■記者觀察■本報(bào)記者  李曉紅

   自１１月１日創(chuàng)業(yè)板解禁以來(lái)，華誼兄弟已經(jīng)遭減持１５５８．５６萬(wàn)股，累計(jì)套現(xiàn)金額達(dá)４．６９億元。減持者既有公司高管，也有高管親屬，而最近馬云“為改善生活”減持３００萬(wàn)股，引起人們對(duì)華誼未來(lái)發(fā)展的擔(dān)憂。

   通常情況下，投資者認(rèn)為減持是持股者對(duì)公司的信心不足。不過(guò)，傳媒資深分析師冷星星認(rèn)為，這個(gè)推論并不適應(yīng)華誼兄弟，解禁后持有原始股的股東有了豐厚的收益，減持套現(xiàn)便在情理之中，只是對(duì)公司的股價(jià)構(gòu)成了壓力。

   馬云日前也回應(yīng)稱，股票買賣是個(gè)人資產(chǎn)配置的調(diào)整，華誼的創(chuàng)始人和團(tuán)隊(duì)為行業(yè)所作的貢獻(xiàn)令人尊敬，長(zhǎng)遠(yuǎn)依然看好。

   華誼總裁王中磊也在微博上力挺華誼，稱華誼兄弟從創(chuàng)業(yè)到現(xiàn)在經(jīng)過(guò)多少風(fēng)雨，“鋼結(jié)構(gòu)”很結(jié)實(shí)。

   不過(guò)也有分析認(rèn)為，華誼為改變單一的商業(yè)大片模式，加大了收購(gòu)或自建影院的步伐，但從目前取得的效果來(lái)看，并未能讓人滿意。正是轉(zhuǎn)戰(zhàn)影院的不利，引起了股東的不滿，從而紛紛減持套現(xiàn)。近期華誼股價(jià)一跌再跌，市場(chǎng)擔(dān)心華誼會(huì)不會(huì)重蹈阿里巴巴的覆轍，走上“跌途”。

   雖然，華誼副總裁兼董秘胡明一再申明，華誼作為娛樂(lè)行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，任何股東的個(gè)人行為都不會(huì)改變公司長(zhǎng)期向上的態(tài)勢(shì)。但中金公司在最近的研究報(bào)告中認(rèn)為，由于面臨著小非減持預(yù)期、費(fèi)用上升以及人員流失的風(fēng)險(xiǎn)，加上估值較高，對(duì)華誼兄弟的投資應(yīng)該謹(jǐn)慎。

   遭減持又遭機(jī)構(gòu)的冷遇，華誼經(jīng)營(yíng)模式開始受到人們的質(zhì)疑。當(dāng)前，華誼的主要優(yōu)勢(shì)是旗下的眾多明星藝人和知名導(dǎo)演，無(wú)論是電影電視劇的制作還是發(fā)行，都依賴于藝人和少數(shù)導(dǎo)演。

   有評(píng)論指出，華誼對(duì)于馮小剛的過(guò)度依賴不免讓人們對(duì)公司的未來(lái)憂心忡忡。雖然，馮小剛最近表示將和華誼續(xù)約５年，但沒(méi)有人保證馮導(dǎo)能和華誼合作一輩子。另外，華誼還面臨藝人流失的風(fēng)險(xiǎn)。旗下當(dāng)家藝人簽約期滿即將離巢的消息，一直困擾著這家以明星為資源的上市公司。近期，公司高管又不斷減持公司股票。這都讓華誼的“鋼結(jié)構(gòu)”或多或少受到松動(dòng)。