美國上周五公布的最新數(shù)據(jù)顯示，第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）年化季度環(huán)比增長初值為1.2%，顯著低于市場預(yù)期的增長2.6%。經(jīng)濟(jì)增速意外疲軟，令市場對美國下半年經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂升溫，同時(shí)也令美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的預(yù)期下滑。

下半年增長有望回升

數(shù)據(jù)顯示，美國企業(yè)削減庫存以及資本開支下滑，抵消了消費(fèi)支出增長的強(qiáng)勢，成為導(dǎo)致美國二季度GDP增速不及預(yù)期的主要原因。第二季度企業(yè)庫存共減少81億美元，為2011年第三季度以來首次出現(xiàn)下滑，給GDP帶來1.16個(gè)百分點(diǎn)的負(fù)面影響。

在第二季度增長不及預(yù)期的同時(shí)，美國此前兩個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)增速也遭遇下調(diào)，其中今年首季增速從1.1%下修至0.8%，去年第四季度增速從1.4%下修至0.9%。這意味著美國過去三個(gè)季度GDP平均增幅只有1%。

三菱東京日聯(lián)銀行分析師認(rèn)為，最新數(shù)據(jù)表明美國經(jīng)濟(jì)在以1%的“脫軌速度”前進(jìn)，本來期待美國經(jīng)濟(jì)增長能夠提振全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但眼下美國經(jīng)濟(jì)自身已經(jīng)“命懸一線”。

不過也有不少分析師認(rèn)為，庫存下滑的勢頭最早可能在當(dāng)前季度就扭轉(zhuǎn)，如果企業(yè)重建庫存，可能為下半年經(jīng)濟(jì)增長反彈打下基礎(chǔ)。另外第二季度美國消費(fèi)支出表現(xiàn)強(qiáng)勢，實(shí)現(xiàn)2014年第四季度來最快增長，為未來的潛在經(jīng)濟(jì)增長提供支撐。

BMO資本市場分析師表示，企業(yè)庫存下滑拖累第二季度GDP增長，但鑒于消費(fèi)支出的強(qiáng)勢，庫存在第三季度應(yīng)當(dāng)會(huì)“急劇回升”。

巴克萊銀行分析師指出，美國企業(yè)固定投資和庫存下滑給經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面影響大概是預(yù)期的三倍左右，但預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)增長仍將提升到2%，因?yàn)橄M(fèi)開支足以使經(jīng)濟(jì)保持在高于趨勢水平的軌道上。

加息前景黯淡

意外疲軟的GDP數(shù)據(jù)令市場對下半年美國經(jīng)濟(jì)增長面臨變數(shù)的擔(dān)憂上升，也令美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的可能性預(yù)期進(jìn)一步下降。芝商所聯(lián)邦基金利率期貨價(jià)格顯示，投資者預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在9月加息的可能性從GDP數(shù)據(jù)發(fā)布前的18%下降至12%，年底前加息的可能性從42%下降至33%。

紐約梅隆銀行報(bào)告認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)2016年不會(huì)加息，最新GDP數(shù)據(jù)沒有給美聯(lián)儲(chǔ)提供太多理由來考慮在加息路徑上變得更加激進(jìn)。道明證券分析師認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)增長放緩的跡象加劇，可能進(jìn)一步降低通脹壓力，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)一直到明年6月之前都會(huì)按兵不動(dòng)。

相比之下，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部在對經(jīng)濟(jì)前景的評估和加息預(yù)期上仍有分歧。舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯在GDP數(shù)據(jù)發(fā)布后發(fā)表講話認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)仍處于良好狀態(tài)，就業(yè)市場接近完全就業(yè)，核心通脹率在1.5%左右，接近2%的目標(biāo)水平，他并不擔(dān)心出現(xiàn)大的衰退風(fēng)險(xiǎn)。

威廉姆斯表示，未來幾年里美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)提高利率。未來幾個(gè)月將有大量經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，預(yù)計(jì)將支持美聯(lián)儲(chǔ)在年內(nèi)加息兩次。威廉姆斯不具有今年的貨幣政策決策權(quán)。

達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡普蘭表示，考慮到全球需求疲軟的狀況，美國二季度GDP表現(xiàn)令人失望但并不意外。在經(jīng)濟(jì)增長仍然疲弱的條件下，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對加息保持謹(jǐn)慎。此前的刺激性貨幣政策已經(jīng)導(dǎo)致了市場扭曲。

卡普蘭認(rèn)為，貨幣政策對于提振經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)起不到太多作用。他呼吁增加對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資以及改善移民政策，補(bǔ)充日益老齡化的勞動(dòng)力。記者 楊博