每當(dāng)大盤下跌時(shí)扮演“抗跌英雄”的醫(yī)藥板塊，今年很受傷，不僅不抗跌，反而跌得比大盤還慘。個(gè)中緣由，藥品降價(jià)成為主因。

   據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》統(tǒng)計(jì)，昨日，再度猛烈下跌3.07%后，大智慧醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)跌破3600點(diǎn)，重新回到去年5月份的水平。更為嚴(yán)重的是，繼上周一該指數(shù)輕松擊破年線后，昨天又收在了兩年均線下方。

   伴隨著醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)跌破兩年均線的，是深圳中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)雙雙創(chuàng)下此輪調(diào)整以來的新低。其中中小板指重創(chuàng)3.13%。

    跌去一個(gè)農(nóng)業(yè)板塊

   大智慧SuperView統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年11月11日至今，從醫(yī)藥行業(yè)凈流出的資金量累計(jì)已經(jīng)超過173億元。其總市值也從去年11月10日的1.19萬億元降至昨日收盤時(shí)的9910億元。總市值損失高達(dá)1990億元，相當(dāng)于整個(gè)農(nóng)業(yè)板塊的總市值。而在去年11月10日，醫(yī)藥板塊總市值甚至超過房地產(chǎn)行業(yè)總市值。

   醫(yī)藥股的此輪下跌，始于去年11月11日。截至昨日收盤，Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥行業(yè)累計(jì)下跌已經(jīng)超過15%。在所有證監(jiān)會(huì)二級行業(yè)同期跌幅排名中，位于中等偏上水平。而按照昨天收盤價(jià)計(jì)算，其2010年預(yù)測市盈率不到41倍，相當(dāng)于其他板塊，估值中等偏上。

   在這輪下跌行情中，聯(lián)環(huán)藥業(yè)（600513.SH）、萊茵生物（002166.SZ）等醫(yī)藥股跌幅都超過30%。128只成份個(gè)股中，股價(jià)上漲的居然只有5只。去年11月10日，海普瑞市值曾經(jīng)一度高達(dá)566億元，稱雄醫(yī)藥行業(yè)。如今，雖然它還是市值最大的醫(yī)藥股，但市值已經(jīng)降至490億元。

   事實(shí)上，在下跌前，醫(yī)藥股與以中小板和創(chuàng)業(yè)板為代表的中小市值股票一起走出了兩年左右的大牛市?，F(xiàn)在，它們正一同經(jīng)歷“擠泡沫”的過程。

    藥品降價(jià)是最大利空

    如果就醫(yī)藥行業(yè)來談醫(yī)藥行業(yè)，藥品降價(jià)，無疑是最大的利空因素。

   據(jù)報(bào)道，今年1月6日上午，在2011年全國衛(wèi)生工作會(huì)議上，衛(wèi)生部部長陳竺指出，要抓緊研究調(diào)整國家基本藥物目錄（基層部分），并把控制醫(yī)藥費(fèi)用過快增長作為今年一項(xiàng)重要任務(wù)。

   而在1個(gè)月前，發(fā)改委剛剛要求降低部分單獨(dú)定價(jià)藥品最高零售價(jià)格。涉及抗生素、心腦血管等十七大類藥品，調(diào)整后的價(jià)格比現(xiàn)行規(guī)定價(jià)格平均降低19%。

   從更長時(shí)間來看，由于發(fā)改委的重視，未來藥品支出對GDP繼續(xù)大幅上升存在較大阻力。這一現(xiàn)象已經(jīng)引起投資者的注意。

    不過，對于藥品的限價(jià)措施，市場并非之前一無所知。

   上海一陽光私募總經(jīng)理在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，在去年的行情中，醫(yī)藥行業(yè)雖然存在藥品降價(jià)的利空，但相對于其他行業(yè)而言，它的業(yè)績增長是最確定的。另外，相對于其他產(chǎn)業(yè)受通貨膨脹負(fù)面影響，它具有很強(qiáng)的抗周期性。加之2009年市場反彈中該板塊長期不漲，估值處于偏低水平，而甲流、超級細(xì)菌等突發(fā)事件又成為外在刺激因素，醫(yī)藥股終于揚(yáng)眉吐氣。

    但隨著中小市值股票的泡沫在2010年越吹越大，醫(yī)藥股也隨之進(jìn)入泡沫區(qū)間。

   東方證券分析師王明旭表示，市場對于成長的追逐過于熱烈，致使中小盤成長股和大盤藍(lán)籌股、消費(fèi)類行業(yè)和周期類行業(yè)的估值不斷被拉大，并逐漸走向極致。這種現(xiàn)象在今年將會(huì)被逐漸修復(fù)，整個(gè)市場的估值糾偏將難以避免。

    短期反轉(zhuǎn)概率不高

   經(jīng)歷2個(gè)多月的調(diào)整，很多賣方分析師表示，醫(yī)藥股的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放不少，價(jià)格逐漸進(jìn)入投資區(qū)域。但從整個(gè)市場來考慮，目前可能還沒到抄底醫(yī)藥股的時(shí)候。

   上述陽光私募總經(jīng)理在接受采訪時(shí)表示：“從現(xiàn)在的情況看，中小市值個(gè)股的表現(xiàn)仍將影響醫(yī)藥股的行情?！边@位陽光私募人士表示，從估值的角度來看，和其他行業(yè)估值相比，醫(yī)藥股并不具備吸引力。也許還會(huì)繼續(xù)跌下去。但到下半年，所有股票都要按照2012年業(yè)績進(jìn)行估值，那么按照現(xiàn)在的價(jià)格來看，醫(yī)藥股應(yīng)該具備投資價(jià)值。

    不過他并不確定如果醫(yī)藥股隨著中小市值個(gè)股繼續(xù)下跌，會(huì)跌到什么位置。

   但在王明旭看來，這輪由中小市值個(gè)股引發(fā)的市場調(diào)整還沒有結(jié)束。而包括醫(yī)藥股在內(nèi)，之前剛剛經(jīng)歷完一輪牛市的中小市值個(gè)股今后一段時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)仍然不小。

   他表示，這輪下跌最重要的因素，就是貨幣政策的連續(xù)快速緊縮導(dǎo)致市場對于流動(dòng)性預(yù)期產(chǎn)生逆轉(zhuǎn)。因此，在其他外部因素不發(fā)生變化的情況下，市場如果能夠再度走強(qiáng)，首要條件就是，投資者對于貨幣政策預(yù)期再次方向性的根本扭轉(zhuǎn)。