資本的戰(zhàn)役并無(wú)硝煙，但卻處處充滿玄機(jī)。

   對(duì)中國(guó)首富黃光裕一手創(chuàng)辦的國(guó)美公司而言，2010年是非同尋常的一年。這一年，是國(guó)美“命懸一線”的一年。因?yàn)橐粓?chǎng)股權(quán)之戰(zhàn)，國(guó)美面臨著“易主”，甚至“分家”的境況。

   在一次又一次的談判中，國(guó)美事件由激烈到緩和，再到默默淡出公眾視線。背后卻是始終膠著的資本較量。也許在2010年這場(chǎng)較量并無(wú)結(jié)局，但在這一年，這場(chǎng)較量卻讓我們真正領(lǐng)略了資本戰(zhàn)爭(zhēng)的殘酷。

   陳曉本人參加“陳曉總裁與清華EMBA交流會(huì)”時(shí)提到：“對(duì)我個(gè)人而言，直至今天，我都認(rèn)為我做的是對(duì)國(guó)美有利的事情，正因?yàn)槲夷菢幼隽?，?guó)美才有了今天的狀態(tài)。我是否繼續(xù)呆在國(guó)美這個(gè)崗位上都意義不再重大。等到國(guó)美公司治理完善的時(shí)候，總有一天我會(huì)離開(kāi)國(guó)美，但是絕對(duì)不是現(xiàn)在，否則我和我的團(tuán)隊(duì)所做的努力都白費(fèi)了。”

    法治周末記者 肖莎

    回訪

    國(guó)美事件中沉默的迷霧

    國(guó)美電器法律顧問(wèn)張慶方的沉默，似乎也給陳黃之爭(zhēng)的走向蒙上了一層迷霧

   繼今年9月28日國(guó)美股東大會(huì)上現(xiàn)任董事會(huì)主席陳曉等管理層留任的消息之后，黃光裕和陳曉之間的國(guó)美控股權(quán)之爭(zhēng)似乎告一段落。

    但事情遠(yuǎn)非這么簡(jiǎn)單，陳黃雙方的談判一直在持續(xù)。

   12月17日，國(guó)美電器舉行股東特別大會(huì)，將許可的本公司董事最高人數(shù)從11人增加至13人，黃光裕家族如愿獲得了國(guó)美電器董事會(huì)新增的兩個(gè)席位，黃光裕代言人鄒曉春、胞妹黃燕虹分別任國(guó)美執(zhí)行董事和非執(zhí)行董事，鄒曉春將參與國(guó)美日常的經(jīng)營(yíng)管理。

   有媒體分析稱，盡管如此，雙方此前最主要的矛盾都沒(méi)有解決，大股東與貝恩投資、陳曉，將在董事會(huì)內(nèi)部進(jìn)行新一輪的爭(zhēng)奪。

   此次董事會(huì)人員的變動(dòng)，實(shí)際上于11月10日已有先兆。當(dāng)時(shí)，國(guó)美電器發(fā)布公告稱，國(guó)美電器與黃光裕旗下全資控股公司SHINNINGCROWN訂立諒解備忘錄，建議擴(kuò)大董事會(huì)及建議委任董事，鄒曉春和黃燕虹將入國(guó)美董事會(huì)。

   而根據(jù)上述諒解備忘錄條款，雙方承諾在所有方面合作，落實(shí)各項(xiàng)行動(dòng)和措施，以為本公司和股東的整體最佳利益打造一家更強(qiáng)及更具贏利能力的公司。

   然而，據(jù)媒體報(bào)道，鄒曉春在確認(rèn)出任執(zhí)行董事后表示，新的國(guó)美董事會(huì)將協(xié)調(diào)解決董事會(huì)主席陳曉去向。

    這也就意味著，陳曉團(tuán)隊(duì)能否穩(wěn)定地使公司利益最大化，尚未有定數(shù)。

   12月24日，記者聯(lián)系到國(guó)美電器法律顧問(wèn)張慶方，希望就陳曉去留的決定權(quán)、國(guó)美下一步發(fā)展方向等相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行采訪，但張慶方表示，他和國(guó)美方面有約定，不能接受采訪，相關(guān)問(wèn)題以公開(kāi)的消息為準(zhǔn)。

    張慶方的沉默，似乎也給陳黃之爭(zhēng)的走向蒙上了一層迷霧。

   而至于國(guó)美未來(lái)的發(fā)展方向，也尚未有明確消息。鄒曉春出任執(zhí)行董事后稱，創(chuàng)始股東將通過(guò)一切可行的途徑，和董事會(huì)成員積極洽商，盡可能地本著不分拆母集團(tuán)的方向，來(lái)解決業(yè)已存在的阻礙企業(yè)發(fā)展的問(wèn)題。但黃光裕手中的非上市門(mén)店是否將繼續(xù)交由上市公司國(guó)美電器托管，仍未可知，而這個(gè)問(wèn)題也將成為董事會(huì)格局確定之后，影響國(guó)美電器未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵因素之一。

    點(diǎn)評(píng)

    李曙光 國(guó)美演繹公司治理法制文明

    “國(guó)美之爭(zhēng)只是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)正常發(fā)展過(guò)程中的一朵浪花”

   在不少業(yè)界人士看來(lái)，這場(chǎng)陳曉和黃光裕之間的關(guān)乎法和情的爭(zhēng)斗，透露出了對(duì)商業(yè)規(guī)則的尊重、對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)的倚重，最終把斗爭(zhēng)結(jié)果的決定權(quán)

    交給了市場(chǎng)，給中國(guó)企業(yè)的未來(lái)發(fā)展呈上了很好的商業(yè)文明范本。

   時(shí)至今日，國(guó)美之爭(zhēng)似乎并未結(jié)束，我們應(yīng)該如何評(píng)價(jià)這場(chǎng)沒(méi)有硝煙的戰(zhàn)爭(zhēng)？民營(yíng)企業(yè)應(yīng)從國(guó)美之爭(zhēng)中得到哪些啟示？針對(duì)這些問(wèn)題，《法治周末》記者采訪了中國(guó)政法大學(xué)教授、中國(guó)法學(xué)會(huì)經(jīng)濟(jì)法研究會(huì)常務(wù)理事李曙光。

    《法治周末》：您如何評(píng)價(jià)國(guó)美控股權(quán)之爭(zhēng)？

   李曙光：現(xiàn)在不少媒體都稱國(guó)美控股權(quán)之爭(zhēng)是資本和道德的較量，我覺(jué)得沒(méi)必要那么上綱上線。國(guó)美之爭(zhēng)只是一個(gè)典型的按市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律理性處理矛盾和沖突的事件，只是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)正常發(fā)展過(guò)程中的一朵浪花。

   市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)最基本的準(zhǔn)則就是保護(hù)產(chǎn)權(quán)和契約自由，所謂契約自由就是雙方之間要達(dá)成共識(shí)或一定承諾，一旦針對(duì)合同發(fā)生爭(zhēng)議，就應(yīng)依照法律和公司章程來(lái)解決問(wèn)題。

   國(guó)美之爭(zhēng)是很好地按市場(chǎng)規(guī)則處理矛盾的典范，它的典型性就在于，盡管?chē)?guó)美之爭(zhēng)抵擋不了公眾和傳媒對(duì)其的評(píng)價(jià)，但最終市場(chǎng)的因素在解決問(wèn)題的過(guò)程中占據(jù)了主導(dǎo)地位。

   所以，拋開(kāi)陳曉和黃光裕之間的個(gè)人恩怨不談，國(guó)美事件對(duì)民營(yíng)企業(yè)乃至國(guó)有企業(yè)的發(fā)展很有啟示意義。

   《法治周末》：陳曉和黃光裕之爭(zhēng)，實(shí)際上是職業(yè)經(jīng)理人和創(chuàng)始股東之爭(zhēng)。目前輿論有聲音稱陳曉在道德層面上是一個(gè)失敗者，是一個(gè)篡權(quán)者，這種輿論似乎也對(duì)不少民營(yíng)企業(yè)家尤其是家族企業(yè)創(chuàng)始人在選用職業(yè)經(jīng)理人時(shí)心有余悸。

   李曙光：拋開(kāi)黃光裕和陳曉的個(gè)人恩怨不談，我認(rèn)為聰明的民營(yíng)企業(yè)家不應(yīng)拒絕聘用職業(yè)經(jīng)理人。一個(gè)健康發(fā)展的公司，做大做強(qiáng)后，必然要走向所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，必然要有職業(yè)經(jīng)理人參與。

    現(xiàn)在的問(wèn)題就在于，我國(guó)還沒(méi)有形成很好的職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)。

    《法治周末》：您認(rèn)為中國(guó)今后的職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)應(yīng)如何發(fā)展和完善？

   李曙光：形成職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)，首先要有一批有專業(yè)能力的人，其次要通過(guò)立法建立職業(yè)經(jīng)理人制度，對(duì)職業(yè)經(jīng)理人的權(quán)利和義務(wù)進(jìn)行約束，同時(shí)對(duì)其利益進(jìn)行保護(hù)，最后職業(yè)經(jīng)理人還應(yīng)有自律精神，遵守商業(yè)倫理和市場(chǎng)倫理。

   在制度層面，需要完善公司法，通過(guò)完善公司治理結(jié)構(gòu)，避免內(nèi)部人控制的可能性。隨著公司的發(fā)展，股權(quán)的稀釋，對(duì)職業(yè)經(jīng)理人的要求也就會(huì)越高。

    《法治周末》：何為好的公司治理結(jié)構(gòu)？

   李曙光：好的公司治理機(jī)構(gòu)應(yīng)該是追求股東利益至上，同時(shí)又不對(duì)社會(huì)和公眾利益產(chǎn)生損害，也就是“效率第一、兼顧公平”。

   《法治周末》：還有業(yè)內(nèi)人士分析稱，通過(guò)國(guó)美事件應(yīng)考慮如何在股權(quán)逐漸分散的過(guò)程中，保護(hù)創(chuàng)始大股東的利益，對(duì)此您怎么看？

    李曙光：我對(duì)此要提反對(duì)意見(jiàn)，更要保護(hù)的恰恰應(yīng)該是中小股東的利益。

    《法治周末》：國(guó)美之爭(zhēng)對(duì)我國(guó)公司法的修改是否還有別的啟示性意義？

   李曙光：公司法還應(yīng)完善公司訴訟方面的規(guī)定，在任何人侵犯到公司相關(guān)利益人的權(quán)益時(shí)，就可以走公司訴訟渠道進(jìn)行解決。

   公司法的規(guī)定應(yīng)更細(xì)、更有操作性，同時(shí)應(yīng)培養(yǎng)法官對(duì)法律的理解力，在出現(xiàn)相關(guān)問(wèn)題時(shí)可以很好地解決。

   美國(guó)德拉華州法院是公司訴訟做得比較好的法院，這也是世界500強(qiáng)公司好多都在該州注冊(cè)的原因之一。

   此外，學(xué)界和業(yè)界還應(yīng)研究全球公司法的融合性問(wèn)題，使得在海外上市、主要經(jīng)營(yíng)地在中國(guó)的公司出現(xiàn)糾紛時(shí)可以更好解決，畢竟現(xiàn)在很多中國(guó)企業(yè)如新浪、搜狐、騰訊等都選擇在納斯達(dá)克或香港上市。

   《法治周末》：黃光裕代言人鄒曉春在確認(rèn)出任執(zhí)行董事后表示，新的國(guó)美董事會(huì)將協(xié)調(diào)解決董事會(huì)主席陳曉去向。在您看來(lái)，有哪些因素可以決定陳曉的去向？您怎么看待國(guó)美的未來(lái)？

   李曙光：有三方面的因素可以影響到陳曉的去留。第一個(gè)是公司章程，由于國(guó)美電器依據(jù)的法律比較復(fù)雜，其是在百慕大注冊(cè)成立，在香港上市，主要經(jīng)營(yíng)地點(diǎn)又在中國(guó)大陸，受到三方面法律的約束，這時(shí)不違反法律規(guī)定的公司章程中關(guān)于董事會(huì)的權(quán)利規(guī)定就顯得比較重要。

   第二個(gè)是董事會(huì)成員的決定。陳曉是董事會(huì)主席，若大多數(shù)董事都認(rèn)為其不稱職，那么其去向也就很明朗了。股東一般不會(huì)關(guān)心董事會(huì)主席是誰(shuí)，但嚴(yán)格來(lái)講，股東大會(huì)對(duì)董事會(huì)主席人選有否決權(quán)。

    第三個(gè)影響因素就是陳曉的個(gè)人意愿。

    回放

    國(guó)美股權(quán)之戰(zhàn)

    種種跡象表明，黃光裕和陳曉之間的角力仍在繼續(xù)

    黃光裕和陳曉之間的矛盾公開(kāi)化，始于2010年8月4日。

   這一天，身陷囹圄的黃光裕通過(guò)控股公司ShinningCrown，提出舉行臨時(shí)股東大會(huì)的動(dòng)議，并要求陳曉出局。

   此時(shí)的黃光裕和陳曉已不是當(dāng)年國(guó)美收購(gòu)永樂(lè)電器時(shí)那一對(duì)惺惺相惜的生意人，而是變成了各自為陣、反目成仇的對(duì)立者。

    回顧陳黃二人的個(gè)人恩怨史，是黃光裕的入獄，為陳黃二人爭(zhēng)斗提供了“機(jī)會(huì)”。

   據(jù)報(bào)道，黃光裕掌權(quán)時(shí)期陳曉作為國(guó)美電器總裁，可發(fā)揮的空間并不很大，其和黃光裕在公司發(fā)展戰(zhàn)略上的思路并不相同。比如陳曉希望國(guó)美能在完成行業(yè)規(guī)模擴(kuò)張和有效整合后，不再依靠門(mén)店數(shù)量來(lái)增長(zhǎng)，而應(yīng)提高單店經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。但這個(gè)想法并不為黃光裕認(rèn)同。

    2008年11月，黃光裕夫婦被拘，陳曉的境遇突然改變。

   2009年1月，黃光裕從國(guó)美電器日常事務(wù)中淡出。同期，陳曉正式接任國(guó)美電器董事會(huì)主席。

   而由于黃光裕被抓，國(guó)美賬戶被銀行凍結(jié)，上門(mén)要債的供應(yīng)商隨處可見(jiàn)，國(guó)美資金鏈面臨斷裂危險(xiǎn)，且高達(dá)52億元的2014年可轉(zhuǎn)換債也面臨隨時(shí)被贖回的風(fēng)險(xiǎn)。

   在這樣的情況下，陳曉開(kāi)始尋求外界資本援助。針對(duì)陳曉的融資計(jì)劃，黃光裕的態(tài)度是：可以融資，但希望黃氏夫婦股權(quán)不要被攤薄到30%以下。

    2009年6月，美國(guó)私募股權(quán)基金貝恩資本進(jìn)入國(guó)美。

   這個(gè)舉措已經(jīng)讓黃光裕家族感到不安。2009年7月31日，國(guó)美電器對(duì)外公布配售結(jié)果顯示，黃光裕及其聯(lián)系人已繳納約5.49億港元，申購(gòu)8.16億配售新股，待配股完成，黃光裕夫婦的持股比例繼續(xù)保持在34%，穩(wěn)居大股東地位。

    陳曉隨后推出的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃再一次觸動(dòng)了黃光裕的敏感神經(jīng)。

   2009年下半年，陳曉推出“普惠制”的股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，包括分公司總經(jīng)理、大區(qū)總經(jīng)理以及集團(tuán)總部各中心總監(jiān)、副總監(jiān)以上級(jí)別約105人，包括陳曉在內(nèi)的11名高管共獲其中的1.255億股股票期權(quán)，占全部發(fā)放股份的32%。

    按陳曉的理解，發(fā)放期權(quán)則是要求員工利益和公司利益一致，不是和某個(gè)人的利益一致。

   顯然，這更為符合私募股權(quán)投資公司的觀念，而不符合黃光裕此前的公司利益和個(gè)人利益一致的觀念。

   于是就有了今年5月11日，黃光裕全資子公司ShinningCrown在國(guó)美年度股東大會(huì)上的第一次發(fā)難。

    當(dāng)時(shí)ShinningCrown提起否決權(quán)，要求罷黜貝恩資本在國(guó)美董事會(huì)的3個(gè)席位。

    此時(shí)，陳黃二人的爭(zhēng)斗已經(jīng)有明顯跡象。

   隨后就是今年8月4日二人的公開(kāi)反目，這場(chǎng)企業(yè)創(chuàng)始人和職業(yè)經(jīng)理人之間的大戰(zhàn)正式拉開(kāi)大幕。

   8月5日，國(guó)美電器在香港提請(qǐng)?jiān)V訟，追究黃光裕在2008年1月及2月前后回購(gòu)公司股份中違反公司董事的信托責(zé)任及信任的行為。

   緊接著，8月6日到19日，國(guó)美員工先后收到來(lái)自以管理層、大股東及董事會(huì)名義發(fā)布的3封公開(kāi)信，黃家指控陳曉“收買(mǎi)人心，以謀私利”，國(guó)美控制權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)徹底公開(kāi)化。

   8月23日，國(guó)美電器發(fā)表公告稱，將于9月28日召開(kāi)股東特別大會(huì)，屆時(shí)將討論陳曉方面的提議和黃光裕方面的提議，前者提議重選竺稼等3人為國(guó)美非執(zhí)行董事，后者提議撤銷陳曉先生作為本公司執(zhí)行董事兼董事會(huì)主席之職務(wù)等5項(xiàng)提議。

    在9月28日之前，陳黃二人各自開(kāi)始了游說(shuō)工作。

   黃光裕方面一方面接著打感情牌，控訴陳曉“負(fù)義”“不忠”行為，稱國(guó)美現(xiàn)正處在十分艱難的時(shí)刻，在創(chuàng)始人和大股東面臨巨大的人生挫折之時(shí)，陳曉乘人之危，陰謀竊取國(guó)美人共同的歷史成果和未來(lái)的事業(yè)發(fā)展平臺(tái)，企圖變國(guó)美電器為美國(guó)電器，同時(shí)尋求潮汕幫的幫助。

   陳曉方面也轉(zhuǎn)守為攻，一方面回應(yīng)了黃光裕的指責(zé)和質(zhì)疑，并發(fā)布公開(kāi)信，希望股東要做個(gè)選擇，是選擇一個(gè)遵循現(xiàn)代企業(yè)規(guī)則，以股東價(jià)值為指引，治理完善的企業(yè)，一個(gè)戰(zhàn)略清晰并有執(zhí)行力的專業(yè)團(tuán)隊(duì)；還是選擇一個(gè)以創(chuàng)始人單一大股東為重的經(jīng)營(yíng)思路，從而時(shí)刻存在大股東的利益凌駕于其他股東之上的風(fēng)險(xiǎn)。陳曉方面同時(shí)也進(jìn)行全球“公關(guān)”，率領(lǐng)王俊洲在內(nèi)的國(guó)美管理層直接登門(mén)拜訪各大機(jī)構(gòu)投資者的總部以鎖定勝局。

   9月28日，國(guó)美電器股東特別大會(huì)如期在香港舉行。黃光裕提出的5項(xiàng)決議只有一項(xiàng)通過(guò)，陳曉將繼續(xù)留任國(guó)美董事會(huì)主席。

    這場(chǎng)爭(zhēng)斗至此看似告一段落。

    但事實(shí)上，黃光裕方面并未放棄繼續(xù)談判的機(jī)會(huì)。

   10月28日，黃光裕妻子杜鵑發(fā)表聲明稱，創(chuàng)始大股東依然認(rèn)為，公司過(guò)去一年多來(lái)的戰(zhàn)略方向和經(jīng)營(yíng)管理存在嚴(yán)重問(wèn)題，陳曉先生應(yīng)對(duì)此負(fù)責(zé)，且創(chuàng)始大股東的訴求沒(méi)有改變，陳曉應(yīng)該退出國(guó)美董事會(huì)。杜鵑還就國(guó)美電器董事會(huì)席位提出質(zhì)疑，稱公司管理層在董事會(huì)中占有太多的席位，不利于公司管治，因此非常有調(diào)整管理層代表的董事席位的必要。

    經(jīng)過(guò)一系列談判，12月17日的股東特別大會(huì)上，鄒曉春和黃燕虹如愿進(jìn)入董事會(huì)。

    這是關(guān)于國(guó)美控股權(quán)之爭(zhēng)的最新消息。

    但種種跡象表明，黃光裕和陳曉之間的角力仍在繼續(xù)。