中信證券新合資公司控制權存疑

    “信方戀”升溫緩慢？

    見習記者 王冠 北京報道

   繼5月初中信證券（600030.SH）公布與東方匯理銀行（CA-CIB，以下簡稱東方匯理）開展戰(zhàn)略合作的消息之后，時隔半年，“信方戀”再續(xù)下文。

   12月19日晚間，中信證券公布了初步設定的交易架構。根據(jù)公告，中信證券將與東方匯理合資成立一家控股公司，雙方各持有50%股權，通過控股公司整合里昂證券、盛富證券、中信證券國際有限公司。

   但是此次公布的交易架構中在中信證券與東方匯理合資成立的控股子公司中，對等股權背后的實際控制權安排未有披露此外，根據(jù)公告，雙方原定在本月31日前完成的排他性談判，將延至2011年6月30日前完成。

   這不免讓外界猜測雙方博弈下致使談判進展緩慢，而據(jù)接近合作方的人士透露：“尚有諸多細節(jié)在洽談中，除了要考慮雙方利益還要及時和監(jiān)管層溝通，此時中信證券公告并非緣于有了重大突破，更多出于信息披露制度的要求，此前公布的談判截止時間已臨近。

   據(jù)記者了解，目前中信證券國際有限公司與總部位于香港的里昂證券已經(jīng)在銷售交易平臺上進行業(yè)務整合。不過未來對等股權背后的整合后的平臺實際控制權問題仍不明朗。

   中信證券國際是中信證券2007年在香港成立的全資子公司。截至2009年底，中信證券國際總資產51.67億元，凈資產37.28億元，營業(yè)收入6.17億元，凈利潤1.81億元。今年8月，中信證券對中信證券國際增資4億美元，主要用于提升中信證券國際各方面的業(yè)務能力。根據(jù)彭博資訊的統(tǒng)計，2009年中信證券國際在香港股票承銷市場份額僅為2.1%，排名第13位。

   東方匯理銀行是法國農業(yè)信貸銀行集團旗下從事公司金融與投行業(yè)務的子公司，資本金為60.56億歐元。盛富證券、農業(yè)信貸銀行證券（美國）公司和里昂證券為東方匯理銀行按業(yè)務區(qū)域劃分的子公司。其中，里昂證券專攻亞太地區(qū)，以經(jīng)紀與研究業(yè)務見長，盛富證券以歐洲市場為主，而法國農銀證券專注于美國市場。

   事實上，合資公司最終會有怎樣的管理層建構以及業(yè)務建構可能還是未知數(shù)。此前一位知情人士曾向記者表示，雙方愿意拿出哪些核心利益共享，雙方管理層還在進一步商洽。而各方提供的共享資源如何定價也并非易事。

   據(jù)此前報道，作為中信證券與東方匯理銀行合作的一部分，中信證券早已開始洽購財富里昂證券2/3的股權。但此次公告中并未對這一情況進行說明。

   財富里昂是里昂證券與財富證券合資成立的券商，前者持有33.33%的股份，后者持股66.67%。目前財富里昂的業(yè)務資格包括股票和債券的承銷、外資股的經(jīng)紀業(yè)務、債券的經(jīng)紀業(yè)務、人民幣普通股經(jīng)紀業(yè)務（限定在長江三角洲區(qū)域）以及證券投資咨詢業(yè)務。

   2009年證券業(yè)協(xié)會的證券公司業(yè)績排名中，財富里昂經(jīng)紀業(yè)務排名61，股票及債券承銷金額及家數(shù)均為第56位。

   根據(jù)公告的信息，此次中信證券和東方匯理希望通過合作，建立全球證券經(jīng)紀業(yè)務平臺、亞太地區(qū)的股票資本市場和投資銀行業(yè)務。雖然控股公司將在全球范圍內開展業(yè)務，但與財富里昂同樣存在著業(yè)務上的沖突。

   據(jù)財富里昂內部人士介紹，今年下半年以來，公司銷售交易和研究等部門都在陸續(xù)招人。未來，財富里昂何去何從可能是“信方戀”的障礙之一。