中新網(wǎng)3月9日電近日，穆迪將中國主權(quán)信用評級展望由穩(wěn)定下調(diào)至負(fù)面，對此，中國有經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，穆迪評價有偏頗，國際比較來看，中國政府債務(wù)水平不高，且中國投資回報高，有利于債務(wù)償付，將“穩(wěn)增長”與“促改革”對立起來不客觀。

   興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委研究團隊發(fā)布研究報告認(rèn)為，國際比較來看，中國政府債務(wù)水平不高。即使如穆迪所說，中國的政府債務(wù)/GDP比率將在2017年升至43%，然而，國際橫向比較來看，這仍然是一個比較低的數(shù)字。比如，截至2015年9月美國聯(lián)邦政府債務(wù)占GDP的比率高達(dá)102%，截至2015年末日本政府債務(wù)占GDP的比率高達(dá)209%。

   穆迪認(rèn)為“作為(中央)政府的或有負(fù)債，地方政府、政策性銀行和國有企業(yè)的債務(wù)增長也在日益削弱政府的資產(chǎn)負(fù)債表”。

   對此，報告分析指出，中國投資回報高，有利于債務(wù)償付。負(fù)債必須同資產(chǎn)一起考察才有意義。如果債務(wù)增長可以形成具有合理回報的資產(chǎn)，那么債務(wù)償付能力就是有保證的。以主要股票指數(shù)的股本回報率來衡量各國投資回報。2015年12月中國滬深300 上市公司的ROE為14.4%，這高于世界主要經(jīng)濟體。

   報告還認(rèn)為，處理得好的資本開放，有利于平衡國際資本流動。面對資本外流壓力，最常見的舉措是加強資本管制，然而，處理得好的資本開放，有時反倒有助于平衡國際資本流動性，比如，我國在2月份向境外長期投資者進(jìn)一步開放了國內(nèi)債券市場，短期匯率波動對長期投資人并不重要，在當(dāng)前中外利差仍大的情況下，將有助于平衡國際資本流動。

   對政府改革的決心，穆迪表示：“中國為達(dá)到6.5%的經(jīng)濟增長目標(biāo)而采取的財政和貨幣政策可能延誤包括國企改革在內(nèi)的一攬子改革計劃”。

   對此，兩位專家認(rèn)為，依據(jù)“穩(wěn)增長”來懷疑“促改革”，將二者對立起來，顯然與現(xiàn)實并不相符。本屆政府就任以來，很多改革政策恰恰正是在“穩(wěn)增長”之中來加速推進(jìn)的。比如，徹底解除利率管制、放開民營銀行進(jìn)入、取消貸存比等推進(jìn)利率市場化的措施，恰恰是在“穩(wěn)增長”降低融資成本的需求之下，加速推出了。再如，“營改增”和規(guī)范地方舉債，也是“穩(wěn)增長”的“積極財政政策”下實現(xiàn)的。又如，簡政放權(quán)、鼓勵“雙創(chuàng)”，恰恰正是為了鼓勵創(chuàng)新、穩(wěn)定增長。在今年，黨中央和國務(wù)院進(jìn)一步提出了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的整體框架。由此可見，“穩(wěn)增長”和“促改革”之間，本身并不矛盾。