華銳風電IPO，“太保系”打新，7個賬戶前三個交易日浮虧1.13億元。今日，21世紀經(jīng)濟報道發(fā)表題為《太保在華銳風電上栽跟頭3天吐血1億》的新聞。文章指出，太平洋資產(chǎn)管理公司對新股申購風險防范不夠及估值過高導致最終被套個措手不及。

    中國太保打新華銳風電3日浮虧1.1億元

   文章稱，滬市主板首發(fā)價最高股華銳風電上市首日便遭遇“滑鐵盧”，2010年1月13日上市，當天收盤于81.37元/股，較其90元/股發(fā)行價下跌9.59%，隨后幾天股價一直下行，截至2011年1月17日，華銳風電收于74.39元/股，上市3個交易日每股低于發(fā)行價15.61元，跌幅達17.34%。太平洋資產(chǎn)管理公司7個賬戶各成功獲配103.45萬股，總計724.14萬股。按1月17日華銳風電收盤價，太平洋資管7個賬戶此次打新浮虧高達1.13億元。

    打新策略未隨機應變引發(fā)巨虧

   文章稱，太平洋資管在華銳風電上的巨虧，源于其高估打新預期收益，投入“重金”進行申購。華銳風電創(chuàng)下滬市主板紀錄的90元首發(fā)價一開始就引起很多質(zhì)疑，很多機構(gòu)紛紛表示定價過高。如此高的定價已經(jīng)引起部分機構(gòu)的擔憂，申購意愿也大大降低。

   文章援引一位參加過華銳風電路演的深圳某券商分析師的話，該分析師稱已經(jīng)有機構(gòu)敏感地意識到華銳風電高發(fā)行價的風險了，但是并不是所有機構(gòu)觀念都能快速轉(zhuǎn)變過來，“IPO重啟雖然有新股破發(fā)，但是大家往往看到的是很多股票即使高市盈率發(fā)行，股價后期仍然會有上漲空間，尤其是創(chuàng)業(yè)板和中小板的新股抬高了大家對于新股發(fā)行市盈率的可接受底線?！?/p>

   太平洋資管也意識到了華銳風電定價過高，但是由于之前的打新經(jīng)驗或是打新收益讓其依然對華銳風電的上漲空間抱有希望。“太保資管在華銳風電上的巨虧，雖然有點出乎意料，但如果在目前情況下仍然堅持原來的打新策略，勢必要栽跟斗的?！鄙鲜鋈谭治鰩煼Q。

   文章另外指出，在此次華銳風電“滑鐵盧”在詢價過程中，太平洋資管給的申報價高于大部分險資給出的價格，其7個賬戶給出的申報價是80元或85.29元，而人保資產(chǎn)、國壽資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)等18個保險賬戶申報的價格均低于80元。

    “太保系”打新最活躍但需要精細化

   文章指出，險資向來是新股的擁躉，而在上市保險三巨頭中，中國太保打新的熱情相對來說又更加高漲。IPO重啟后，太平洋資管既有贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)等上市后以暴漲收盤的，也有很多破發(fā)被套的打新“傷心股”。這些破發(fā)股中有中國西電(601179.SH)、正泰電器(601877.SH)等大盤股，也有省廣股份(002400.SZ)、愛仕達(002403.SZ)、鼎泰新材(002352.SZ)、北京利爾(002392.SZ)、浩寧達(002356.SZ)、夢潔家紡(002397.SZ)等中小盤。

   文章表示，利用資金打新以獲得低風險收益是之前險資慣常做法，在新股受熱捧的階段，這種做法效果往往令人滿意。但是在屢屢遭遇新股破發(fā)的尷尬局面下，險資打新風險防范也成了重要問題。習慣了低風險高收益的打新，也使得很多機構(gòu)在新股申購時策略粗放，逢新必打，定價不精準。

    吃一塹長一智 險資打新需結(jié)構(gòu)性調(diào)整

   安邦保險投資部總經(jīng)理姜昧軍表示，在打新風險增大利潤壓縮的情況下，會迫使險資今后在新股申購時精細化運作，對于新股給出合理價格，并回避風險過高的新股。

   降低打新頻率并不是險資獲得打新收益最大化的最好途徑，保險資管人士認為對于不同新股實行區(qū)別對待是未來的趨勢。

   對于險資未來打新策略的轉(zhuǎn)變，姜昧軍認為會在打新資金配置上調(diào)整，這種調(diào)整更多的是集中在結(jié)構(gòu)化調(diào)整上，險資用在各個行業(yè)或者各個估值水平、風險水平的新股申購上的資金量應該有個合理的分配。