浮云還是基石？——上市公司“超級(jí)訂單”未解的問(wèn)號(hào)

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    本報(bào)記者 王傳曉 上海報(bào)道

    如火如荼的鐵路建設(shè)給上市公司頻送“超級(jí)訂單”。

   11月30日，晉億實(shí)業(yè)（601002.SH）發(fā)布公告，稱該公司中標(biāo)京沈鐵路客運(yùn)專線部分路段的高鐵扣件訂單，中標(biāo)金額為人民幣1.27億元。今年以來(lái)晉億實(shí)業(yè)累計(jì)獲得的高鐵扣件訂單已經(jīng)超過(guò)10億元，而該公司去年全年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，也不過(guò)17億元。

    而就在同一天，中國(guó)南車（601766.SH）也收獲“大禮”，該公司與鐵道部北京鐵路局簽訂了HXN5型大功率內(nèi)燃機(jī)車銷售合同，合同金額為53億元人民幣。這一合同金額占據(jù)了中國(guó)南車2009年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的11.4%。

   正是在這些大訂單的庇護(hù)之下，中國(guó)南車與晉億實(shí)業(yè)均走出與指數(shù)截然不同的走勢(shì)。中國(guó)南車9月以來(lái)的區(qū)間漲幅達(dá)到32.94%，而晉億實(shí)業(yè)這一區(qū)間亦有41.09%的漲幅。同期上證綜指僅上漲7.76%。

    在目前市場(chǎng)充斥不確定的時(shí)刻，超級(jí)訂單的保駕護(hù)航可謂是上市公司未來(lái)業(yè)績(jī)的堅(jiān)實(shí)基石。

   以大智慧統(tǒng)計(jì)的“大訂單”概念指數(shù)為例，該指數(shù)從7月1日的2974.09點(diǎn)上漲至12月2日收盤時(shí)的4280.88點(diǎn)，今年下半年以來(lái)的漲幅達(dá)到43.94%；而同期上證綜指的漲幅僅為18.56%。

    但另一方面，訂單在手并不意味著業(yè)績(jī)高枕無(wú)憂。

   前車之鑒如中國(guó)船舶（600150.SH），2007年其曾經(jīng)攜可以支撐3年業(yè)績(jī)的大量訂單沖上300元的A股第一高價(jià)位，但在金融危機(jī)煎熬之下，又經(jīng)歷了連續(xù)7個(gè)月無(wú)一訂單的尷尬，其股價(jià)也隨之一度下跌至30元的冰點(diǎn)。

   除此之外，海外訂單的政策風(fēng)險(xiǎn)、匯兌風(fēng)險(xiǎn)、訂單取消等風(fēng)險(xiǎn)，均是高懸超級(jí)訂單之上的達(dá)摩克利斯之劍。而如杭蕭鋼構(gòu)（600477.SH）的344億元海外“超級(jí)訂單傳說(shuō)”，更是一場(chǎng)浮云，成為部分資金火中取栗的工具。

    動(dòng)車采購(gòu)——超級(jí)訂單策源地

    中國(guó)鐵路網(wǎng)的宏大藍(lán)圖正在成為超級(jí)訂單的“風(fēng)暴之眼”。

   除了上述53億元內(nèi)燃機(jī)車訂單之外，中國(guó)南車今年9月份還收獲了價(jià)值34億元的動(dòng)車訂單。

   今年9月15日，中國(guó)南車發(fā)布公告，稱其控股子公司南車青島四方機(jī)車車輛股份有限公司與武漢鐵路局簽訂了200-250公里速度級(jí)動(dòng)車組銷售合同，合同總金額約34億元人民幣?！邦A(yù)計(jì)2010年10月開(kāi)始交付，2011年1月全部交付完畢。”

    這一訂單金額占到了中國(guó)南車2009年?duì)I業(yè)收入的7.3%。

    而今年下半年以來(lái)，中國(guó)南車的大訂單紛至沓來(lái)。

   2010年8月2日，中國(guó)南車間接持股50%的青島四方龐巴迪鐵路運(yùn)輸設(shè)備有限公司分別與成都鐵路局和南昌鐵路局簽訂了時(shí)速250公里電動(dòng)車組銷售合同。上述兩個(gè)合同的總金額為51.6億元人民幣，預(yù)計(jì)2010年9月開(kāi)始交付，2011年5月交付完畢。

    而中國(guó)南車亦有海外訂單收獲。

   2010年7月23日，中國(guó)南車全資子公司南車株洲電力機(jī)車有限公司（以下簡(jiǎn)稱“株洲電力”）與馬來(lái)西亞交通部簽訂城際軌道車輛銷售合同，合同金額約18.94億林吉特，折合人民幣約39.78億元，這一訂單金額也相當(dāng)于中國(guó)南車2009年?duì)I業(yè)收入的8.6%。

   而在此前一周，株洲電力剛剛接到中國(guó)技術(shù)進(jìn)出口總公司的中標(biāo)通知書(shū)，確定該公司中標(biāo)590臺(tái)大功率交流傳動(dòng)六軸7200KW電力機(jī)車，總價(jià)值約86億元人民幣。上述中標(biāo)價(jià)格約占中國(guó)南車2009年?duì)I業(yè)收入的18.5%。

   由此計(jì)算，不包括合營(yíng)公司在內(nèi)，僅今年下半年中國(guó)南車收獲的大訂單就有212.78億元，占2009年?duì)I業(yè)收入的比例為45.8%。

    而上述訂單幾乎都是在2011年交付，對(duì)于中國(guó)南車來(lái)說(shuō)，明年的部分業(yè)績(jī)可以就此鎖定。

    在高速鐵路建設(shè)之下，中國(guó)南車今年交付的動(dòng)車組數(shù)量比去年有很大提高。

   根據(jù)瑞銀證券的統(tǒng)計(jì)，中國(guó)南車1-10月動(dòng)車組交付量達(dá)到了52列，“我們預(yù)計(jì)2010年4季度將再交付40列，從而使全年交付達(dá)到92列（折合為736輛），同比上升88%?！?/p>

    而瑞銀證券則預(yù)計(jì)2011年“動(dòng)車組交付量將幾乎增長(zhǎng)一倍，達(dá)到180列。”

    以目前中國(guó)南車所持訂單來(lái)看，其2012年之前業(yè)績(jī)無(wú)憂。

    雖然中國(guó)南車目前的動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)達(dá)到33倍，但不改機(jī)構(gòu)對(duì)其的一致看好。

   瑞銀證券給予中國(guó)南車A股目標(biāo)價(jià)為9.33元，以12月2日的收盤價(jià)6.82元計(jì)算，距離此目標(biāo)價(jià)仍有不小空間。而廣發(fā)證券亦給出其7.5元的目標(biāo)價(jià)。

    而從手持訂單來(lái)看，中國(guó)北車的訂單更為豐沛。

   今年下半年，中國(guó)北車旗下大連機(jī)車車輛有限公司、大同電力機(jī)車有限責(zé)任公司中標(biāo)中國(guó)技術(shù)進(jìn)出口總公司390臺(tái)和220臺(tái)大功率交流傳動(dòng)六軸7200kw電力機(jī)車訂單，價(jià)值約90億元人民幣。

   而上市公司控股子公司長(zhǎng)春軌道客車股份有限公司與重慶軌道交通(集團(tuán))有限公司簽訂了價(jià)值6.25億元人民幣的地鐵車輛銷售合同，將于2011年7月31日完成交付。

   2010年10月13日，中國(guó)北車又公告了一系列超級(jí)訂單的合同，包括控股子公司長(zhǎng)春軌道客車股份有限公司與北京鐵路局簽訂價(jià)值27億元的動(dòng)車組銷售合同；上市公司全資子公司唐山軌道客車有限責(zé)任公司與中國(guó)鐵路建設(shè)投資公司簽訂價(jià)值7.6億元的鐵路客車銷售合同；全資子公司齊齊哈爾軌道交通裝備有限責(zé)任公司與淡水河谷莫桑比克公司簽訂價(jià)值約為2.7億元人民幣的運(yùn)煤敞車出口合同等。

    上述合同共計(jì)52億元，占據(jù)了該公司2009年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的12.84%。

    而相比中國(guó)南車，中國(guó)北車在動(dòng)車組領(lǐng)域訂單更為豐沛。

   截至2010年9月，中國(guó)北車在手訂單總額達(dá)到1300億元，其中700億元是與動(dòng)車組相關(guān)的訂單，而中國(guó)南車同期動(dòng)車組訂單為490億元。

   “南車與北車相比，優(yōu)勢(shì)在于技術(shù)平臺(tái)和利潤(rùn)率相對(duì)較高，但劣勢(shì)在于手中訂單相比北車要少?！鄙虾Ｒ患胰痰臋C(jī)械行業(yè)研究員向記者表示。

   但上述兩家公司目前估值并不便宜，中國(guó)北車的動(dòng)態(tài)市盈率也已經(jīng)超過(guò)30倍，而中國(guó)南車H股12月2日的收盤價(jià)9.18港元，亦已經(jīng)與A股倒掛。

    更有機(jī)構(gòu)已經(jīng)在“南北兩車”伏下重兵。

   上述兩家公司的三季報(bào)顯示，南方隆元產(chǎn)業(yè)為中國(guó)南車的第二大股東和中國(guó)北車的第三大股東，分別持有8804萬(wàn)股和5836.25萬(wàn)股。此外，券商集合理財(cái)產(chǎn)品東風(fēng)5號(hào)、基金長(zhǎng)城品牌優(yōu)選以及華西證券，均在兩家上市公司有所布局。

    鐵路建設(shè)——“十二五”逆轉(zhuǎn)悲觀預(yù)期

   相比列車制造企業(yè)中國(guó)南車和中國(guó)北車，鐵路基建雙雄中國(guó)中鐵和中國(guó)鐵建，則在經(jīng)歷著煎熬時(shí)刻。

   中國(guó)鐵建由于沙特項(xiàng)目巨虧41.53億元，導(dǎo)致業(yè)績(jī)嘩變，三季度虧損13.6億元。而股價(jià)亦受此打壓，在11月30日創(chuàng)下歷史新低，而12月2日6.84元的收盤價(jià)，距離9.08元的發(fā)行價(jià)已經(jīng)跌去了25%。而中國(guó)中鐵也同樣目前還在4.8元的發(fā)行價(jià)之下。

    中國(guó)鐵建在9月以來(lái)，頻發(fā)大訂單公告。

   9月1日，中國(guó)鐵建公告旗下公司中標(biāo)滬昆鐵路客運(yùn)專線以及長(zhǎng)沙至昆明鐵路客運(yùn)專線部分路段共計(jì)391億元訂單。

    9月4日，中國(guó)鐵建旗下公司又中標(biāo)贛州至龍巖鐵路擴(kuò)能改造工程部分

   路段、武漢至咸寧城際鐵路、武漢至孝感城際鐵路、張家口至唐山、邯鄲(邢臺(tái))至黃驊港部分路段，合同共計(jì)250億元。

   9月14日，該公司又中標(biāo)天津至保定等5條鐵路部分路段共291億元訂單。9月21日再度中標(biāo)四條路線共計(jì)231億元訂單。

   而今年三季度中國(guó)鐵建已經(jīng)新簽合同2260億元，同比增長(zhǎng)70.9％；1-9月份公司累計(jì)新簽合同額達(dá)5395億元，同比增長(zhǎng)38.5%。兩者均遠(yuǎn)高于同期中國(guó)中鐵的同比增速。

   “公司目前未完工合同為9416億元（其中鐵路項(xiàng)目合同6155億元），約是其2010年預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入的2倍左右?！眹?guó)元證券在其報(bào)告中表示。

   “市場(chǎng)對(duì)中國(guó)鐵建沙特項(xiàng)目的預(yù)期可能過(guò)于悲觀了，至少在目前已經(jīng)跌下來(lái)的價(jià)位上，我覺(jué)得中國(guó)鐵建還是具有估值優(yōu)勢(shì)?！北本┮患胰痰男袠I(yè)研究員表示。

   海通證券對(duì)中國(guó)鐵建2010-2012年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)為0.44元、0.86元和1.01元，對(duì)應(yīng)12月2日的收盤價(jià)6.84元，2011年市盈率僅為8倍。

    而重蹈沙特項(xiàng)目覆轍的風(fēng)險(xiǎn)，在海通證券看來(lái)并不算大。

   “（中國(guó)鐵建）國(guó)外未完工項(xiàng)目約合182.53億美元，由于很多項(xiàng)目都根據(jù)中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)在進(jìn)行施工建造，而且多為工程包，因此成本還是可控的，再次發(fā)生大規(guī)模虧損的可能性不大?！焙ＭㄗC券在其報(bào)告中表示。

    而中國(guó)中鐵同樣是訂單滿滿。

   中國(guó)中鐵三季報(bào)顯示，截至9月末，該公司新簽合同總計(jì)5689億元，同比增長(zhǎng)36.8%，已經(jīng)完成年初計(jì)劃的120.7%。其中，基建、勘察設(shè)計(jì)、工業(yè)等板塊新簽合同額分別為4939億元、76.3億元、116.7億元，同比增速分別為30.2%、27.9%、23.5%。

    截至9月末，該公司未完工合同總計(jì)9326億元，為09年?duì)I收的269.6%。

   中金公司給予中國(guó)中鐵2010年和2011年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)為0.36元和0.43元，對(duì)應(yīng)12月2日4.3元的收盤價(jià)，市盈率分別為12倍和10倍。

   “中國(guó)中鐵12倍的市盈率，應(yīng)該說(shuō)是很便宜了，現(xiàn)在市場(chǎng)擔(dān)心的是鐵路建設(shè)是不是會(huì)放緩。”北京一家券商的行業(yè)研究員向記者表示。但在其看來(lái)，隨著“十二五”規(guī)劃的出臺(tái)，鐵路建設(shè)的目標(biāo)或許會(huì)有大幅提升。

   而由于2009年4萬(wàn)億投資中，鐵路建設(shè)超高速發(fā)展，機(jī)構(gòu)此前對(duì)2012年后鐵路建設(shè)投資的預(yù)期較為悲觀。

    根據(jù)《鐵路中長(zhǎng)期規(guī)劃（2008 年調(diào)整）》的原定目標(biāo)，到2020年全國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程目標(biāo)值為12萬(wàn)公里。而隨著2009年鐵路網(wǎng)建設(shè)的驟然加快，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)中國(guó)在2013年鐵路營(yíng)業(yè)里程就將達(dá)到11萬(wàn)公里，原定于2020年完成的12萬(wàn)公里的目標(biāo)，有望在2015年提前五年實(shí)現(xiàn)。

    正是在這一憂慮之下，中國(guó)鐵建和中國(guó)中鐵兩家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的上市公司難有表現(xiàn)。

   南方隆元產(chǎn)業(yè)仍然是鐵路建設(shè)最堅(jiān)定的機(jī)構(gòu)支持者。今年三季報(bào)時(shí)，其持有中國(guó)鐵建3114.22萬(wàn)股，為第五大流通股股東；持有中國(guó)中鐵6577.23萬(wàn)股，為第二大股東。

   而除了兩大施工企業(yè)外，以高鐵減速道岔下彈性鐵墊板技術(shù)專長(zhǎng)的時(shí)代新材（600458.SH）和已成功介入高鐵扣件的晉億實(shí)業(yè)，也存在市場(chǎng)份額增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。

   而次新股中天業(yè)通聯(lián)（002459.SZ）與2009年上市的輝煌科技（002296.SZ），也有望從中分羹。

   天業(yè)通聯(lián)主要產(chǎn)品包括鐵路橋梁施工起重運(yùn)輸設(shè)備及其他領(lǐng)域起重運(yùn)輸設(shè)備，產(chǎn)品覆蓋架橋機(jī)、運(yùn)梁機(jī)和提梁機(jī)，以及龍門起重機(jī)、動(dòng)力平板車和盾構(gòu)機(jī)等，為國(guó)內(nèi)最大的鐵路運(yùn)架提供應(yīng)商。

   而輝煌科技主營(yíng)為鐵路信號(hào)微機(jī)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)和鐵路防災(zāi)安全監(jiān)控系統(tǒng)，將享受鐵路電氣化帶來(lái)的巨大蛋糕。而上述兩項(xiàng)主營(yíng)的產(chǎn)品毛利率，分別達(dá)到了46.83%和54.97%。

    地方政府的大單能否持續(xù)

   世博會(huì)期間，浙大網(wǎng)新（600797.SH）曾經(jīng)在世博園思科館內(nèi)，舉行了數(shù)場(chǎng)推介會(huì)，展示其“綠色智慧城市”的概念，而被邀請(qǐng)來(lái)的觀眾，絕大多數(shù)為地方政府來(lái)客。

   浙大網(wǎng)星在智能城市的布局，包括市民卡、智能公交、智能城管等，其市民卡已經(jīng)在杭州獲得訂單，浙大網(wǎng)新相關(guān)人士告訴記者，杭州公共自行車租賃系統(tǒng)，即是該公司所獲訂單之一。

   “浙大網(wǎng)新為地方政府設(shè)計(jì)了智能化的解決方案，后續(xù)就可以在此基礎(chǔ)上增加很多增值的應(yīng)用?！鄙鲜鋈耸扛嬖V記者。

   “除了在杭州中標(biāo)之外，全國(guó)還有6-8個(gè)城市采用該公司的產(chǎn)品；但是這塊業(yè)務(wù)的主要前景在后續(xù)的運(yùn)營(yíng)，目前還沒(méi)有到收獲期?！惫獯笞C券在其報(bào)告中表示。

    而在這一領(lǐng)域，數(shù)字政通（300075.SZ）已經(jīng)深耕數(shù)年。

   截至今年三季度，數(shù)字政通累計(jì)中標(biāo)及簽署合同1.13億元，而其2009年全年?duì)I業(yè)收入僅為7218萬(wàn)元。

   安信證券表示，5年內(nèi)，數(shù)字政通可及的數(shù)字城市軟件與應(yīng)用開(kāi)發(fā)市場(chǎng)約60-80億元，相比數(shù)字政通目前7000萬(wàn)元的營(yíng)收，空間巨大。

   而其前三季度0.2元的每股收益，相對(duì)60元左右的股價(jià)，亦可以反映出市場(chǎng)對(duì)其業(yè)務(wù)模式的狂熱追捧。

   但數(shù)字政通對(duì)政府采購(gòu)過(guò)于依賴。其客戶集中于地方政府，而2007-2009年，該公司向前五名客戶的銷售金額占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為46.41%、37.09%和53.93%。

    綠大地（002200.SZ）亦是地方政府城市建設(shè)過(guò)程中的受益者。

   2010年11月5日，該公司與四川省南充市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)局簽訂《合作意向書(shū)》，該局將西華體育公園、北部新城道路、東湖公園、江東大道南段工程項(xiàng)目整體打包依法履行招標(biāo)程序后由綠大地以BT方式整體承擔(dān)投資建設(shè)，項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資人民幣5億元。

   而此前10天，綠大地中標(biāo)“廊坊市新世紀(jì)公園項(xiàng)目一標(biāo)段工程”，中標(biāo)金額約7000萬(wàn)元。

   2010年上半年，該公司共獲得園林工程訂單3.03億元，下半年截至目前已經(jīng)收獲訂單5.7億元。

    安信證券預(yù)測(cè)，2010、2011年公司園林工程業(yè)務(wù)收入的復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)100%。

   而綠大地也有望就此從2009年云南大旱造成的虧損陰影中走出來(lái)。安信證券更是給予了其2011年1.2元、2012年2.38元的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，并將其6個(gè)月內(nèi)的目標(biāo)價(jià)定為60元。

    而今年下半年，綠大地區(qū)間漲幅已經(jīng)達(dá)到63.26%，12月2日收?qǐng)?bào)38.98元。

   “園林工程仍處于高景氣度狀態(tài)，城市化進(jìn)程導(dǎo)致城市面積擴(kuò)大，政府要開(kāi)發(fā)新的區(qū)域首先要搞好綠化，才好拍地拍出好價(jià)格，另外，中央政府要求人均綠化面積指標(biāo)，兩方面的乘數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致園林工程景氣度將維持在高位，估計(jì)還會(huì)持續(xù)5年以上?！卑残抛C券在其報(bào)告中表示。

   而東方園林今年前三季度公告的訂單合計(jì)金額已經(jīng)超過(guò)52億元。而正是在大單紛至沓來(lái)的背景之下，東方園林股價(jià)一度在8月份沖高至229元的高點(diǎn)。

    但上述訂單執(zhí)行情況如何，仍屬疑問(wèn)。

   “一個(gè)很大的風(fēng)險(xiǎn)就是地方政府。地方政府簽訂這些園林綠化訂單，很大程度上是改善城市環(huán)境，從而希望土地增值。但是現(xiàn)在在房地產(chǎn)調(diào)控的背景之下，土地拍賣市場(chǎng)不會(huì)像之前那么狂熱了，地方政府有沒(méi)有資金支持長(zhǎng)達(dá)二三年的工期建設(shè)，這是個(gè)問(wèn)題?！鄙虾Ｒ患胰痰男袠I(yè)研究員向記者表示。

    恒大地產(chǎn)百億禮包懸念

    另一個(gè)與地產(chǎn)息息相關(guān)的，則是建筑工程領(lǐng)域。

   11月23日，金螳螂（002081.SZ）發(fā)布公告，稱與恒大地產(chǎn)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，恒大地產(chǎn)每年安排約30億元的裝修施工任務(wù)給該公司，并逐年增加約10億元左右的施工任務(wù)，有效期為2年。

   而2009年與2010年1-9月，該公司與恒大地產(chǎn)發(fā)生業(yè)務(wù)導(dǎo)致的營(yíng)業(yè)收入分別為7707萬(wàn)元和11732萬(wàn)元，分別占比1.88%與2.76%。

   對(duì)于此前以對(duì)公裝修為主的金螳螂來(lái)說(shuō)，30億元訂單可謂打開(kāi)了其精裝修業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)瓶頸。但金螳螂股價(jià)卻遭遇了見(jiàn)光死。

   當(dāng)日金螳螂以漲停收盤，但龍虎榜顯示，位于賣出榜前五位的，均為機(jī)構(gòu)席位，累計(jì)賣出近1億元。

    而在11月24日沖高至74.88元的歷史高位之后，金螳螂股價(jià)7個(gè)交易日內(nèi)6度收綠。

   而市場(chǎng)對(duì)此亦質(zhì)疑頗多。一方面是上述訂單僅為意向性協(xié)議，實(shí)際數(shù)值、工期等因素上都有不確定性；另一方面，包括廣田股份（002482.SZ）和亞廈股份（002375.SZ）均收獲恒大的超級(jí)訂單，三者相加每年訂單接近百億，在恒大地產(chǎn)開(kāi)始在全國(guó)降價(jià)銷售之時(shí)，裝修公司的利潤(rùn)空間或許會(huì)被嚴(yán)重壓縮。

    誰(shuí)讀懂了超級(jí)大單的風(fēng)險(xiǎn)？

   而海外訂單正是風(fēng)險(xiǎn)最集中的區(qū)域。除了被嚴(yán)查的杭蕭鋼構(gòu)案之外，中國(guó)鐵建也屢屢為海外訂單所累。

   2008年11月，中國(guó)鐵建公布，其尼日利亞鐵路項(xiàng)目收到尼聯(lián)邦交通部的通知，要求尼鐵現(xiàn)代化項(xiàng)目暫時(shí)停工，并將持續(xù)至重新界定合同范圍，約需90天左右的時(shí)間。

    這一鐵路項(xiàng)目原合同總額為83億美元，約占中國(guó)鐵建截至2008年9月30日，待完成合同額的13.85%，占待完成國(guó)際合同額的42.3%。

   而直到一年之后，雙方才簽署補(bǔ)充協(xié)議，對(duì)此前的合同路段進(jìn)行分段實(shí)施。但合同金額降至8.497億美元。

   而被困尼日利亞項(xiàng)目?jī)赡曛螅袊?guó)鐵建再蹈覆轍。其在沙特阿拉伯的輕軌項(xiàng)目，又將面臨41.53億元的巨額虧損。

   上述項(xiàng)目為中國(guó)鐵建與沙特阿拉伯王國(guó)城鄉(xiāng)事務(wù)部簽署，系沙特麥加薩法至穆戈達(dá)莎輕軌項(xiàng)目，上市公司方面表示，“由于匯率變動(dòng)、業(yè)主提出新的功能需求及工程量的增加導(dǎo)致項(xiàng)目在實(shí)施過(guò)程中合同預(yù)計(jì)總成本逐步增加，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目總的虧損為41.53億元?！?/p>

    而除了海外風(fēng)險(xiǎn)，亦有部分上市公司承接訂單只是為了賺吆喝。

   2010年10月，我國(guó)首輪100萬(wàn)千瓦海上風(fēng)電特許權(quán)項(xiàng)目招標(biāo)完成，該項(xiàng)目包括2個(gè)近海風(fēng)電項(xiàng)目，分別位于濱海、射陽(yáng)，裝機(jī)分別為30萬(wàn)千瓦；兩個(gè)潮間帶項(xiàng)目，分別位于東臺(tái)和大豐，各為20萬(wàn)千瓦。

   首輪招標(biāo)結(jié)果顯示大唐新能源股份有限公司獲得濱海項(xiàng)目，中國(guó)電力投資有限公司聯(lián)合體贏得射陽(yáng)項(xiàng)目，山東魯能集團(tuán)有限公司獲得東臺(tái)項(xiàng)目，龍?jiān)措娏Γ?916.HK）獲得大豐項(xiàng)目。

   以龍?jiān)措娏?bào)出的中標(biāo)電價(jià)0.6396元/千瓦時(shí)計(jì)算，已經(jīng)頗為接近陸上最高風(fēng)電標(biāo)桿電價(jià)0.61元，而相比之下，海上風(fēng)電安裝維護(hù)成本高，風(fēng)電場(chǎng)運(yùn)營(yíng)企業(yè)項(xiàng)目盈利能力更弱。機(jī)構(gòu)預(yù)期海上風(fēng)電的保本電價(jià)，應(yīng)該在0.75元/千瓦時(shí)左右。

   因此此次中標(biāo)更被看作是一場(chǎng)發(fā)電企業(yè)的“圈海運(yùn)動(dòng)”，而市場(chǎng)亦對(duì)此給予平淡回應(yīng)。龍?jiān)措娏﹄m然近期為高華證券、中銀國(guó)際、巴黎銀行等機(jī)構(gòu)一直給予買入評(píng)級(jí)，但其股價(jià)卻從10月中旬風(fēng)電招標(biāo)時(shí)的8.36港元下跌至目前7.53港元。