——2016年經(jīng)濟(jì)形勢分析與展望

   2015年，中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，下行壓力比較明顯。但與此同時也看到，自2012年開始的穩(wěn)增長工作，在穩(wěn)定市場需求、特別是穩(wěn)定國內(nèi)需求方面的成效日益顯現(xiàn)。受其支持，經(jīng)濟(jì)增長降中趨穩(wěn)。穩(wěn)增長的政策效果預(yù)計在2016年會進(jìn)一步顯現(xiàn)，據(jù)此可以認(rèn)為，在需求企穩(wěn)的支持下，2016年中國經(jīng)濟(jì)將保持平穩(wěn)增長，水平與2015年大體相當(dāng)。

    需求企穩(wěn)的基礎(chǔ)初步形成，主要體現(xiàn)在以下三方面。

    第一，消費(fèi)持續(xù)平穩(wěn)增長。

   數(shù)據(jù)顯示，2015年社會消費(fèi)品零售總額同比實(shí)際增長10.6%，較上年降低0.3個百分點(diǎn)，增速持續(xù)保持兩位數(shù)，消費(fèi)總體平穩(wěn)增長，成為穩(wěn)增長的基礎(chǔ)性力量。2012年以來的穩(wěn)增長，著力點(diǎn)從投資更多轉(zhuǎn)向消費(fèi)，集中表現(xiàn)在政府堅持社會政策托底，全力保障基本民生，重點(diǎn)抓住精準(zhǔn)就業(yè)和精準(zhǔn)扶貧。

   由于政府堅持把保就業(yè)作為穩(wěn)增長的底線，加上服務(wù)業(yè)發(fā)展平穩(wěn)等客觀因素的支持，近年來我國就業(yè)形勢大體穩(wěn)定。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015年城鎮(zhèn)新增就業(yè)1312萬人，就業(yè)形勢總體平穩(wěn)。就業(yè)平穩(wěn)以及對低收入群體的扶助措施，支持了居民收入平穩(wěn)增長。2015年全國居民人均可支配收入按可比價格同比增長7.4%，較GDP增速高0.5個百分點(diǎn)，這必然給消費(fèi)平穩(wěn)增長帶來基礎(chǔ)性支持。盡管大城市堵車、建房用地緊張等問題日益突出，限制了汽車、住房市場發(fā)展，住行為主的消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級受到一定限制，但基于13.75億人口日常生活的各項基本消費(fèi)活動保持平穩(wěn)，必然會奠定消費(fèi)平穩(wěn)增長的格局，也從市場需求方面對生活資料生產(chǎn)形成穩(wěn)定的支持。目前生活消費(fèi)品生產(chǎn)的平穩(wěn)增長，已成為支持經(jīng)濟(jì)增長的重要基礎(chǔ)。

   事實(shí)證明，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的復(fù)雜形勢下，抓住保障基本民生這個龍頭，對于實(shí)現(xiàn)中高水平的合理增長，是一個至關(guān)重要的環(huán)節(jié)。穩(wěn)增長的核心目標(biāo)，現(xiàn)在和未來都應(yīng)定位于保就業(yè)、穩(wěn)收入、保障和改善民生，這也是經(jīng)濟(jì)增長筑底的基礎(chǔ)性支撐。

    第二，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速雖有波動，但勢頭趨強(qiáng)。

   數(shù)據(jù)顯示，2015年基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長16.9%，增速較上年回落3.3個百分點(diǎn)，主要因為鐵路投資回落幅度較大。但城市公共設(shè)施投資、水利投資增速都保持在較高水平，表明增強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的政策效果不斷顯現(xiàn)。

   從未來趨勢看，首先，與新型城鎮(zhèn)化和一帶一路戰(zhàn)略部署聯(lián)系，城市地下、地上基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)設(shè)施，全國綜合交通運(yùn)輸體系、水利、電力設(shè)施建設(shè)任務(wù)大量增加，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目明顯增多。其次，針對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金“短借長用”矛盾的探索取得積極進(jìn)展，2015年地方債置換，開始規(guī)范和理順政府與銀行之間的融資關(guān)系。在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金供給與地方債發(fā)債制度建設(shè)之間，初步形成了一個過渡區(qū)域，其對穩(wěn)定基礎(chǔ)設(shè)施投資資金具有基礎(chǔ)性作用。此外PPP的探索也取得一定進(jìn)展，再考慮到階段性提高財政赤字率，適度擴(kuò)大財政支出的政策安排，綜合看，基礎(chǔ)設(shè)施投資資金保障條件趨向改善。最后，五中全會及其后的中央經(jīng)濟(jì)工作會議、城市工作會議，明確了2016年及“十三五”期間的發(fā)展理念和工作重點(diǎn)；從嚴(yán)治黨、完善獎懲制度、熱情關(guān)心干部，最大限度調(diào)動廣大干部的積極性、主動性、創(chuàng)造性等舉措，加強(qiáng)了干部隊伍的建設(shè)，不斷解決著不會干、不敢干的問題。綜合以上因素，預(yù)計基礎(chǔ)設(shè)施投資水平在2016年將穩(wěn)中有升，對投資增長的穩(wěn)定作用會進(jìn)一步增強(qiáng)。

    第三，房地產(chǎn)市場銷售持續(xù)回暖，房地產(chǎn)投資增速回落態(tài)勢有望改變。

   2015年房地產(chǎn)市場銷售形勢明顯好轉(zhuǎn)，城鎮(zhèn)商品房銷售面積較上年增長6.5%（2014年為-7.6%），增速同比提高14.1個百分點(diǎn)。城鎮(zhèn)商品房銷售額較上年增長14.4%（2014年為-6.3%），增速同比提高20.4個百分點(diǎn)。原因主要有三。

   首先，城鎮(zhèn)化持續(xù)推進(jìn)，2015年城鎮(zhèn)常住人口增加2200萬人，常住人口城鎮(zhèn)化率達(dá)到56.1%，較2014年提高1.67個百分點(diǎn)。這必然推動城市特別是大城市住房剛性需求和改善型需求持續(xù)增長。

    其次，大城市房價不降的客觀形勢，改變了持幣待購的態(tài)度，推動大城市買房需求持續(xù)釋放。

   最后，房地產(chǎn)調(diào)控政策調(diào)整，特別是按揭貸款相關(guān)政策調(diào)整、貸款利率連續(xù)5次下調(diào)，有效增強(qiáng)了剛性和改善型買房能力。這些因素預(yù)計在2016年將繼續(xù)發(fā)揮作用，房地產(chǎn)市場銷售可望保持平穩(wěn)增長。受此影響，房地產(chǎn)企業(yè)資金來源持續(xù)增加，到2015年末，較上年同期增長2.6%，已明顯高于房地產(chǎn)投資增速（1%）。從歷史經(jīng)驗看，這是房地產(chǎn)投資由落轉(zhuǎn)穩(wěn)的重要信號。

   綜上所述，穩(wěn)增長政策在穩(wěn)定消費(fèi)、穩(wěn)定投資方面的效果日益明顯，內(nèi)需平穩(wěn)增長基礎(chǔ)初步建立。盡管2015年出口增長-2.8%，外需形勢比預(yù)期嚴(yán)峻，但受內(nèi)需主導(dǎo)的作用，中國經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)跡象仍然開始顯露。

    雖然中國經(jīng)濟(jì)在調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式取得了積極進(jìn)展，但供給側(cè)問題仍然突出。

   在穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)引導(dǎo)下，“十二五”期間結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變?nèi)〉梅e極進(jìn)展。三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、需求結(jié)構(gòu)出現(xiàn)積極變化，市場調(diào)節(jié)的企業(yè)優(yōu)勝劣汰活動持續(xù)推進(jìn)，企業(yè)分化情況日益明顯；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整持續(xù)深入，目前上游鋼鐵、水泥、煤炭等行業(yè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整全面展開。與此同時，在貨幣政策的配合下，資金和債務(wù)鏈條并未發(fā)生普遍斷裂。此外，股市泡沫和風(fēng)險得到控制。

   與此同時，困難企業(yè)普遍存在，困難程度不斷加大，局部就業(yè)問題開始顯現(xiàn)，債務(wù)鏈條延長、債務(wù)風(fēng)險加大，一些地方財政收支出現(xiàn)困難。這些問題都說明供給側(cè)，亦即企業(yè)和產(chǎn)業(yè)還不能適應(yīng)需求水平下降后的新環(huán)境，國民經(jīng)濟(jì)還在“帶病運(yùn)行”。

   市場對總供給與總需求關(guān)系及其相互結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)總表現(xiàn)為事后的。需求水平和結(jié)構(gòu)變化了，必然要通過市場調(diào)節(jié)供給水平和結(jié)構(gòu)。市場競爭對企業(yè)的優(yōu)勝劣汰是協(xié)調(diào)供求關(guān)系、保持經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)發(fā)展必不可少的條件。隨著我國經(jīng)濟(jì)增速放緩，企業(yè)訂單下降、成本水平提高，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了深刻變化。基于高增長預(yù)期形成的很多建設(shè)項目也面臨諸多困難。市場對企業(yè)、對項目的重新選擇不可避免，因此必然會有一些低素質(zhì)企業(yè)破產(chǎn)，一些不好的在建項目下馬，同時會導(dǎo)致與其相關(guān)的債務(wù)鏈條調(diào)整，也會引發(fā)部分職工下崗失業(yè)。

   面對發(fā)展環(huán)境的變化，確實(shí)有不少企業(yè)主動調(diào)整轉(zhuǎn)型并取得積極成效。但是，也有不少企業(yè)依靠地方性政策優(yōu)惠和過度保護(hù)、依靠降低產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、減少環(huán)保投入等獲得不正當(dāng)?shù)母偁巸?yōu)勢。特別值得重視的是，受政府過度保護(hù)，很多困難企業(yè)和不好的在建項目“僵而不死”，使銀行和金融企業(yè)的風(fēng)險意識逐步淡漠。這些企業(yè)和項目的生存，需要不斷借新還舊，不斷吸入新的資金，以維持資金鏈不斷裂，持續(xù)時間越長，其資金需求剛性就越大，借貸利率就越高。當(dāng)銀行和金融企業(yè)風(fēng)險意識下降后，就會產(chǎn)生片面追求高利率、高回報的傾向，就會越來越多地把資金配置在高風(fēng)險領(lǐng)域，支持不良經(jīng)濟(jì)成分的生存，導(dǎo)致債務(wù)鏈條不斷延長，債務(wù)風(fēng)險不斷加大。

   綜上分析認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)在錯綜復(fù)雜的國內(nèi)外形勢下，正不斷穩(wěn)固需求增長的基礎(chǔ)，也在通過市場作用促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。隨著這一過程的深入，矛盾和風(fēng)險也在蓄積。當(dāng)前穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式已經(jīng)到了爬坡過坎的關(guān)鍵時刻。

    展望2016，中國經(jīng)濟(jì)有望結(jié)束下行，轉(zhuǎn)為平穩(wěn)增長。

   2016年世界經(jīng)濟(jì)預(yù)計將繼續(xù)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇的增長態(tài)勢。受美聯(lián)儲加息、資本外流和相關(guān)改革滯后的影響，新興發(fā)展國家經(jīng)濟(jì)增長仍存在較多不確定因素，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢頭脆弱。美國經(jīng)濟(jì)預(yù)計將繼續(xù)緩慢恢復(fù)，歐洲經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)態(tài)勢預(yù)計比較明顯，日本經(jīng)濟(jì)困難有所增加。從國內(nèi)情況看，在2012年以來穩(wěn)增長政策措施的累積效果，以及多項積極因素不斷發(fā)展的基礎(chǔ)上，中國經(jīng)濟(jì)增長將觸底企穩(wěn)，GDP全年有望實(shí)現(xiàn)7%左右的增長，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革步伐加快，“十三五”將實(shí)現(xiàn)良好開局。

   盡管世界銀行和IMF調(diào)低了對中國經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測值，但一致認(rèn)為2016年美國經(jīng)濟(jì)仍將呈恢復(fù)態(tài)勢，歐洲經(jīng)濟(jì)盡管困難較多，預(yù)計仍然會保持恢復(fù)性增長。新興經(jīng)濟(jì)體正在進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，增長水平預(yù)計有所降低，分化趨勢明顯。綜合看，2016年世界經(jīng)濟(jì)呈恢復(fù)態(tài)勢。在這一形勢下，綜合考慮國際貿(mào)易保護(hù)抬頭，國際市場競爭加劇，我國出口企業(yè)綜合競爭力水平提高等因素，預(yù)計出口增速將在低位企穩(wěn)。

   投資增長將大體趨穩(wěn)，預(yù)計2016年投資增長率為11%左右。其中，房地產(chǎn)投資增速回落態(tài)勢將結(jié)束。與城鎮(zhèn)化進(jìn)程特別是以人為中心的新型城鎮(zhèn)化聯(lián)系，預(yù)計大城市房地產(chǎn)市場銷售將保持平穩(wěn)增長，房地產(chǎn)去庫存活動效果逐步顯現(xiàn)，中小城市房地產(chǎn)銷售也會有所好轉(zhuǎn)。在這些因素支持下，預(yù)計房地產(chǎn)投資增速在下半年將底部回升。新型城鎮(zhèn)化、一帶一路建設(shè)等將推動基礎(chǔ)設(shè)施投資水平穩(wěn)中有升。在市場需求拉動和過剩產(chǎn)能加快調(diào)整的支持下，預(yù)計制造業(yè)投資增速穩(wěn)中趨升。綜上分析，全年投資名義增長預(yù)計在11%左右。

   此外，消費(fèi)繼續(xù)保持平穩(wěn)增長，2016年消費(fèi)實(shí)際增長率預(yù)計為10.5%左右。近年來保就業(yè)的政策效果比較明顯，盡管過剩產(chǎn)能調(diào)整和困難企業(yè)退出會對局部就業(yè)產(chǎn)生沖擊，但總的就業(yè)形勢預(yù)計仍將比較平穩(wěn)。房地產(chǎn)市場恢復(fù)平穩(wěn)增長、汽車市場預(yù)計也會出現(xiàn)階段性恢復(fù)，其對消費(fèi)的負(fù)面影響預(yù)計會轉(zhuǎn)為正面支持。結(jié)合以上情況，預(yù)計2016年消費(fèi)實(shí)際增長率為10.5%左右。

    綜合需求因素分析，預(yù)計2016年中國經(jīng)濟(jì)增長率在7%左右，CPI漲幅在2%左右。預(yù)計“十三五”第一年中國經(jīng)濟(jì)將結(jié)束下行，轉(zhuǎn)為平穩(wěn)增長。必須把穩(wěn)需求、穩(wěn)增長與推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，與轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)緊密結(jié)合起來，通過不斷穩(wěn)定發(fā)展環(huán)境、提高企業(yè)和產(chǎn)業(yè)，以及整個供給體系對發(fā)展環(huán)境變化的適應(yīng)能力，加快把經(jīng)濟(jì)運(yùn)行推入健康可持續(xù)的新軌道。(國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群)