大華建設(shè)在納斯達(dá)克上市時(shí)的高管合影，當(dāng)時(shí)并不在其中的唐駿卻深陷其退市風(fēng)波。

    本報(bào)記者 王飛丹 發(fā)自廣州

   上市兩年，股價(jià)從30美元暴跌至1美元以下；半年內(nèi)，收到兩次納斯達(dá)克相關(guān)退市通知；聯(lián)游網(wǎng)絡(luò)“借殼”4個(gè)月即遭劫難，這家由唐駿掌舵的美國(guó)納斯達(dá)克上市公司—“大華建設(shè)”（Nasdaq：CAEID）近日深陷退市風(fēng)波：美國(guó)證券交易所稱其股票交易價(jià)格未連續(xù)10個(gè)交易日高于1美元，可能面臨退市。

   1月11日，大華建設(shè)發(fā)出聲明，稱收到了納斯達(dá)克上市部門(mén)通知，符合了所有上市交易條件。雖然暫時(shí)渡過(guò)眼下難關(guān)，后續(xù)命運(yùn)仍晦暗不明：財(cái)報(bào)顯示，進(jìn)入重組轉(zhuǎn)型期的大華建設(shè)在總營(yíng)收、毛利率、利潤(rùn)等多個(gè)指標(biāo)上均出現(xiàn)了同比下滑。

   當(dāng)這一令人跌破眼鏡的成績(jī)單被認(rèn)為是唐駿資本運(yùn)作的失敗案例時(shí)，“港澳資訊可能被裝入大華建設(shè)”的消息卻讓唐駿的這出“裝飾工程”變臉“網(wǎng)游公司”引發(fā)聯(lián)游網(wǎng)絡(luò)內(nèi)訌，一邊吹捧大華建設(shè)一邊拋售股票的資本大戲，進(jìn)入了另一個(gè)值得期待的高潮。

    二次收到退市通知

   2010年12月29日，大華建設(shè)收到納斯達(dá)克退市通知，這已是大華建設(shè)半年內(nèi)收到的第二封退市相關(guān)通知，其退市形勢(shì)岌岌可危。

   早在2010年7月1日，美國(guó)證券交易委員會(huì)就已向連續(xù)30個(gè)交易日股價(jià)均低于1.00美元的大華建設(shè)發(fā)出通知書(shū)，警告其在180天內(nèi)，若該公司股票交易價(jià)格不能連續(xù)10個(gè)交易日高于1美元，就會(huì)面臨退市危險(xiǎn)。

   “在收到通知書(shū)后僅一個(gè)月，新華都集團(tuán)總裁兼CEO唐駿就火速將國(guó)內(nèi)網(wǎng)游公司聯(lián)游網(wǎng)絡(luò)裝入大華建設(shè)之殼，以防止其退市。”資深I(lǐng)T人士、中陛投資合伙人丁辰靈告訴時(shí)代周報(bào)記者，大華建設(shè)彼刻的股價(jià)一直不理想，唐駿希望注入聯(lián)游網(wǎng)絡(luò)盤(pán)活大華建設(shè)、抬高股價(jià)。

   遺憾的是，即使裝入了聯(lián)游網(wǎng)絡(luò)，大華建設(shè)的股價(jià)仍一直在1美元警戒線徘徊。為緩頹勢(shì)，唐駿不得不再次大刀闊斧，于2010年12月21日將大華建設(shè)以1:4的比例對(duì)其普通股進(jìn)行了逆向分割，以保證股價(jià)高于1美元。然而唐駿的資本再運(yùn)作，也無(wú)法使連續(xù)多季度虧損的大華建設(shè)股價(jià)回天。

   截至2010年12月28日，大華建設(shè)雖連續(xù)5個(gè)交易日?qǐng)?bào)收于1美元以上，但仍少于要求的連續(xù)10個(gè)工作日。因此，大華建設(shè)還是接到了來(lái)自美國(guó)上市資格部門(mén)的退市決議書(shū)，面臨退市。

   對(duì)此，大華建設(shè)方面日前向時(shí)代周報(bào)記者表示，并不確定公司是否收到了退市通知；而唐駿助理李欣卻稱并無(wú)此事。與李欣說(shuō)法相悖的是，2011年1月5日，大華建設(shè)已針對(duì)納斯達(dá)克的通知向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交了Form8-K表格文件，并計(jì)劃對(duì)退市決議提出上訴。2011年1月11日，大華建設(shè)發(fā)布公告，稱其符合所有納斯達(dá)克上市規(guī)則，暫無(wú)退市危險(xiǎn)。

    兩年內(nèi)暴跌29美元

   兩年前，大華建設(shè)的股價(jià)為30多美元，而今卻跌破1美元，甚至陷入退市風(fēng)波。大華建設(shè)緣何在短短兩年間，從“昨日紅花”淪為“今日黃花”？

   大華建設(shè)是從事建筑鋼結(jié)構(gòu)、外圍護(hù)結(jié)構(gòu)及其相關(guān)工程設(shè)計(jì)、制作和安裝，建筑生態(tài)系統(tǒng)的設(shè)計(jì)及建造，建筑智能節(jié)能系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)與利用的專業(yè)集團(tuán)。2007年9月28日，大華建設(shè)在美國(guó)證券交易所掛牌交易，2008年5月轉(zhuǎn)到納斯達(dá)克市場(chǎng)。

   “大華建設(shè)旗下的珠海晶藝是中國(guó)幕墻界的領(lǐng)跑者，國(guó)家大劇院、上?；疖?chē)南站等均是其項(xiàng)目，當(dāng)時(shí)珠海晶藝良好的業(yè)績(jī)和獲利能力曾讓剛上市的大華建設(shè)股價(jià)一度飆升至30美元以上，但隨后大華建設(shè)股價(jià)一直低迷，關(guān)鍵是其上市后業(yè)務(wù)做不下去了。”上海彬濤裝飾有限公司總經(jīng)理吳福民告訴時(shí)代周報(bào)記者，“上市”正是大華建設(shè)的分水嶺。

   時(shí)代周報(bào)記者查閱了大華建設(shè)上市前后的財(cái)報(bào)證實(shí)了吳的說(shuō)法。大華建設(shè)在上市前的2007年凈營(yíng)業(yè)收入達(dá)到8661萬(wàn)美元，稅前利潤(rùn)達(dá)1445萬(wàn)美元。而2008年上市后，凈營(yíng)業(yè)收入大幅增加到1.5166億美元，但卻虧損589萬(wàn)美元；2009年凈營(yíng)業(yè)收入下滑至1.1791億美元，虧損仍達(dá)504萬(wàn)美元。換言之，大華建設(shè)在上市后已連續(xù)兩年虧損超過(guò)500萬(wàn)美元，其2010年第三季度財(cái)報(bào)“凈虧損為870萬(wàn)美元”的字樣，再次讓這家曾經(jīng)的行業(yè)翹楚蒙上了業(yè)績(jī)陰影。

   “海外投資失敗是大華建設(shè)上市后持續(xù)虧損的主因?！币晃辉c大華建設(shè)有業(yè)務(wù)往來(lái)的業(yè)內(nèi)人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，“2008年8月，大華建設(shè)在中東地區(qū)的太嘉阿聯(lián)酋迪拜分公司，曾獲得迪拜政府下發(fā)的經(jīng)營(yíng)許可并成功中標(biāo)迪拜地鐵工程，但因各種原因最終未能完成項(xiàng)目導(dǎo)致項(xiàng)目虧損；而另一承建的美國(guó)紐約100號(hào)工程也因完工后問(wèn)題良多以虧損收?qǐng)觥！?/p>

   “海外虧損只是一個(gè)表層原因，大華建設(shè)上市后業(yè)務(wù)變臉而企業(yè)未能跟上步伐才是根源所在?！眳歉Ｃ裣驎r(shí)代周報(bào)記者分析，“大華建設(shè)上市前主要以小體量、個(gè)性化工程項(xiàng)目為主；上市后卻變?yōu)榇篌w量、標(biāo)準(zhǔn)化項(xiàng)目，提高了對(duì)企業(yè)成本控制和工程管理的要求，而大華建設(shè)正是在管理和運(yùn)營(yíng)方面處于失控狀態(tài)?！?/p>

    唐駿式“雙邊橋”介入

   然而，正是這樣一家失控且連年虧損的企業(yè)，卻被金牌職業(yè)經(jīng)理人、資本運(yùn)作高手唐駿相中，將旗下聯(lián)游網(wǎng)絡(luò)60%的股份注入大華建設(shè)并主導(dǎo)了一場(chǎng)工程裝飾公司變臉網(wǎng)游公司的資本大戲。

   2010年8月，大華建設(shè)以2500萬(wàn)股普通股的價(jià)格收購(gòu)新冠科技60%的所有權(quán)，后者控有聯(lián)游網(wǎng)絡(luò)100%的所有權(quán)。交易完成的同時(shí)，時(shí)任新華都集團(tuán)CEO的唐駿被正式任命為大華建設(shè)的董事長(zhǎng)。

   聯(lián)游網(wǎng)絡(luò)是一家MMORPG（大型多人在線角色扮演游戲）開(kāi)發(fā)商和運(yùn)營(yíng)商，主攻中國(guó)市場(chǎng)MMORPG的開(kāi)發(fā)和運(yùn)營(yíng)。無(wú)論從公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域或業(yè)態(tài)而言，聯(lián)游網(wǎng)絡(luò)與大華建設(shè)均大相徑庭，而大華建設(shè)此前也未有明確進(jìn)軍網(wǎng)游的戰(zhàn)略規(guī)劃，其突然收編一家由新任董事長(zhǎng)唐駿掌控的網(wǎng)游公司，自然難掩唐駿操作的痕跡。

   “大華建設(shè)7月收到退市警告時(shí)，正是其股價(jià)和業(yè)績(jī)萎靡不振時(shí)，而唐駿曾對(duì)外承諾要使聯(lián)游網(wǎng)絡(luò)三個(gè)月內(nèi)上市；于大華建設(shè)而言，注入聯(lián)游網(wǎng)絡(luò)可提振股價(jià)以防退市，于聯(lián)游網(wǎng)絡(luò)而言，唐駿兌現(xiàn)了承諾，雙方各取所需。”丁辰靈告訴時(shí)代周報(bào)記者，這是典型的唐駿式雙邊橋資本運(yùn)作，于唐駿而言是一個(gè)雙贏的項(xiàng)目。

   唐駿在上任大華建設(shè)董事長(zhǎng)后曾公開(kāi)表示：“此項(xiàng)交易完成后，大華建設(shè)能藉此占領(lǐng)大規(guī)模的、迅速增長(zhǎng)中的中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲市場(chǎng)，通過(guò)多樣化營(yíng)收渠道的方式來(lái)增強(qiáng)自身的商業(yè)模式。兩家公司業(yè)務(wù)和技術(shù)的整合將推動(dòng)大華建設(shè)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和運(yùn)營(yíng)效率，最終創(chuàng)造出更高的股東價(jià)值?！?/p>

   然而，一邊描繪美好愿景的唐駿卻又一邊反其道行之，不斷在二級(jí)市場(chǎng)拋售大華建設(shè)的股票，據(jù)悉唐駿已基本售罄其股份。

   “大華建設(shè)的盈利能力如何、聯(lián)游網(wǎng)絡(luò)對(duì)大華建設(shè)的貢獻(xiàn)率有多少，唐駿不可能不知道?！币晃毁Y深I(lǐng)T人士向時(shí)代周報(bào)記者評(píng)述，“唐駿拋售股票正是其淡出大華建設(shè)的表現(xiàn)，大華建設(shè)或臨退市，于唐駿個(gè)人而言，影響并非致命的。”

    “唐梁”內(nèi)訌真相泄密

   雖然影響并非致命，但唐駿仍希望提振聯(lián)游網(wǎng)絡(luò)的業(yè)務(wù)以提升大華建設(shè)的整體業(yè)務(wù)。將聯(lián)游網(wǎng)絡(luò)注入大華建設(shè)后，唐駿曾將聯(lián)游網(wǎng)絡(luò)的員工“大換血”，并裁員老骨干而“得罪”聯(lián)游網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)始人梁詠倫，引爆了“唐梁”內(nèi)訌，而雙方內(nèi)部往來(lái)的郵件卻恰巧泄密港澳資訊未來(lái)有可能被唐駿裝入大華建設(shè)。

   2010年12月，梁詠倫向公司全體員工發(fā)送內(nèi)部郵件，連續(xù)四次質(zhì)疑唐駿裁員的背后動(dòng)機(jī)；并指責(zé)唐駿在沒(méi)有開(kāi)過(guò)董事會(huì)并形成任何決議的情況下強(qiáng)制接管公司。聯(lián)游網(wǎng)絡(luò)的內(nèi)部員工向時(shí)代周報(bào)記者描述了“唐梁”內(nèi)訌的具體細(xì)節(jié)：“2010年12月1日，唐駿在例會(huì)中稱，聯(lián)游網(wǎng)絡(luò)必須調(diào)整，不聽(tīng)指揮的都要離職；第二天便有高層與相關(guān)員工進(jìn)行一對(duì)一談話，洽談裁員事宜；第三天上午正式開(kāi)始裁員?！?/p>

   正是唐駿的“快刀”惹怒了創(chuàng)始人梁詠倫。為替老骨干“出頭”，梁詠倫即刻向包括唐駿在內(nèi)的所有員工發(fā)送內(nèi)部郵件，質(zhì)疑唐駿：“為何在已拿回所有投資并獲得超過(guò)1500萬(wàn)美元的利益情況下，要把聯(lián)游的原始骨干開(kāi)除？是否只是想把港澳資訊的業(yè)務(wù)裝在大華建設(shè)的殼里？”

   對(duì)于梁詠倫裁員的質(zhì)疑，唐駿回復(fù)的郵件簡(jiǎn)短而強(qiáng)硬，表示聯(lián)游必須做到一個(gè)“簡(jiǎn)單+勤奮”的公司，同時(shí)唐駿在郵件中表示，“1、沒(méi)有給我反饋的，明天上午必須發(fā)給我；2、沒(méi)有和團(tuán)隊(duì)溝通的，明天完成，然后也反饋給我”、“我們不需要任何講條件的員工，也不做任何妥協(xié)，我們要我們的團(tuán)隊(duì)純潔”。最后，郵件正文以“你們按照我的要求去執(zhí)行”結(jié)尾。

   “唐梁”內(nèi)訌就此引爆，唐駿強(qiáng)硬“大換血”是否可提升聯(lián)游網(wǎng)絡(luò)對(duì)大華建設(shè)整體業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)，或者是唐駿下一輪資本運(yùn)作的籌碼，有待驗(yàn)證。如果真如梁詠倫在郵件中猜測(cè)那般，港澳資訊或被裝入大華建設(shè)，那么如何讓大華建設(shè)遠(yuǎn)離1美元的退市警戒線，或許就是唐駿亟待解決的問(wèn)題。