這是一家充滿故事的公司。這是一家充滿內(nèi)幕的公司。這是一家讓人無法看清的公司。

   9年前，這家名叫康達爾（000048.SZ）的公司是因為“莊家呂梁”；2002年之后，是因為一個被羅愛華控制的叫華超的大股東。理財周報記者經(jīng)過長達一周的調(diào)查，得出的結(jié)論是羅愛華比呂梁更狠。

   為什么康達爾重組前龐大的資產(chǎn)消失得無影無蹤了——特別是對主營業(yè)務(wù)關(guān)系重大的養(yǎng)殖類資產(chǎn)，前灣電廠項目資產(chǎn)，以及運輸公司資產(chǎn)。

    為什么見資產(chǎn)就賣而來的巨額資金在財務(wù)表里影子都見不到。

   為什么這家重組了8年的公司始終在微利和微虧中徘徊，就連幾乎沒有土地成本的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)也賺不到錢。

   為什么華超入主前，這家公司還有養(yǎng)殖、地產(chǎn)、公交運輸、自來水等業(yè)務(wù)，現(xiàn)在卻沒一項可稱得出是主營業(yè)務(wù)。

   理財周報記者在赴往深圳實地調(diào)查和一步步地研究之后，逐漸發(fā)現(xiàn)一個掏空上市公司的巨大黑幕，得到的結(jié)果和康達爾公司自己的對外披露與表達完全背道而馳。

   理財周報記者發(fā)現(xiàn)，事實上康達爾的資產(chǎn)資金挪移的手段并不高明，很容易就可以抓到蛛絲馬跡，甚至每一個手段簡單的操作方法就在監(jiān)管方的眼皮手底下掩耳盜鈴。

    被注銷的8727萬電廠資產(chǎn)之謎

   這堪稱康達爾資產(chǎn)大挪移的“經(jīng)典之作”。這筆糊涂賬悄悄隱藏在康達爾放滿煙霧彈、跨度長達6年的財報里。

   這塊電廠資產(chǎn)由來已久。公開資料顯示，1996年，深圳市決定要上一個105萬千瓦的電廠項目——前灣燃機電廠，大股東是粵電力集團。其時，康達爾出資3.88億，成立了子公司前灣電力有限公司（下稱前電公司），并持有其90％的股權(quán)，并通過該子公司擁有前灣燃機電廠２０％的股權(quán)。到羅愛華手上時，前電公司賬面價值為8727萬。

   2004年，康達爾以成本高于市價為由，對前電公司計提了2697萬減值損失，前電公司賬面資產(chǎn)還剩5847萬。2005年年報披露，“已將前電公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓”。在長期股權(quán)投資項目里，2005年10月底，前電公司資產(chǎn)賬面凈額為0。

   “事實上，出售廣前電力股權(quán)是2003、2004年的事情，2004年辦的過戶手續(xù)。收到的錢只有400多萬，還有一些代墊費?！笨颠_爾財務(wù)部負責人表示?？颠_爾董秘亦向本報記者承認，幾年前已將電廠股權(quán)售出。

   “不可能賣得這么賤，應(yīng)該是8000多萬，當時前電公司的賬面價值至少也有5000多萬?？颠_爾將前灣燃機電廠20％的股權(quán)賣給了粵電力（000539.SZ）。前灣燃機電廠也就叫深圳廣前電力有限公司?！币晃恢槿耸糠瘩g。

   12月15日，本報記者赴前灣燃機電廠所在地深圳南山區(qū)大鏟島，其正門掛著“前灣燃機電廠”和“深圳廣前電力有限公司”兩塊牌匾。經(jīng)前灣燃機電廠內(nèi)部人士證實：這兩個名字指的是同一家電廠。

   蹊蹺的是，2康達爾從未對外披露其出售電廠資產(chǎn)一事，唯一的蛛絲馬跡是上述2005年年報附注里上述半句話。至于賣電廠所得的錢飛到哪里，恐怕只有羅愛華知道。

   康達爾財務(wù)部負責人承認，除電廠資產(chǎn)外，前電公司“沒有什么資產(chǎn)”。當理財周報記者追問賣掉電廠資產(chǎn)后，前電公司是否只是一個空殼時，康德爾財務(wù)負責人言辭閃爍：“也不是這么說，就是沒有什么資產(chǎn)”。

   更為蹊蹺的是，2006年年報里，這塊已經(jīng)賣出去的資產(chǎn)竟然“死而復(fù)生“重現(xiàn)在賬上：其長期股權(quán)投資項目里，前電公司期初余額居然又有了5847萬，不過期末余額還是為0。2007年，這塊已經(jīng)不復(fù)屬于康達爾的資產(chǎn)甚至還被康達爾用作貸款抵押，評估值為3150萬元。

   電廠資產(chǎn)賣出5年后，為了隱瞞賣掉電廠資產(chǎn)、掩蓋變賣電廠所得資金去向的事實，康達爾自導(dǎo)自演了一出“投資虧損，必須計減值準備”的苦肉計。2008年，康達爾神來之筆，將前電公司資產(chǎn)從0增加至5847萬。2009年，康達爾以投資虧損為由，對這塊“虛擬”的電廠資產(chǎn)計提全額減值準備。由此，借助“減值準備”，康達爾難言之語，一洗了之。

   事實上，被康達爾賣掉的電廠資產(chǎn)并不是“投資虧損”。該電廠內(nèi)部人士表示，電廠效益不錯，虧損無從談起。目前，其總裝機容量達到4729MW。

   “2008年的時候，廣前電廠的項目已經(jīng)完全投產(chǎn)，現(xiàn)在運行得很好?！被涬娏Χ剞k表示?！拔覀儗﹄娺@塊不熟悉，所以把它賣了?！笨颠_爾董秘朱文學解釋。

    然而，這只是冰山一角而已。

    八年間大股東賣了多少資產(chǎn)套走多少錢

   電廠資產(chǎn)撕開的只是一個血口，正是大股東無休止地“吸血”和“掏空”，將久陷沉疴的康達爾一步步逼向絕境。

   自2002年9月羅愛華入主康達爾以來，康達爾賬面資產(chǎn)急劇縮水。8年多時間，康達爾總資產(chǎn)不經(jīng)意間從12.52億縮水了4.68億至7.84億，縮水37.4％。

   從業(yè)績上看，8年來康達爾累計虧損7960萬，每股收益在盈利或微虧幾分錢邊緣徘徊，ST帽子遲遲無法摘掉。羅愛華入主8年多來，康達爾股價一直在5元上下波動，累計漲幅僅13.9％，而同期上證指數(shù)漲幅已達113.17％。

   康達爾旗下六大塊資產(chǎn)，賺錢的是房地產(chǎn)公司、運輸公司、供水公司三大塊，飼料、養(yǎng)雞和養(yǎng)豬公司則是連年虧損。8年來，康達爾對自己的主營業(yè)務(wù)一直缺乏明確的定位，對外只稱自己涉及農(nóng)業(yè)、地產(chǎn)及公用事業(yè)行業(yè)。

    “很明顯，羅愛華的心思不在康達爾上，變賣資產(chǎn)套現(xiàn)是真?！鼻笆鲋槿耸恐赋觥?/p>

    在康達爾資產(chǎn)連連縮水、業(yè)績毫無起色的背后，羅愛華瘋狂掏空資產(chǎn)的兩大招式浮出水面。

   第一招是借資產(chǎn)減值準備，暗渡陳倉。8727萬電廠資產(chǎn)“被減值準備”便是典型。2002年以來，康達爾共計提19筆資產(chǎn)減值準備，地產(chǎn)公司、養(yǎng)雞公司、養(yǎng)豬公司無一幸免都被減值，累計資產(chǎn)減金額高達1.86億，而之前受中科系事件影響，康達爾所累計計提的減值準備也不過是1.7億。

    為什么減值如此之多？“這是中科系和呂梁留下的爛攤子所致?！笨颠_爾財務(wù)負責人辯稱。

   “這些資產(chǎn)減值準備是公司管理層提案，當然要符合會計準則規(guī)定，再在董事會通過?！笨颠_爾財務(wù)負責人稱。

   “管理層其實就是想把臟水潑給中科系，事情都過去那么多年了，房地產(chǎn)、養(yǎng)雞這些公司和中科系有什么關(guān)系？為什么要提這么多的減值準備？”前述知情人士質(zhì)疑。

   第二招是直接變賣，琵琶遮面。2005年，康達爾出售廣發(fā)證券股權(quán)，售價647萬；2008年，康達爾以1元的價格將上海中西新生力公司80%股權(quán)賣給自然人楊翔，該資產(chǎn)賬面價值為7805萬。這8年來，康達爾經(jīng)常變更合并報表披露范圍，在這種障眼法中，很難發(fā)現(xiàn)其中資產(chǎn)流失、變賣的貓膩。

    沒有土地成本的地產(chǎn)為什么沒有利潤

   解開康達爾資產(chǎn)和資金流向之謎，其房地產(chǎn)公司資產(chǎn)流向是關(guān)鍵一環(huán)。作為康達爾最賺錢的公司，地產(chǎn)公司成了羅愛華最大的提款機。

   較一般地產(chǎn)公司，康達爾最大優(yōu)勢是幾乎為0的拿地成本。據(jù)公開資料，康達爾擁有三宗土地，均在寶安和龍崗區(qū)，這些土地產(chǎn)權(quán)證是行劃撥性質(zhì)的國有土地使用證書。

   到目前為止，康達爾共開發(fā)了五期地產(chǎn)項目，前四期項目占地面積近30萬平方米。第五期項目用地面積2.26萬平方米，總建筑面積為11.03萬平方米。

   據(jù)知情人士透露，“康達爾房地產(chǎn)用地大多都是華超入主前，政府無償補給康達爾的，前四期土地成本幾乎為零?！?/p>

   “康達爾的土地的確有一部分是政府無償劃撥的。但第五期蝴蝶堡項目的土地是買的，大約花了7000多萬到8000萬?！贝饲翱颠_爾董秘朱文學已經(jīng)證實了這一說法。

   頗有諷刺意味的是，康達爾地產(chǎn)公司竟然不賺錢。2002至2009年，康達爾房地產(chǎn)公司有5年是虧損的，8年累計凈利潤僅3162萬，尤其令人不解的是，地產(chǎn)牛市時，康達爾反而分別虧損902萬和1178萬。尤其是2006年，其毛利率為-51%，在同期121家地產(chǎn)公司中排名倒數(shù)第二，沒有土地成本的康達爾地產(chǎn)公司離奇墊底。

   此前，不少業(yè)內(nèi)人士推測康達爾有可能隱藏業(yè)績，但上述知情人士否認了這一說法：“說地產(chǎn)公司不賺錢是假，康達爾花園香檳谷和蝴蝶堡項目其實賺了不少錢，數(shù)以億計。可只披露了幾千萬的盈利。錢是被大股東抽調(diào)走了，被挪走的資產(chǎn)和資金應(yīng)該在5個億以上?！?/p>

   值得注意的是，2005和2006年期間，康達爾還對房地產(chǎn)公司計提了6321萬減值準備，理由仍是“投資虧損”。

   “那段時期地產(chǎn)價格有所下跌，我們因此提了減值準備。”康達爾財務(wù)部負責人表示。接下來地產(chǎn)牛市到來，康達爾卻憑借會計準則新規(guī)，免于沖回減值準備。目前，房地產(chǎn)公司資產(chǎn)規(guī)模為1.16億，較2002年的2.2億，縮水47%。

    沉默和逃避并不能解決問題

   顯然，真實的康達爾要比它所披露的要復(fù)雜得多?？颠_爾遮掩式、擠牙膏式的信披，使其飽受詬病。

   在子公司股權(quán)凍結(jié)、子公司小股東訴訟、從運輸公司調(diào)走2億資金等一連串丑聞轟炸下，康達爾始終保持著一貫的淡定。

   每曝出一次丑聞，康達爾管理層總是擺出兵來將擋的架勢。針對運輸公司股權(quán)被凍結(jié)，康達爾董秘朱文學稱，公司計劃在2010年的年報中對該事項進行披露；針對子公司小股東訴訟，朱文學稱，不知道如何進行信披。

    康達爾的大股東和管理層為什么如此沉默？因為心懷坦然還是另有意圖？

   “前電公司沒什么問題，之前深圳證監(jiān)局已經(jīng)查過幾次了，也沒查出問題?！泵鎸Ρ緢笥浾撸颠_爾財務(wù)部負責人語氣淡然。

   而康達爾大股東羅愛華依然保持沉默?？颠_爾二股東上海中西藥業(yè)沉默中套現(xiàn)數(shù)億?？颠_爾其余30969個股東也保持沉默?？颠_爾董事會始終保持沉默。康達爾8年的“貼身”審計師深圳鵬城會計師事務(wù)所也保持沉默?！肮芾韺诱f電廠資產(chǎn)虧損了，所以我們對提減值準備沒有意見?！笨颠_爾審計師黎女士辯稱。問及2005年年報已披露出售電廠資產(chǎn)一事，黎表示是前任同事劉軍簽字，不了解情況。

   但是，沉默與逃避最終并不能解決問題?？颠_爾到底還有多少壓在暗箱子中的秘密？秘密若一直秘而不宣，也就成了黑箱。

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