2010年，券商投行迎來了“大豐收”。受益于中小板、創(chuàng)業(yè)板的快速擴容，券商保薦承銷收入水漲船高，58家券商承銷保薦了349家企業(yè)IPO，共攬入承銷保薦費163.4億元，是2009年投行總收入的3倍，創(chuàng)出歷史新高。

   與此同時，券商承銷收入排名開始重新洗牌。以往專注大盤股承銷的大券商紛紛落敗，中小券商異軍突起。多年占據(jù)IPO承銷收入排行榜第一、二位的中金公司和中信證券不得不黯然讓位。而有“嶺南四杰”之稱的平安、國信、招商、廣發(fā)合計攬入承銷費49.31億元，占券商總承銷收入的三成，平安更是其中最大的贏家。

    新的一年，券商投行又踏上了新的競爭之旅。新一輪洗牌仍會繼續(xù)，我們拭目以待。

    ■ 本報記者 吳婷婷

    發(fā)行市盈率不斷創(chuàng)新高，使中小板與創(chuàng)業(yè)板在成了造富機器的同時，也催肥了一批券商。

   Wind統(tǒng)計顯示，2010年58家券商合計獲得IPO承銷及保薦費用163.4億元。然而幾家歡喜幾家憂，在平安、國信等中小券商在中小板、創(chuàng)業(yè)板的資本盛宴中大有斬獲的同時，也可以看到部分大型券商落寞的身影——承銷及保薦收入排名滑落嚴重。

   2011年，根據(jù)多家券商分析師的預測，中小板及創(chuàng)業(yè)板仍將持續(xù)火熱，而大小券商在總結(jié)2010的經(jīng)驗教訓后，如何在2011年再戰(zhàn)投行江湖，則需拭目以待。

    中金、中信讓位冠亞軍

    在2010年IPO盛宴中，專注大盤股的大型券商普遍落寞。

   統(tǒng)計顯示，2010年全年IPO數(shù)量達到349家，其中創(chuàng)業(yè)板上市家數(shù)高達110家，中小板發(fā)行數(shù)量高達200家。相對于中小板、創(chuàng)業(yè)板的火爆，由于2010年大盤新股較少，而中金公司等老牌大型券商的投行業(yè)務又主要扎堆大盤股，因此，與平安、國信等中小板、創(chuàng)業(yè)板的保薦大戶相比，多年占據(jù)IPO承銷收入排行榜第一、二位的中金公司和中信證券也不得不黯然讓位。2010年中金公司承銷及保薦收入排名已從2009年的榜首降至第7位。

   根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2010年，中金公司承銷及保薦收入為7億元，較2009年的10.9億元下降35.8%，因為2009年6月IPO才重啟，也就是說，中金公司2010年全年承銷及保薦收入不及2009年半年的收入。而在2007年的大牛市中，中金公司的該項收入則高達18.7億元。

   行業(yè)老大中信證券承銷及保薦收入排名也從2009年的第2下跌至第5。依靠大盤股的高承銷費用,中信證券2010年承銷與保薦收入達到9億元，較2009年同比增長25%。不過，在IPO數(shù)量激增、承銷及保薦費率水漲船高的背景下，這個數(shù)字仍與其行業(yè)地位不符。

   另外，申銀萬國證券承銷及保薦收入排名也經(jīng)歷了一定下滑，數(shù)據(jù)顯示，2010年申萬實現(xiàn)承銷及保薦收入2.28億元，較2009年的0.61億元有大幅提升，不過，其行業(yè)收入排名則從2009年的19降至去年的23位。

    錯失中小板、創(chuàng)業(yè)板良機

    2010年為數(shù)不多的大盤股IPO成了大型券商投行業(yè)務的“救命稻草”。

   Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，僅農(nóng)行IPO承銷及保薦費用一項，國泰君安、銀河證券、中信證券、中金公司四家券商就收獲6.89億元。

   統(tǒng)計顯示，中金公司2010的5個首發(fā)項目中除東方財富外均為大盤股，其中中國西電承銷及保薦費用為2.66億元、農(nóng)行1.72億元、光大銀行1億元。

   申銀萬國2010年共承銷了5只股票，其中光大銀行IPO貢獻1億元，占到其首發(fā)項目承銷及保薦費用的近半壁江山。

   除了農(nóng)行IPO帶來的1.72億元收入外，鄭煤機、大連港、永輝超市、昊華能源分別為中信證券帶來0.92億元、0、96億元、1.03億元、0.95億元的承銷及保薦收入。統(tǒng)計顯示，這5只大盤股IPO共計為中信證券貢獻5.58億元，占到其全部承銷及保薦收入的62%。值得一提的是，除了5只大盤股外，中信證券也承銷了海寧皮具、眾業(yè)達、立訊精密、山西證券等10個中小板、創(chuàng)業(yè)板股票。

   國泰君安2010年IPO承銷及保薦收入為3.39億元，在其4個首發(fā)項目中，除鼎龍股份為創(chuàng)業(yè)板股票外，其余3支均為大盤股。其中農(nóng)行IPO貢獻1.72億元，力帆股份、正泰電器IPO分別貢獻0.87億元和0.55億元。

   在銀河證券去年承銷的4只股票中，重慶水務和農(nóng)行兩只大盤股貢獻了2.47億元，海格通信、宋城股份兩只中小板、創(chuàng)業(yè)板股票則為其帶來1.73億元收入。

   在2010年承銷與保薦收入榜單中，海通證券則成功突圍，項目數(shù)量和承銷收入均同比有大幅提升，從2009年的1.5億元增至2010年的6.38億元。觀察其去年的12個首發(fā)項目可以發(fā)現(xiàn)，中下盤股、創(chuàng)業(yè)板是其業(yè)績突圍的關鍵。統(tǒng)計顯示，除華泰證券（承銷及保薦收入為1.3億元），海通證券承銷的其余11個IPO項目均為中小板、創(chuàng)業(yè)板股票。與此同時，海通證券投行業(yè)務收入占比也有很大提高，截止2010年三季度末，其投行業(yè)務市場份額從2009年的2.1%上升至5.7%，在上市券商中排名升至第二位，實現(xiàn)傭金收入6.04 億元，對收入貢獻也達到了9%的水平。

    2011再戰(zhàn)江湖

   2010年，滬深交易所融資總量折桂全球IPO市場，全年新上市公司的數(shù)量達到349家，較2009年的111家增加兩倍多，另外，2010年券商首發(fā)保薦承銷費率亦是水漲船高。數(shù)據(jù)顯示，2009年全行業(yè)合計取得承銷及保薦收入53.14億元，承銷保薦費率為2.63%，而2010年隨著全行業(yè)承銷保薦費用大幅增長，該項費率也上升至3.32%。可以說，新上市公司數(shù)量激增和保薦承銷費率的上升成為2010券商承銷收入大幅增長的主要原因。

   Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010年58家券商合計獲得IPO承銷及保薦收入163.4億元，較去年大幅增長198%，這對證券行業(yè)來說無疑是飛躍式增長，因為即使是在2007年大牛市時期券商行業(yè)IPO承銷保薦收入也僅有76.16億元。

   多家券商分析認為，由于2010年的基數(shù)效應，2011年券商投行業(yè)務收入增速會有所減慢，但仍將保持增長態(tài)勢。

    西南證券分析師王大力認為，在經(jīng)過2009 年和2010 年的高增長后，2011年投行總體發(fā)行承銷規(guī)模將保持在相對較高的水平，但增速會放緩。從結(jié)構(gòu)來看，2011年中小板與創(chuàng)業(yè)板有望繼續(xù)保持較高的增長率，預計深市承銷規(guī)模有望超過主板市場，而中小板及創(chuàng)業(yè)板塊有望為上市券商在2011年帶來85億元左右的收益。

   在這樣的趨勢下，主板資源愈發(fā)稀缺，中小板、創(chuàng)業(yè)板持續(xù)火熱，大型券商是否能夠扭轉(zhuǎn)戰(zhàn)局，平安、國信等中小板、創(chuàng)業(yè)板大戶能否繼續(xù)領跑，則將成為決定2011年券商投行收入榜單名次的關鍵。