公司的人工虎骨酒已有生產(chǎn)，但尚未拿到銷(xiāo)售批文，“我們只是內(nèi)銷(xiāo)，比如送禮之類(lèi)。”隨后，記者致電*ST金花，證實(shí)該酒確未獲得銷(xiāo)售許可。

   原來(lái)同仁堂虎骨酒一度被炒至上萬(wàn)元一瓶。有市場(chǎng)人士表示，*ST金花若能獲得虎骨酒銷(xiāo)售批文，憑借五糧液的市場(chǎng)號(hào)召力，未來(lái)發(fā)展值得期待。

    債務(wù)重組臨近窗口

   手握兩大新藥，毛利率高達(dá)60%，為何*ST金花還年年虧損？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，公司的虧損并非緣于主營(yíng)業(yè)務(wù)，而是銀行欠款太多，逾期未還利息“壓死人”。

   公司2010年中報(bào)顯示，公司逾期借款金額已高達(dá)3.34億元。對(duì)于如何解決欠款問(wèn)題，公司表示，將積極和各銀行協(xié)商辦理轉(zhuǎn)貸和展期，或償還部分借款，減少逾期貸款金額。

   《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，年末已經(jīng)臨近清償債務(wù)的時(shí)間窗口。若*ST金花今年不能扭虧為盈，將暫停上市，解決貸款利息“壓身”的問(wèn)題迫在眉睫。事實(shí)上，公司解決銀行欠款的問(wèn)題“有史可鑒”。2010年2月26日，公司接到陜西省高院的清償債務(wù)裁定書(shū)，經(jīng)該院調(diào)解，西安市商業(yè)銀行與公司達(dá)成“和解協(xié)議”，公司在償還尚欠本金1元后，免除該筆借款產(chǎn)生的全部利息、復(fù)息及罰息共2016.8萬(wàn)元。以上清償債務(wù)事項(xiàng)使公司獲得利息減免共計(jì)4272.1萬(wàn)元，都計(jì)入了公司2009年損益。

   “公司財(cái)務(wù)在逐漸好轉(zhuǎn)?！币晃蛔?cè)會(huì)計(jì)師告訴記者，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用已從2007年的1.19億元下降至截至2010年三季度的約4298萬(wàn)元，若能進(jìn)一步與銀行達(dá)成協(xié)議，公司基本面有望繼續(xù)改觀。

    資產(chǎn)置換方案尚未確定

   除了與銀行商討貸款解決方案以外，公司之前曾考慮過(guò)資產(chǎn)置換。但記者發(fā)現(xiàn)，這樁2008年底定下的資產(chǎn)置換方案遲遲沒(méi)有動(dòng)靜。

    資料顯示，2008年12月12日，*ST金花發(fā)布《資產(chǎn)置換暨關(guān)聯(lián)交易公告》表示，在第一大股東金花投資的支持下，擬通過(guò)三方協(xié)議的方式進(jìn)行資產(chǎn)置換。置入資產(chǎn)為西安康宏投資顧問(wèn)有限公司持有的世紀(jì)金花股份有限公司3538.30萬(wàn)股股份，占世紀(jì)金花總股本的15%。置出資產(chǎn)為公司1.48億元應(yīng)收款項(xiàng)，公司將置出資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給金花投資，由其向西安康宏支付上述股份轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)。

   據(jù)當(dāng)時(shí)測(cè)算，若交易在2008年度完成，公司以前年度計(jì)提的資產(chǎn)減值4235.37萬(wàn)元沖回，將使公司當(dāng)年度增加損益4235.37萬(wàn)元。

   12月30日，公司臨時(shí)股東大會(huì)以100%的贊成率通過(guò)了該置換方案。然而，21個(gè)月過(guò)去了，大股東的承諾遲遲沒(méi)有兌現(xiàn)。

   對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪了該公司。公司證券部陳姓工作人員告訴記者，整個(gè)事情正在商談。董秘孫明表示，這個(gè)事情的具體方案目前還沒(méi)有調(diào)整。

   值得注意的是，公司此前曾將旗下資產(chǎn)金花大酒店委托大股東金花投資經(jīng)營(yíng)，若出現(xiàn)虧損則由大股東補(bǔ)齊虧損金額。公司今年三季報(bào)顯示，大股東尚欠*ST金花2855萬(wàn)元。對(duì)于目前公司有沒(méi)有業(yè)績(jī)預(yù)告，董秘孫明表示，目前還沒(méi)有測(cè)算過(guò)，業(yè)績(jī)預(yù)告要到年底才會(huì)有。