每經(jīng)記者 胡飛軍

   廣東甘化的主業(yè)從2013年重組以來，早已不是從事甘蔗和化工的公司，重點轉型發(fā)展LED業(yè)務，并對LED業(yè)務寄予厚望。

   但是近3年過去了，《每日經(jīng)濟新聞》記者查閱廣東甘化年報發(fā)現(xiàn)，支撐公司主營業(yè)務的依然是紙張貿(mào)易（占比70%），公司重點轉型的LED業(yè)務只占營業(yè)收入比重的15%，而LED產(chǎn)品出現(xiàn)存貨積壓、虧損嚴重局面。

   與此同時，廣東甘化在2013年報中就提出要向大健康方面轉型，兩年過去，至今未能找到合適的大健康項目?！肮救匀粵]有找到合適的大健康項目，還在調(diào)研，從目前看，靠主營扭虧還是比較困難?！睆V東甘化證券部一位經(jīng)理表示。

    ●3年前謀求轉型跨入LED

   3月12日，廣東甘化發(fā)布2015年報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入為3.98億元，凈利潤為1.77億元，同比大幅增長1628.35%，然而，扣除非經(jīng)常性損益之后凈利潤-7938萬元，同比下降209.6%，令投資者失望。

   “作為一個堅守了廣東甘化4年的老股東，不得不問下，這三年你到底給甘化帶來了什么……三年過去，主營還虧損……”有投資者在廣東甘化的投資者關系互動平臺抱怨。

   記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，廣東甘化被德力西集團有限公司（以下簡稱德力西）重組之前，主營業(yè)務為甘蔗綜合利用產(chǎn)業(yè)，包括生產(chǎn)制糖、漿紙生化等產(chǎn)品，但是由于受原料供應不足制約和無法投入充足資金發(fā)展等因素的影響，公司業(yè)務逐年萎縮。

   自2010年開始，廣東甘化成為*ST甘化，經(jīng)營持續(xù)惡化，無法依靠現(xiàn)有資金恢復持續(xù)盈利能力，謀求重組轉型，2011年9月5日，公司控股股東由江門市資產(chǎn)管理局變更為德力西。

   2013年3月20日，*ST甘化向德力西進行定增，進軍LED領域，定增之后，德力西累計持有*ST甘化41.55%股份，成為控股股東。

   資料顯示，德力西以生產(chǎn)高中低壓電器和工業(yè)自動化控制電氣為主，同時從事綜合物流、交通運輸、PE投資等產(chǎn)業(yè)。

   被德力西控股之后，廣東甘化表示，未來重點發(fā)展LED及生化產(chǎn)業(yè)。其中，由廣東甘化全資子公司廣東德力光電有限公司（以下簡稱德力光電）為主體實施LED外延片生產(chǎn)項目已經(jīng)開始施工。

   彼時，廣東甘化對LED產(chǎn)業(yè)給予厚望，認為LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景看好，公司所在地政府制定了大力支持LED產(chǎn)業(yè)政策，所在區(qū)域LED產(chǎn)業(yè)鏈較為完善，公司發(fā)展LED產(chǎn)業(yè)有良好環(huán)境和基礎，且有LED行業(yè)資深產(chǎn)業(yè)化團隊和國外先進設備，具有競爭優(yōu)勢。

    ●LED業(yè)務庫存高企陷入虧損

   不過，廣東甘化寄予厚望的LED業(yè)務并沒有帶來預期的效果，公司近三年依然難以擺脫依靠非經(jīng)常性損益扭虧的局面。

   財報顯示，廣東甘化2013年、2014年和2015年凈利潤分別為3588萬元、1026萬元和1.77億元，扣除非經(jīng)常性損益之后凈利潤分別為-584萬元、-2564萬元和-7938萬元。

   這意味著，轉型3年了，廣東甘化依然難以依靠主營業(yè)務實現(xiàn)扭虧，LED產(chǎn)業(yè)板塊在營業(yè)收入中所占比重依然較低，且經(jīng)營還陷入庫存高企、成本倒掛的局面。

   2013年報披露，廣東甘化從事LED業(yè)務的德力光電LED外延片、芯片項目第一期工程就順利進入調(diào)試生產(chǎn)階段，但從生產(chǎn)至今就沒有擺脫過虧損局面。

   財報顯示，2013年、2014年和2015年德力光電實現(xiàn)營業(yè)收入分別為0元、2682萬元和5988萬元，凈利潤分別為169.4萬元、-2076萬元和-5934萬元。

   2015年財報顯示，LED產(chǎn)品2015年營業(yè)收入為5987萬元，營業(yè)成本卻高達7022萬元，毛利率為-17.29%，營收成本出現(xiàn)倒掛，存貨為7828萬元，比期初增加3709萬元，增幅90.04%，主要為LED在產(chǎn)品、自制半成品、庫存商品增加。

   “因為到后面，我們進入LED業(yè)務也比較晚，現(xiàn)在做得好的企業(yè)，規(guī)模已經(jīng)很大了，比如三安光電，競爭很激烈，”廣東甘化證券部一位經(jīng)理對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“子公司德力光電虧損挺厲害的，這樣的情況之下，我們這邊是希望做精做強，做好市場扭虧，再看進一步發(fā)展。”

   與此同時，從廣東甘化2015年產(chǎn)品收入結構來看，支撐公司主要收入的是傳統(tǒng)的紙張貿(mào)易，重點轉型發(fā)展的LED產(chǎn)品營業(yè)收入僅僅只有6000萬元，與其他LED企業(yè)以億元計算的規(guī)模相比顯得較為單薄。

   2015年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.98億元，其中生化產(chǎn)品營業(yè)收入0.46億元，LED產(chǎn)品營業(yè)收入0.6億元，紙張貿(mào)易營業(yè)收入2.83億元，分別占營業(yè)收入比重為：11.55%、15.04%和71.01%。

    ●大健康轉型還在路上

   值得投資者關注的是，2011年大股東德力西曾向江門市政府作出過15億元光電產(chǎn)業(yè)投資承諾。

   即德力西承諾在受讓股份后，同意*ST甘化五年內(nèi)通過增發(fā)等融資渠道籌集資金在江門市投資光電產(chǎn)業(yè)規(guī)模不低于15億元；若*ST甘化投資不足15億元，德力西承諾以自有資金追加投資補足15億元在江門的投資，承諾期限為2011年9月5日至2016年9月5日。

   然而，查閱廣東甘化年報發(fā)現(xiàn)，擔任廣東甘化光電板塊任務的子公司德力光電LED外延片生產(chǎn)項目累計投資額僅為6億元，即使德力光電的總資產(chǎn)也僅為8.12億元，離德力西集團承諾的5年內(nèi)投資光電產(chǎn)業(yè)規(guī)模不低于15億元相距甚遠。

   “到現(xiàn)在確實還沒有投夠足額的投資額度，但離承諾期還有時間，大股東和政府可能也會進一步的展開溝通協(xié)商，如果這方面有進展，我們也會及時的跟進披露?！睆V東甘化相關人士表示。

   實際上，廣東甘化在主營多年未能實現(xiàn)扭虧的基礎上，謀求轉型。除了涉足LED領域，還表示要切入大健康領域，不過記者發(fā)現(xiàn)，廣東甘化在大健康領域轉型仍然還在路上。

   早在2013年報中，廣東甘化就表示，為貫徹股東會及董事會的戰(zhàn)略發(fā)展意圖，公司加大了產(chǎn)業(yè)轉型發(fā)展的領導和推進力度，開展了大量行業(yè)分析、項目調(diào)研等工作，力爭在LED 產(chǎn)業(yè)、生化與大健康產(chǎn)業(yè)等方面取得更廣闊的拓展空間。

   但是，《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱NBD）翻閱2015年財報，依然找不到大健康產(chǎn)業(yè)板塊的影子。就投資者關注的大健康領域問題，廣東甘化相關人士進行了解答。

    NBD：公司此前在2013年就表示要進軍大健康產(chǎn)業(yè)這塊，目前有什么進展？

   廣東甘化相關人士：在這個方向我們還在做一些調(diào)研，尋找合適的標的，做好介入的準備，具體細分領域還沒有確定。但是這種也不是說要介入就能迅速介入的，一定要找到合適的機會和合適的項目，跟公司長遠發(fā)展切合的才是合適的。

    NBD：大健康這塊切入是與公司目前生化產(chǎn)業(yè)相結合起來嗎？

   廣東甘化相關人士：不一定，有可能有一定結合，也有可能關聯(lián)不是特別大，但我們有這方面的基礎，有關聯(lián)的會重點考慮，但是最后結果不一定的。

   NBD：公司從2013年轉型以來，轉型效果不夠明顯，未來是否準備重點布局大健康產(chǎn)業(yè)？

   廣東甘化相關人士：這方面有行業(yè)激烈競爭的環(huán)境原因，而且介入一個行業(yè)要比較慎重，確實也有難度，我們想的是，介入了就要沿著這個產(chǎn)業(yè)做好，可以支撐公司的經(jīng)營，起碼未來5到10年的經(jīng)營。

   在未來大健康領域也研究了很多，特別是細分領域還是有不錯的發(fā)展前景，我們的期望和投資者的期望是一樣的，都希望帶動公司到良性發(fā)展軌道中，不要靠非經(jīng)常性損益來維持，這也是我們經(jīng)營團隊的主要目標。

    NBD：公司主營什么時候可以扭虧呢？

   廣東甘化相關人士：這塊我們也知道，實際上，公司管理層主要的精力都是放在兩方面，一個是現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)做精做強，另一個是希望公司轉型業(yè)務，能夠切入成長性好一些（領域），如大健康產(chǎn)業(yè)方面的介入，這是目前經(jīng)營層主要做的兩個方向的事情。