“虧錢效應(yīng)”蔓延 定向增發(fā)近三成現(xiàn)浮虧

    本報記者 曉晴 廣州報道

    洶涌而來的新股破發(fā)潮已蔓延到定向增發(fā)市場。

   據(jù)本報記者統(tǒng)計，自去年12月至今，在滬深兩市已完成定向增發(fā)的43家上市公司中，包括江中藥業(yè)(600750.SH)、華能國際(600011.SH)在內(nèi)的12家上市公司已跌破定向增發(fā)價格，占比接近三成，為27.9%。

   截至1月26日收盤，較定向增發(fā)價格跌幅最大的為江中藥業(yè)，達(dá)16.89%。截至當(dāng)天收盤，江中藥業(yè)以29.92元報收，全天跌2.64%，與36元/股定向增發(fā)價格相比，下跌了6.08元。天士力以11.2%跌幅居其次。該股當(dāng)天收報33.39元，較37.60元/股的定向增發(fā)價格也跌去4.21元。

   此外，在今年1月公告宣布定向增發(fā)的21家上市公司中，另有華意壓縮（000404.SZ）、廣鋼股份（600894.SH）和天富熱電（600509.SH）三家上市公司也快速跌破了定向增發(fā)預(yù)案中的增發(fā)價。

   截至當(dāng)天收盤，華意壓縮、廣鋼股份和天富熱電分別收報7.17元、6.33元和9.64元，較定向增發(fā)預(yù)案中的7.85元、7.14元和10.5元分別下挫8.66%、11.34%和8.19%。

    破發(fā)蔓延

   本報記者注意到，在前述12家跌破定向增發(fā)價的上市公司當(dāng)中，滬市上市公司成為了“重災(zāi)區(qū)”。包括瑞貝卡（600439.SH）、凌云股份（600480.SH）、天士力、國電南自、華能國際、華魯恒升（600426.SH）、江中藥業(yè)、京能熱電（600578.SH）在內(nèi)，共計有8家上市公司跌破前期定向增發(fā)價。

   此前華能國際于2010年12月28日公告稱，已完成非公開發(fā)行股票，募集資金103.80億元人民幣，其中發(fā)行A股股票募集資金83.55億元，定向增發(fā)H股股票募集資金23.65億港元（折合人民幣20.25億元）。

   除華能集團(tuán)認(rèn)購5億股外，其余9名投資者合計認(rèn)購10億股，限售期12個月，包括建銀國際、大成基金等機(jī)構(gòu)投資者，其中認(rèn)購股份最多的為建銀國際，達(dá)2.51億股。

   不過，大股東自掏腰包也沒能阻止公司破發(fā)。剛剛進(jìn)入新年的第二個交易日，華能國際便跌破了5.57元的定向增發(fā)價格，此后便一路下行。截至當(dāng)天收盤，華能國際收報5.38元，較定向增發(fā)價下跌3.41%。

   而1月10日才刊登重大資產(chǎn)置換及向特定對象發(fā)行股份購買資產(chǎn)公告的廣鋼股份也旋即跌破了重組預(yù)案中7.14元/股的定向增發(fā)價格。主要在于廣鋼股份重組遭遇了投資者用腳投票。

   此外，去年12月31日剛提出定向增發(fā)的昆百大A(000560.SZ)也難逃破發(fā)的命運。公司擬向西南商業(yè)大廈股份有限公司發(fā)行股份購買其所持有的昆明新西南商貿(mào)有限公司100%的股權(quán)，發(fā)行價格為10.47元/股，但是定向增發(fā)方案出臺之后，公司股價便快速下探，截至26日收盤，其股價已跌至8.89元，跌幅達(dá)15.09%。

   同樣，時代科技(000611.SZ)、九鼎新材(002201.SZ)等也是董事會提出定向增發(fā)方案還沒等股東大會通過，便陷入破發(fā)泥潭。

    機(jī)構(gòu)買套

   破發(fā)潮快速反應(yīng)蔓延到定向增發(fā)市場是機(jī)構(gòu)參與者始料未及的。有券商研究人員稱，相比新股定價而言，定向增發(fā)價格較二級市場股價均有一定程度的折價。不過，由于公司被機(jī)構(gòu)看好，較發(fā)行底價溢價增發(fā)的案例也是存在的。

   一個突出的現(xiàn)象就是，此前被機(jī)構(gòu)追捧的醫(yī)藥上市公司定向增發(fā)近期卻讓其大吃苦頭。如江中藥業(yè)。去年9月，在江中藥業(yè)控股股東江中集團(tuán)改制取得實質(zhì)進(jìn)展之后，公司于年末也順利完成了定向增發(fā)工作。無一例外，公司定向增發(fā)工作得到了基金等機(jī)構(gòu)投資者的熱捧。

   其定向增發(fā)發(fā)行上市公告表明，包括華商策略精選、華商產(chǎn)業(yè)升級、華商收益增強在內(nèi)的華商系三只基金集體出動，分別耗資14400萬元、1080萬元和1080萬元認(rèn)購了400萬股、30萬股和30萬股；易方達(dá)基金旗下中行增發(fā)添利1號資產(chǎn)管理計劃和管理的全國社保基金五零二組合也分別花費720萬元和7200萬元認(rèn)購了20萬股和200萬股；中信證券出資7920萬元認(rèn)購了220萬股；國元證券旗下安徽國元創(chuàng)投有限責(zé)任公司耗資1703.52萬元認(rèn)購47.32萬股。

   截至1月26日，江中藥業(yè)16.89%的跌幅背后，帶給機(jī)構(gòu)投資者的浮虧已接近億元，達(dá)9286.11萬元。

    同樣，參與天士力定向增發(fā)的機(jī)構(gòu)投資者日子也好不到哪里去。

   資料顯示，在參與定向增發(fā)的7家認(rèn)購對象中，出現(xiàn)了比爾及梅林達(dá)—蓋茨基金會、國泰基金、易方達(dá)基金和東方資產(chǎn)的身影，上述四家機(jī)構(gòu)分別耗資7976.09萬元12408萬元11656萬元11280萬元分別認(rèn)購了212.13萬股330萬股310萬股300萬股、此外張建斌、上海昊益實業(yè)有限公司、林淑芳各認(rèn)購了600萬股、650萬股、440萬股。

    截至26日收盤，上述7家投資者的持股浮虧已達(dá)11956.37萬元。

   此外，定增大戶江蘇瑞華投資發(fā)展有限公司還出現(xiàn)在瑞貝卡、珠海中富和國電南自等破發(fā)公司的定向增發(fā)名單上，分別花費15860萬元、14200萬元和11550萬元認(rèn)購了1300萬股、2000萬股和500萬股。法人股大王劉益謙旗下的天平汽車保險股份有限公司也參與了凌云股份、珠海中富和國電南自的定向增發(fā)，耗資12400萬元、4970萬元、9420萬元認(rèn)購了800萬股、700萬股和400萬股。