美國部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，加上海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件不斷，令美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程一再推遲。目前，市場(chǎng)預(yù)期年底前美聯(lián)儲(chǔ)加息的概率只有40%。受此影響，美元上漲動(dòng)力減弱。

美聯(lián)儲(chǔ)加息前景不明

受美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇和美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策預(yù)期影響，美元指數(shù)在2014年6月之后曾一路走強(qiáng)，去年3月突破100關(guān)口，刷新十二年高位。盡管去年年中美元漲勢(shì)一度歇腳，但去年底美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)九年來首次加息后，美元指數(shù)再度突破100大關(guān)。

出于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步加息以及其他主要央行繼續(xù)放水的預(yù)期，市場(chǎng)紛紛押注2016年美元將繼續(xù)走強(qiáng)。但出人意料的是，在今年初金融市場(chǎng)大幅動(dòng)蕩后，美聯(lián)儲(chǔ)開始對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和美國經(jīng)濟(jì)前景表現(xiàn)出謹(jǐn)慎態(tài)度，加息預(yù)期一再降溫。這導(dǎo)致美元失去上漲的重要支撐。今年以來美元指數(shù)累計(jì)下跌2.8%。

美聯(lián)儲(chǔ)的謹(jǐn)慎立場(chǎng)與美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)密切相關(guān)。最新數(shù)據(jù)顯示，美國第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）年化季度環(huán)比增長(zhǎng)初值為1.2%，顯著低于市場(chǎng)預(yù)期2.6%的增長(zhǎng)幅度。美國還將此前兩個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)，其中今年首季增速從1.1%下修至0.8%，去年第四季度增速從1.4%下修至0.9%。這意味著美國過去三個(gè)季度GDP平均增速只有1%。

此外，6月份美國關(guān)鍵通脹指標(biāo)核心個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）物價(jià)指數(shù)環(huán)比僅增長(zhǎng)0.1%，同比增幅為1.6%，低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)水平。PCE物價(jià)指數(shù)是美聯(lián)儲(chǔ)最青睞的通脹指標(biāo)。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)失色，令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息可能性的預(yù)期進(jìn)一步降溫。芝商所聯(lián)邦基金利率期貨顯示，交易員預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在9月加息的可能性僅為15%，年底前加息的可能性只有40%。

盡管上周五公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意外強(qiáng)勁，一度提振美元，但分析師認(rèn)為這并未逆轉(zhuǎn)美聯(lián)儲(chǔ)加息前景不明的形勢(shì)，美元漲勢(shì)缺少持續(xù)動(dòng)力。

富達(dá)國際量化研究主管巴克爾表示，由于經(jīng)濟(jì)仍面臨許多風(fēng)險(xiǎn)，加上美國總統(tǒng)選舉即將舉行，美聯(lián)儲(chǔ)在9月和11月加息的可能性非常小。但只要美元不再持續(xù)走強(qiáng)，通脹保持溫和上升，12月加息的機(jī)會(huì)并不低。

美元缺乏有效支撐

花旗分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的利率政策可能會(huì)為美元提供短期支撐，但支撐力度可能有限。美聯(lián)儲(chǔ)通常在美國總統(tǒng)大選前不會(huì)有任何動(dòng)作，預(yù)計(jì)今年可能只會(huì)在12月加息一次，美元將維持區(qū)間震蕩。

花旗認(rèn)為，到目前為止，美國潛在的工資壓力似乎在上升，但并沒有反映為價(jià)格的加速上漲。而美聯(lián)儲(chǔ)利率正?；牟呗苑浅Ｇ宄褪窃诳吹酵浡拭黠@提升之前不會(huì)有任何行動(dòng)?？紤]到市場(chǎng)對(duì)于主要央行貨幣政策的過度預(yù)估，花旗預(yù)期，美元兌G10其他主要貨幣未來6-12月可能下跌3%。

富拓外匯分析師表示，外部環(huán)境的不確定性令美聯(lián)儲(chǔ)在加息問題上一直保持謹(jǐn)慎姿態(tài)，也令美元的表現(xiàn)不溫不火。短期內(nèi)美元似乎很難從加息前景中獲得持續(xù)上漲的動(dòng)力，預(yù)計(jì)美元指數(shù)長(zhǎng)期位于100-93區(qū)間。

摩根士丹利也認(rèn)為，美元缺乏持續(xù)性支撐因素。只要美國通脹預(yù)期依然處于低位，美聯(lián)儲(chǔ)不太可能較早加息。該行堅(jiān)持看空美元的立場(chǎng)。

在美聯(lián)儲(chǔ)9月議息之前，市場(chǎng)還將聚焦本月底美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在杰克遜霍爾美聯(lián)儲(chǔ)年會(huì)上的講話，希望從中尋找美國何時(shí)可能加息的線索。記者 楊博