昨日(1月26日)午間，大康牧業(yè)(002505，收盤價23.60元)突然發(fā)布一則變更募集資金投資項目實施主體及地點的公告。值得注意的是，募投項目變更距離大康牧業(yè)去年11月18日登陸中小板僅有兩個月時間。更具諷刺意味的是，公司董事長陳黎明在上市前的網上路演中還明確表示，絕對不會改變募集資金投資項目！

    變更實施主體及地點

   昨日午間，大康牧業(yè)發(fā)公告稱，擬對募投項目30萬頭規(guī)模生態(tài)養(yǎng)豬小區(qū)項目(以下簡稱養(yǎng)豬小區(qū)項目)實施主體及實施地點進行變更

   公司表示，養(yǎng)豬小區(qū)項目原定實施主體為公司自身，實施地點為會同縣連山鄉(xiāng)幸福村等8個鄉(xiāng)村，但這8個建設地點較為分散，并涉及到征地、設計、環(huán)保、建設報批等審批環(huán)節(jié)，建設周期相對較長，所以擬對實施主體及地點進行變更。

   變更情況為：大康牧業(yè)擬出資2176.6元設立全資子公司新康牧業(yè)，同時再增資2823.4萬元，實施養(yǎng)殖小區(qū)項目1萬頭種豬、10萬頭商品豬的建設規(guī)模；另外對全資子公司永昌畜牧增資3500萬元，以永昌畜牧為主體實施養(yǎng)豬小區(qū)項目2000頭種豬、10萬頭商品豬的建設規(guī)模；余下的8000頭種豬及10萬頭商品豬實施地點變更為大康牧業(yè)貓公場，計劃投資5281萬元。

   上述三家子公司建設完成后，種豬產能為2萬頭、商品豬產能為30萬頭，與原來募投項目產能相當，且合計投入資金1.378億元也與前期募投資金一致。

   值得注意是，新設立的全資子公司新康牧業(yè)，實際上就是大康牧業(yè)之前以2716.6萬元收購的懷化新康牧業(yè)100%股權。資料顯示，懷化新康牧業(yè)成立于2007年11月，主要從事種豬、商品豬的飼養(yǎng)、銷售，擁有員工10余人。目前存欄種豬305頭，2010年1~11月實現(xiàn)凈利潤292.92萬元。

    募投變更引發(fā)質疑

   《每日經濟新聞》記者注意到，就在2010年11月5日大康牧業(yè)舉行的網上路演中，一位網名叫“想錢”的投資者向公司董事長陳黎明提問，“目前許多上市公司都改變了募集資金投向，請問大康牧業(yè)此次募集的資金能否都按招股說明書投入而不輕易改變？”，對此，陳黎明回答稱，“公司絕對不會改變募集資金投資項目?！?/p>

   大康牧業(yè)從2010年11月18日登陸中小板，上市僅兩個月時間就宣布變更募投項目實施主體和實施地點，董事長當初向投資者承諾似乎打了“折扣”；而對于本次募投項目的改變，業(yè)內人士也提出了質疑。

   某券商分析師告訴《每日經濟新聞》記者，對于項目實施地點變更，大康牧業(yè)解釋主要是原項目8個實施地點比較分散，土地征收、設計等審批環(huán)節(jié)、建設周期較長。但這樣解釋顯然不具備說服力，上市前公司為何沒有考慮清楚；而在招股說明書中，該項目在2009年年底就已完成了前期工作，并且還列出了三年的建設進度。

   另外，在上述三個子公司承擔的前期募投項目中，新康牧業(yè)是大康牧業(yè)收購的全資子公司，上述舉措可以理解為，大康牧業(yè)實則是用IPO募集資金去并購一家公司，使之成為其募投項目。盡管公告所述大康牧業(yè)投資資金將達到5000萬元，但是否真的如此，還不得而知。對于收購的新康牧業(yè)與大康牧業(yè)之間是否存在關聯(lián)交易等，外界也無從知曉。

   該分析師還表示，一個多億的項目，上市前各方經過層層審批，上市后不到兩個月時間就發(fā)生變更，這或許更能說明大康牧業(yè)上市之前就已做好了相應打算。

   “其實大康牧業(yè)上市之初就不被業(yè)內看好，”該券商分析師表示，一般在生豬養(yǎng)殖形成規(guī)模效益后，為了完善產業(yè)鏈，企業(yè)向下游的屠宰加工擴展本來無可厚非。但是大康牧業(yè)生豬、養(yǎng)豬并沒有達到規(guī)模效益，并且采用的傳統(tǒng)的公司+農戶的養(yǎng)殖模式，毫無任何創(chuàng)新及市場競爭力，就是在這種情況下，大康牧業(yè)還將屠宰加工作為募投項目，而屠宰加工毛利率一般就5%左右，幾乎沒有賺錢的可能。

    公司：董事長是指不改變投向

   對于公司募投項目的實施主體及地點的變更，大康牧業(yè)董秘嚴芳告訴《每日經濟新聞》記者，這主要是項目實施過程中，當?shù)剞k手續(xù)較為麻煩，于是就減少了幾個實施地點。對于新康牧業(yè)與上市公司是否存在關聯(lián)關系，嚴芳予以否認，并表示，這主要是公司在當?shù)剞k手續(xù)過程中，新康牧業(yè)主動提出與公司合作，公司考慮通過收購的方式產生效益會更快，于是就采納了這個方案。

   當記者問及路演時公司董事長陳黎明向投資者承諾“絕對不會改變募集資金投資項目”時，嚴芳稱，董事長的意思是不改變募投項目的投向。

    每日經濟新聞