今年前6個月，上海產(chǎn)權(quán)市場各類產(chǎn)股權(quán)成交宗數(shù)同比增長36%，成交金額同比增長93%，實實在在地從融資端擔(dān)起了為實體經(jīng)濟“補短板”的重任。

國企混改中的價值發(fā)現(xiàn)

服務(wù)國有企業(yè)混合所有制改革，是當(dāng)下產(chǎn)權(quán)市場支持實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型跨越的核心要點之一。

來自上海聯(lián)交所的資料顯示，截至目前，已成功實施國企混改項目36宗，引進(jìn)社會資本240.55億元。中國電信、中國誠通、綠地集團、光明集團等多家中央和地方國有企業(yè)的下屬企業(yè)，通過上海聯(lián)交所平臺成功完成增資擴股，為實施混改、進(jìn)一步做強做優(yōu)做大打下基礎(chǔ)。

今年上半年上海聯(lián)交所總掛牌數(shù)727宗中，國有產(chǎn)權(quán)項目達(dá)到656宗，占比超九成，這從一個側(cè)面體現(xiàn)了上海產(chǎn)權(quán)市場服務(wù)國資國企改革的力度。

從數(shù)字里還能讀到一個趨勢：在上半年上海聯(lián)交所掛牌成交的產(chǎn)股權(quán)項目中，涉及央企、本市國資的項目宗數(shù)雖然同比分別下降20%、5.88%，但成交金額卻分別上漲26.71%、148.89%。單個成交項目“變大了”的背后，是產(chǎn)權(quán)市場運作能力的擴展，是產(chǎn)權(quán)市場價值發(fā)現(xiàn)的提升。

上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所總裁錢琎告訴記者，上海聯(lián)交所致力推動國有資本與非公資本相互融合，調(diào)動各類非公資本參與國有企業(yè)改制重組，通過引資本與轉(zhuǎn)機制的有機結(jié)合，放大國有資本功能，健全國企治理結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)各類資本取長補短、共同發(fā)展。

上海一家國有科技投資公司，由于受投資決策機制、投資風(fēng)險承擔(dān)能力、薪酬激勵機制等方面制約，發(fā)展受阻。為打破體制機制束縛、釋放改革創(chuàng)新活力，上海聯(lián)交所協(xié)助該公司利用增資擴股的方式，引入一家具有科技投資運作經(jīng)驗的創(chuàng)投企業(yè)入股，成功轉(zhuǎn)變?yōu)榛旌纤兄破髽I(yè)，既保留了國有企業(yè)的品牌影響力和資金優(yōu)勢，又引入了民營資本靈活高效的管理和投資決策機制，大大提升了公司的投資效率和競爭力。

另一方面，上海聯(lián)交所又與深圳聯(lián)交所合作，創(chuàng)新地以“兩輪公告”模式為企業(yè)融資，讓產(chǎn)權(quán)交易市場的價值發(fā)現(xiàn)更為充分。

在為一家央企設(shè)計融資方案時，上海聯(lián)交所就采取了“兩輪公告”模式，通過產(chǎn)權(quán)市場進(jìn)行信息預(yù)公告，吸引到財務(wù)投資人、產(chǎn)業(yè)投資人、戰(zhàn)略投資人等幾十家意向投資人，充分預(yù)熱市場；再通過與投資人的進(jìn)一步溝通，融資方能了解更多的市場信息，及時對方案優(yōu)化調(diào)整。實踐表明，“兩輪公告”的操作使得信息披露更透明、合作方式更優(yōu)化、交易溝通更充分、價格發(fā)現(xiàn)更合理。

個性化融資的有效供給

實體經(jīng)濟調(diào)結(jié)構(gòu)、求轉(zhuǎn)型，投融資服務(wù)也需要同步升級，對此，上海產(chǎn)權(quán)市場給出的解題思路是，根據(jù)市場主體的多樣化需求，為其提供有針對性的投融資服務(wù)方案。

拿服務(wù)科創(chuàng)中心建設(shè)、幫助中小科創(chuàng)企業(yè)解決融資難題來說，上海聯(lián)交所就積極吸引PE、VC等資源，有效引導(dǎo)資產(chǎn)配置。

上海有一家小型科創(chuàng)企業(yè)，經(jīng)濟效益和市場前景較好，但進(jìn)一步發(fā)展受到資金掣肘。在上海聯(lián)交所平臺上，該公司先是通過實施A輪增資，獲得了解燃眉之急的發(fā)展資金，另一方面引入具有科創(chuàng)企業(yè)孵化運作經(jīng)驗的財務(wù)投資人，公司規(guī)模得以快速擴張，有效提升了市場占有率及品牌價值。此后，又成功實現(xiàn)B輪增資，吸引到一家證券公司所屬專業(yè)投資管理公司，為依托證券公司做好上市準(zhǔn)備積聚力量。

而在推動產(chǎn)業(yè)資本與股權(quán)基金相互結(jié)合方面，上海產(chǎn)權(quán)市場巧妙借力本地金融機構(gòu)集聚的優(yōu)勢。一段時間以來，上海聯(lián)交所已與嘉實基金、工銀瑞信、富國基金、華安基金等一批重量級投資基金建立合作關(guān)系，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本結(jié)合。

還有一家國內(nèi)比較有影響的奶牛綜合性服務(wù)公司，歷史悠久，根基深厚，但由于受資金所困，公司的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和管理經(jīng)驗難以在短時間內(nèi)轉(zhuǎn)化為競爭優(yōu)勢。為解決資金瓶頸，上海聯(lián)交所成功為這家公司引入專注消費品投資的全球知名股權(quán)投資基金RRJ資本，獲得增資15.25億元，為公司加快優(yōu)質(zhì)牧場資源布局和高端產(chǎn)品的開發(fā)提供了資金保證，企業(yè)獲得了加速發(fā)展的強勁動能。

此外，增資擴股也是產(chǎn)權(quán)市場摸索出的另一條行之有效的融資路徑。今年上半年，上海聯(lián)交所實施掛牌增資項目10宗，擬募集資金總額超過12億元，掛牌項目宗數(shù)同比提高66%以上，擬募集資金總額更是翻了6番。據(jù)了解，這些掛牌增資項目，主要涉及科創(chuàng)投資、金融服務(wù)、生物工程、文化傳媒、醫(yī)療健康等近十個行業(yè)，投資人既包括來自實體經(jīng)濟方面的戰(zhàn)略投資人，也包括風(fēng)投、私募等財務(wù)投資人。在發(fā)展增資擴股業(yè)務(wù)的過程中，上海產(chǎn)權(quán)市場還為全行業(yè)制定了標(biāo)準(zhǔn)，已出臺的增資業(yè)務(wù)新規(guī)為更多企業(yè)依托該渠道獲得融資打開了通道。（記者 陸綺雯）