去年底，全國(guó)人大常委會(huì)委員、財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈公開透露，《證券投資基金法》修法已經(jīng)列入2011年人大常委會(huì)立法的計(jì)劃，而陽光私募基金被重新納入監(jiān)管也被認(rèn)為是板上釘釘。

   法律的修訂已經(jīng)越來越近，作為即將被新的基金法監(jiān)督和保護(hù)的對(duì)象，陽光私募的從業(yè)者們對(duì)這次修法有什么樣的期盼和擔(dān)憂呢？為此，《大眾證券報(bào)》向國(guó)內(nèi)最優(yōu)秀的一批陽光私募基金發(fā)出了問卷調(diào)查。問卷調(diào)查包含兩個(gè)問題：“第一，面對(duì)即將到來的修法，您希望新的修法能解決哪些問題？第二個(gè)問題是，面對(duì)即將到來的修法，您最擔(dān)憂的是什么？”本次調(diào)查發(fā)出問卷41份，收回答卷22份。這些答卷中，揭示了陽光私募對(duì)新基金法的五大期盼和兩大擔(dān)憂。由于可以理解的原因，本文將隱去這些陽光私募的身份。

    五大期盼

    最大期盼：

    請(qǐng)告訴我我是誰

   我是誰？這個(gè)哲學(xué)命題也困擾著陽光私募們。在22份答卷中，有17份明確提出，他們希望新法能夠明確自己的合法性，在法律上能夠有個(gè)確定的身份。

   “陽光私募基金從屬性上來說應(yīng)該屬于機(jī)構(gòu)投資者，但是目前陽光私募基金作為機(jī)構(gòu)投資者的身份卻得不到市場(chǎng)的認(rèn)同，雖然目前已經(jīng)可以參與上市公司網(wǎng)下申購(gòu)以及新股上市前的詢價(jià)等，但是例如股指期貨等對(duì)沖工具陽光私募仍然無法介入。”一家私募的說法很有代表性。

   “初具規(guī)模且處于新興高速發(fā)展時(shí)期的陽光私募身份合法化，有助于維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定和促進(jìn)私募基金行業(yè)發(fā)展，因此亟待立法完善。”另一家私募說。

   在這17家中，更有4家進(jìn)一步提出，希望能夠明確到底陽光私募由誰來監(jiān)管。到底是證監(jiān)會(huì)管，還是銀監(jiān)會(huì)管，該聽誰的？“實(shí)際上，就是一個(gè)‘我爹到底是誰’的問題。我們現(xiàn)在就是屬于沒爹沒娘的孩子,希望新的法律能給我們找一個(gè)爹?！蹦乘侥祭峡傔@樣說。

   還有一家這樣說：“希望允許私募基金成立合伙企業(yè)進(jìn)行證券投資，并對(duì)以證券投資為主業(yè)的合伙企業(yè)的監(jiān)管結(jié)構(gòu)進(jìn)行明確?！?/p>

    第二大期盼：

    我們能不能擺脫信托

   目前，陽光私募發(fā)行產(chǎn)品主要是依托信托平臺(tái)。但由于自2009年下半年暫停了信托的證券開戶，私募基金的產(chǎn)品發(fā)行就變得并不容易。在22份答卷中，有13家私募針對(duì)信托的問題發(fā)表了意見。

   “目前我們只能借道信托，而現(xiàn)在信托開戶的問題，已經(jīng)成為一個(gè)制約行業(yè)發(fā)展的問題。沒有賬戶或者賬戶因?yàn)橹贫鹊陌才疟粔艛嘣谛磐惺掷铮沟娩N售成本提高，這對(duì)私募的發(fā)展已經(jīng)形成了現(xiàn)實(shí)的制約?！边@是比較有代表性的意見。

   “現(xiàn)在的信托渠道是否還有必要？能否直接和券商、銀行合作發(fā)行，減少中間費(fèi)用？”還有人這樣說。

    第三大期盼：

    規(guī)模的限制能不能松一點(diǎn)

   解決生存問題之后，接下來就是關(guān)心發(fā)展壯大的問題。一共有8份答卷提出，對(duì)規(guī)模的限制能不能放松點(diǎn)。

   “信托管理?xiàng)l例中規(guī)定單個(gè)信托計(jì)劃的自然人人數(shù)不得超過50人，但單筆委托金額在300萬元以上的自然人投資者和合格的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量不受限制。這就決定了產(chǎn)品的規(guī)模受到局限，不可能出現(xiàn)規(guī)模能與公募基金相提并論的單只產(chǎn)品?！?/p>

   其中有一家私募提到：“希望發(fā)行產(chǎn)品的門檻可適當(dāng)降低，如降到10萬，這樣有利于中產(chǎn)階級(jí)的參與?！?/p>

    第四大期盼：

    稅收的收取要明確

    “我會(huì)被收多少稅？”這個(gè)問題在私募關(guān)注中排名第四，共有7份答卷涉及了這個(gè)問題。

   多數(shù)人提出，希望工商、稅收等方面給予明確的規(guī)定，更有一家明確表示希望避免稅被重復(fù)征收。

    還有一家私募希望，稅收能夠優(yōu)惠。

    第五大期盼：

    允許我們做得更多

   “請(qǐng)告訴我們哪些能做，哪些不能做?！边@項(xiàng)期盼有5家私募基金提出。而最主要的著眼點(diǎn)在于，希望可以允許進(jìn)行股指期貨的交易。

   “在未來金融衍生品市場(chǎng)中，在市場(chǎng)準(zhǔn)入方面，應(yīng)該對(duì)陽光私募基金和普通投資者區(qū)別對(duì)待，形成陽光私募產(chǎn)品自己的投資風(fēng)格和投資特色，豐富金融產(chǎn)品市場(chǎng)?！?/p>

    二大擔(dān)憂

    最大的擔(dān)憂：

    私募監(jiān)管公募化

    而在擔(dān)憂的問題上，監(jiān)管會(huì)否過度成為最主要的討論焦點(diǎn)。

   幾乎所有的受訪對(duì)象都對(duì)監(jiān)管問題提出了意見，其中有5家公司歡迎監(jiān)管，說嚴(yán)一點(diǎn)也沒關(guān)系。但是17家公司擔(dān)心，監(jiān)管公募化，應(yīng)該有區(qū)別。

   “現(xiàn)在私募行業(yè)發(fā)展很快，個(gè)別私募的規(guī)模已經(jīng)比較大。在這種情況下，如果私募出現(xiàn)一些風(fēng)險(xiǎn)事件，對(duì)整個(gè)行業(yè)的影響是比較大的。因此，合規(guī)方面的確有監(jiān)管的需要?！币患宜侥急硎尽?/p>

   “其實(shí)從投資上來說，我們不怕監(jiān)管，嚴(yán)一點(diǎn)都沒關(guān)系，只要一視同仁、公平就好了?！绷硪患宜侥急硎?。甚至還有一家說：“比公募管得還嚴(yán)都沒關(guān)系?！?/p>

   但大多數(shù)私募，還是希望不要管得像公募那樣。“私募和公募不一樣，是私下募集，監(jiān)管方式也應(yīng)該不同。比如說在倉(cāng)位限制上、信息披露上，都不應(yīng)該要求得太死?！币患疑虾５乃侥急硎?。

   “陽光私募的監(jiān)管核心，應(yīng)該是完善資金的第三方保管，保證資金的安全；完善信息平臺(tái)建立投資者與私募基金經(jīng)理溝通的渠道。如果像公募那樣事無巨細(xì)的管，那么不利于私募基金的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，也不利于優(yōu)秀的基金經(jīng)理人的培養(yǎng)，長(zhǎng)期會(huì)制約中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展?！边@是某私募老總的說法。

   “對(duì)私募基金的監(jiān)管應(yīng)適當(dāng)放松。私募基金只要不違反證券法對(duì)操縱市場(chǎng)和內(nèi)募交易等的規(guī)定和不違反基金契約的規(guī)定，私募基金多樣化的靈活的操作方式就應(yīng)當(dāng)是被允許的。”這樣的說法也很有代表性。

   還有一家私募對(duì)監(jiān)管的方式進(jìn)行了探討:“監(jiān)管的力度談不上強(qiáng)弱，關(guān)鍵是關(guān)注的重點(diǎn)應(yīng)該不同，私募是針對(duì)更加高端客戶的選擇，所以應(yīng)該強(qiáng)調(diào)對(duì)合同的約束，而不是合同內(nèi)的具體規(guī)定。”

    第二大擔(dān)憂：

    修法時(shí)間別太長(zhǎng)

    另一個(gè)比較擔(dān)憂的問題，就是對(duì)修法時(shí)間的擔(dān)憂。有5家私募提出了這個(gè)擔(dān)憂。

    “主要擔(dān)心修法時(shí)間過長(zhǎng)，導(dǎo)致久拖不決。”一家私募說。

   “其實(shí)他修成什么樣子都可以，就是拜托他快點(diǎn)，拖這么久我們什么事都不好做?！边€有一家私募表示。

   新基金法離我們?cè)絹碓浇?，希望新的修法，能夠給行業(yè)帶來新的生機(jī)和活力。也希望本報(bào)的調(diào)查，能夠給修訂中的法例帶來些許的參考價(jià)值。是為調(diào)查意圖。

    陶煒