*ST羅頓北京項目信披模糊 投資者質(zhì)疑關聯(lián)人“渾水摸魚”

    □ 本報記者 白寶玉 楊 萌

    年底將至，披星戴帽的上市公司如何扭虧備受關注。個別焦急的投資者甚至給公司支招。

   一位*ST羅頓（600209.SH）的股東建議：現(xiàn)在當務之急是保殼，靠公司主業(yè)可能已無力回天了，建議公司迅速拿出方案來。例如收縮戰(zhàn)線，比如能否收縮公司在上海、北京的戰(zhàn)線，清理那里的所有資產(chǎn)，回歸大海南?海南現(xiàn)在是天時、地利、人和，而且清理那些資產(chǎn)還可以實現(xiàn)保殼的目的。

   但同時，也有投資者向記者反映，*ST羅頓的北京項目信披模糊，語焉不詳。他們還認為，考慮到此前該項目相關資金被關聯(lián)方長期無償占用的歷史（至今是否整改并不清楚），*ST羅頓的模糊信息披露有替關聯(lián)人“渾水摸魚”開綠燈的嫌疑。

   11月26日，《證券日報》記者以消費者的身份實地走訪了*ST羅頓北京項目所在的北京高教園區(qū)。盡管有相關信披信息指引，但仍然無法確切地找出*ST羅頓北京項目具體所指為何，建設的哪個樓盤，6年建設現(xiàn)在是否完工等等信息，皆是讓人一頭霧水。即使是高教園區(qū)的教職工與關聯(lián)方北京羅頓售樓中心的工作人員也是一問三不知。

    而*ST羅頓董秘韋勝杭則對北京項目的具體情況婉拒了本報記者的采訪。

    如何保殼？

    收縮戰(zhàn)線還是重組？

   *ST羅頓全稱為羅頓發(fā)展股份有限公司，注冊在海南省?？谑?，主營業(yè)務主要為酒店經(jīng)營及管理、網(wǎng)絡產(chǎn)品和裝飾工程?，F(xiàn)任董事長李維也是*ST羅頓的實際控制人。該公司1999年3月25日上市，可謂是老牌上市公司。

   近三年*ST羅頓的盈利性讓投資者不敢恭維。2008年，*ST羅頓虧損4024萬元；2009年，虧損3861萬元；2010年前三季度，虧損3371萬元。如果今年繼續(xù)虧損，根據(jù)《上海證券交易所上市規(guī)則》的相關規(guī)定，*ST羅頓股票將在2010年年度報告公告之日起被暫停上市。公司也由此會面臨巨大的退市風險。

    事實上*ST羅頓也并不是手中無牌可打。

   公開資料顯示，*ST羅頓在海南以外有兩個重大對外投資項目：一是北京項目，總投資20,497.3萬元；二是上海名門世家四期商業(yè)廣場項目。

   而截至2010年第三季度，*ST羅頓的凈資產(chǎn)只有61619.64萬元，北京項目的總投資已經(jīng)占到公司凈資產(chǎn)1/3。

   投資者指出，現(xiàn)在靠公司主業(yè)可能已無力回天了。收縮戰(zhàn)線，清理北京、上海的戰(zhàn)線回歸海南，公司或可實現(xiàn)保殼，甚至是東山再起的目的。例如北京項目實施到現(xiàn)在已有6年，到了原定的回收期了，該一次性或大幅的回報*ST羅頓。如是，*ST羅頓就可以轉(zhuǎn)危為安。如果這筆投資能一次性的回歸上市公司，僅2個多億的本金做什么不可以，自己可以去買地，也可以去做PE，賺錢機會多的是。

   對此，有投行分析人士指出，收縮戰(zhàn)線是個不錯的選擇。單從目前的主營來看確實難以避免*ST羅頓今年扭虧，暫停上市的概率很大。而如果要重組或被借殼，今年恐怕無望，因為滿打滿算，也就1個月了。

    銷售收入被長期無償占用

    北京項目曾被證監(jiān)局要求整改

    然而，對投資者而言，*ST羅頓的北京項目仍然是一個謎。

   2004年7月20日，*ST羅頓股東大會審議通過《關于變更部分募集資金使用投向的議案》和《關于與北京羅頓沙河高教園區(qū)建設發(fā)展有限公司簽署<項目合作協(xié)議>的議案》，將募集資金20,497.3萬元的投資項目更改為北京沙河高教園區(qū)住宅及配套設施一期B區(qū)項目（即*ST羅頓的“北京項目”）。該項目合作期限為6年，總建筑面積為18.81萬平方米，預計收益4962萬元。

   在北京項目中，*ST羅頓現(xiàn)金出資20497.3萬元，占該項目出資及利潤分配的比例為38.39%，北京沙河以貨幣資金11766.9萬元及該項目的土地21132.8萬元（評估值），合計人民幣32899.7萬元出資，占該項目出資及利潤分配的比例為61.61%。

    但海南證監(jiān)局的一次檢查暴露出北京項目存在種種問題。

   2009年9月15日，*ST羅頓披露了關于收到海南證監(jiān)局《行政監(jiān)管措施決定書》的公告。海南證監(jiān)局通過對*ST羅頓的現(xiàn)場檢查發(fā)現(xiàn)，在2004年7月股東大會之前的4月和6月，*ST羅頓已將10,400萬元投資款支付給了合作方同時也是關聯(lián)方的北京羅頓沙河高教園區(qū)建設發(fā)展有限公司（以下簡稱“北京沙河”）。那時，北京沙河與*ST羅頓法定代表人皆是李維。

   但海南證監(jiān)局檢查發(fā)現(xiàn)，對于上述貨幣投資款，北京沙河未設立專用賬戶進行存放管理，而是將其存放于北京沙河公司普通賬戶，與公司自有資金混合使用，違反了《項目合作協(xié)議》的“對本項目的投資實行專用賬戶，統(tǒng)一管理、?？顚Ｓ?，任何一方不得擅自挪用”的規(guī)定。另外，項目未設立單獨的項目管理部，項目的建設、運營及財務核算均在北京沙河公司內(nèi)部進行，違反了《項目合作協(xié)議》的“雙方共同派員成立‘項目管理部’，統(tǒng)一負責本項目的管理等。

   另外，項目銷售收入被長期無償占用，海南證監(jiān)局發(fā)現(xiàn)，通過房屋預售，北京項目從2005年開始產(chǎn)生資金收入。2005-2008年，北京項目預收房款分別為245,334,896、52,699,710、80,225,720、168,787,935元，累計647,048,261元。項目模擬財務報表顯示，截止2008年12月31日，項目對北京沙河累計預付賬款465,948,809.63元（項目房屋預售收入在預付賬款科目下核算）。在現(xiàn)場檢查后，*ST羅頓董事會又補充提供了項目應入帳而未入帳的數(shù)據(jù)，包括應轉(zhuǎn)入工程款、應收公司款等，扣除這些款項，項目對北京沙河的預付帳款仍約剩1.1億元。

    霧里看花的北京項目

    如何收尾值得期待

   那么，*ST羅頓的北京項目中提到的“一期B區(qū)項目”到底內(nèi)容為何？是哪個樓盤，現(xiàn)在還有多少待售？

   11月26日，《證券日報》記者以消費者的身份實地走訪了位于北京昌平區(qū)沙河的高教園區(qū)。該區(qū)有中央財經(jīng)大學、北京師范大學、北京郵電大學、外交學院和北京航空航天大學等5所高校。

   數(shù)位高校的教職工面對記者的咨詢也無法指明或說出*ST羅頓所謂的“一期B區(qū)項目”在哪，更不用說哪些樓盤或者哪些樓房是“一期B區(qū)項目”。

   在一個名叫“高教新城”的售樓中心，一位售樓工作人員介紹稱，“目前，羅頓旗下高教城的房地產(chǎn)地產(chǎn)項目有盛品園、天朗園、觀宇園等。下個月還有和暢園將開盤，估計每平米得賣1.5-1.6萬元。購房的人除了高校教師外，房子也對一般人出售，只不過是入駐高教新城的大學老師有一個折扣而已”。

   而哪一個是“一期B區(qū)項目”，上述工作人員也不清楚。她只是無奈地表示，她們只知道哪個樓盤、哪棟樓房開盤了，至于哪個樓盤、哪棟樓房是一期還是二期，哪個是A區(qū)、哪個是B區(qū)，皆不清楚。

   上述工作人員還透露道，有些園雖然開盤了，但并不意味著這個園區(qū)后面沒新房子了，開發(fā)商并沒有建完，后續(xù)還在建。

   而在上述售樓中心的墻上，掛著多項開發(fā)項目施工單位和資質(zhì)證書，記者都看到了北京羅頓沙河建設發(fā)展有限公司的身影。

    信披不清

    關聯(lián)人就有操縱空間

   如果*ST羅頓北京項目投資6年預計收益4962萬元來算的話，*ST羅頓每年平均收益827萬元，那么，其年投資收益率只有區(qū)區(qū)4%。

   對此，一位房地產(chǎn)資深人士只是淡然一笑地表示，這哪里是在從事房地產(chǎn)業(yè)務。憑他的直覺，即使在北京，2004、2005年拿地成本都非常低，如果年均有20%的利潤率還說的過去。稍后，上述地產(chǎn)人士表示，如果*ST羅頓北京項目現(xiàn)在還有地或者蓋成的樓房出售，那將是暴利。

   但*ST羅頓北京項目是否還有地待建或有房待售，還是在做配套設施，這一切的一切投資者都無從知曉。

   自2004年投資北京項目以來，*ST羅頓到今年前三季度共獲得現(xiàn)金分紅3190萬元：2006年收到分紅1300萬元，截至2006年底，北京項目報表顯示分配利潤后凈資產(chǎn)計53,527.55萬元；2007年收到分紅690萬元，截至2007年底，北京項目報表顯示分配利潤后凈資產(chǎn)計57,723.5萬元；2008年收到分紅500萬元；2009年收到分紅700萬元。

   而投資者對此則認為，早些年還好些，還披露北京項目的凈資產(chǎn)，最近這兩年*ST羅頓壓根就不提各年底北京項目的凈資產(chǎn)，更不用說北京項目都做了哪些事。

   且不說2億多元長達6年的投資預計收益4962萬元，是否公平合理。現(xiàn)在與關聯(lián)方合作已有6年時間了，北京項目也該收尾了，怎么不見上市公司動靜？一位*ST羅頓的投資者如是感嘆。況且，該投資者也指出，年均4%的利潤率也實在太低，上市公司應急早抽身，畢竟現(xiàn)在公司面臨“保殼”的問題。

   不過，也有分析人士指出，*ST羅頓北京項目信披如此模糊，就給了關聯(lián)人無償占用投資款和項目銷售資金的大好機會，關聯(lián)人就有可能存在“渾水摸魚”的情況，就像海南證監(jiān)局檢查出上億元的資金被長期無償占用的情況。

   “關鍵是信披模糊，關聯(lián)人可操作的空間很大。比如，北京項目樓房可能已經(jīng)建完了，現(xiàn)在可能在做一些不怎么掙錢的配套設施，事實上也就用個幾百萬元，但關聯(lián)人如果以項目沒有完工把2億元全留在北京占用，這就有可能造成上市公司資金運轉(zhuǎn)效率低下，盈利當然不會高了”。當然，上述人士表示，這一切只是外部在做猜測性分析，至于真相如何還需要上市公司進一步回應。

   “但從資金盈利角度和使用效率來看，年均4%的預計收益率一旦確認，上市公司完全可以退出，沒有必要耗下去了，再熬下去恐怕*ST羅頓自身難?！?。上述人士淳淳告誡道。

   截至本報發(fā)稿時，記者仍未收到*ST羅頓董秘韋勝杭就北京項目的任何回復。若有讀者知悉*ST羅頓北京、上海、海南等地相關項目的經(jīng)營情況，歡迎致電010-82031724交流。