在去年10月公布資產(chǎn)重組預(yù)案之后，曾一口氣連拉九個“一字”漲停的中航精機(jī)(002013,股吧)（002013.SZ）終于走下神壇。

   1月24日，中航精機(jī)自資產(chǎn)重組復(fù)牌后首次以跌停報收。當(dāng)天，中航精機(jī)以29.5元跳空低開之后，便一路震蕩走低。開盤一小時后便被牢牢封死在跌停板上，全天收報27.77元。

   與去年11月初創(chuàng)下的44.89元的歷史新高相比，中航精機(jī)二級市場股價已大幅折損38.14%。

   對此，有券商分析師表示，公司股價近期表現(xiàn)低迷，估計與市場對其盈利預(yù)測較低已有所預(yù)期。

   1月22日，中航精機(jī)正式公告了發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報告書（草案）（以下簡稱重組草案）。但此次披露的經(jīng)審計后的數(shù)據(jù)和相關(guān)盈利預(yù)測數(shù)據(jù)卻大幅“變臉”?！爸泻骄珯C(jī)審計后的數(shù)據(jù)低于未審數(shù)，未來盈利預(yù)測也低于預(yù)期。”前述分析師稱。

   而大智慧(601519,股吧)資金流向也表明，中航精機(jī)當(dāng)天資金流入7281.22萬元，流出11916.25萬元，資金凈流出4635.03萬元。

    注入資產(chǎn)業(yè)績縮水

   重組草案顯示，此次交易的標(biāo)的資產(chǎn)評估值合計從原先預(yù)估的36.38億元略增至37.17億元，同口徑下對應(yīng)的標(biāo)的資產(chǎn)母公司報表凈資產(chǎn)賬面值合計27.39億元，評估增值9.78億元，評估增值率為35.72%。

    不過此次公告的審計后數(shù)據(jù)與上次公告未審數(shù)相比，注入資產(chǎn)的過往業(yè)績有浮夸之嫌。

   數(shù)據(jù)表明，經(jīng)審計的2009年收入從預(yù)估的35.42億元增加到35.77億元，增幅為1%；但是全年凈利潤卻從之前的3.42億元大幅下降至2.82億元，降幅高達(dá)17.65%。

   本報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，此次重組草案與2010年10月22日公告的資產(chǎn)重組預(yù)案兩相對比的話，作為注入資產(chǎn)對象的7家公司審計前后凈利潤均有不同程度的縮水，凈利潤下降最多的公司為陜航電氣和貴航電機(jī)，分別大幅減少51%和43%。

   其中，陜航電氣2009年實現(xiàn)凈利潤從預(yù)估的4192.26萬元急挫至2045.38萬元，大幅減少2146.88萬元；貴航電機(jī)2009年完成凈利潤也從原來估計的3286.04萬元降至審計后的1873.20萬元，大幅下降了1412.84萬元。

   此外，四川液壓2009年實現(xiàn)凈利潤從此前估計的1445.59萬元降至審計后的1227.70萬元，降幅達(dá)15.07%；慶安公司當(dāng)期凈利從原先的10311萬元跌至9126萬元，跌幅為11.49%；另一個盈利大戶鄭飛公司2009年業(yè)績也出現(xiàn)縮水，從9897.25萬元縮減至8974.69萬元，減少了9.32%；川西機(jī)器當(dāng)期凈利也從1303.28萬元減至1216.63萬元，縮減了6.65%；業(yè)績變動最小的為四川泛華儀表，當(dāng)期凈利潤從3770.25萬元略減至3705.01萬元，微減1.73%。

    值得一提的是，盡管旗下注入資產(chǎn)業(yè)績大幅縮水，但并沒有影響其評估增值。

   如貴航電機(jī)，公司重組草案表明，截至2010年8月31日，貴航電機(jī)經(jīng)審計的總資產(chǎn)的賬面凈值為69339.57萬元，總負(fù)債為59650.2萬元，凈資產(chǎn)為9689.37萬元；評估后的總資產(chǎn)為83605.11萬元，總負(fù)債為59650.2萬元，凈資產(chǎn)評估增值23954.91萬元，增值率高達(dá)147.23%。此外，鄭飛公司的凈資產(chǎn)評估增值達(dá)26661.35萬元，增值率高達(dá)160.84%。

    盈利預(yù)測“變臉”

   本報記者注意到，7家擬注入的公司，其業(yè)績并不穩(wěn)定。除了注入資產(chǎn)過往業(yè)績大幅縮水以外，2010年和2011年兩年盈利預(yù)測也相繼“變臉”。

   根據(jù)此次公告的盈利預(yù)測，盡管公司預(yù)計2010年備考合并報表的營業(yè)收入同比增長30.78%、2011年營業(yè)收入較2009年增長37.69%，分別從2009年年末的35.77億元增加到46.78億元和49.25億元；但增收不增利，公司盈利能力卻是連年下降。

   其中，與2009年合并凈利潤2.82億元相比，公司預(yù)計2010年備考合并報表的凈利潤將下滑至2.42億元，同比下降14.18%；2011年預(yù)計全年凈利潤為2.61億元，降幅為7.45%。與此同時，與2009年EPS0.74元相比，2010年備考合并報表EPS為0.66元，2011年備考合并報表EPS0.71元。公司重組后每股收益也是連年下降。

   “較前期公告數(shù)據(jù)而言，公司備考預(yù)測2010年EPS不僅無增長還有所下滑，較我們原來粗略估算的2010年0.91元減少了約28%?！鼻笆鋈谭治鰩煼Q。

   重組草案顯示，鄭飛公司2009年經(jīng)審計的凈利潤高達(dá)8974.69萬元，在7家擬注入公司中業(yè)績排第二位。不過，公司盈利預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，鄭飛公司預(yù)計2010年9~12月將虧損1187.21萬元，如此2010年全年業(yè)績將只有4080.89萬元，同比將下降55%；而根據(jù)2011年的預(yù)測數(shù)據(jù)，鄭飛公司實現(xiàn)凈利潤將繼續(xù)下滑至4005.04萬元。也就是說，鄭飛公司2010年至2011年二年凈利潤之和僅與2009年一年相當(dāng)。

   而盈利預(yù)測數(shù)據(jù)逐年下滑的還包括川西機(jī)器四川液壓。其中，川西機(jī)器2010年、2011年凈利潤將分別下降至460.44萬元和1100.00萬元，與2009年同期相比，降幅為62.15%和9.59%；四川液壓2010年、2011年凈利潤也將從2009年年末的1227.70萬元大幅下降至795.06和683.09萬元，降幅分別達(dá)35.24%和44.36%。

   “由于此次公布的經(jīng)過審計的盈利預(yù)測數(shù)據(jù)大大低于預(yù)期，因此按以前數(shù)據(jù)測算出的合理股價必然面臨高估值的風(fēng)險，資金出逃在所難免?！鼻笆鋈谭治鰩煴硎?。

   大智慧資金流向顯示，中航精機(jī)當(dāng)天凈流出資金當(dāng)中，特大單、大單、小單和散單分別凈流出1803.52萬元、1821.32萬元、469.43萬元和540.76萬元。