中新經(jīng)緯8月29日電(宋亞芬) 新三板被視為國家創(chuàng)新戰(zhàn)略實施的金融市場支撐，中國多層次資本市場體系市場化改革的突破口。但發(fā)展到今天，也有觀點認(rèn)為新三板在流動性、融資功能、投資者數(shù)量等方面仍存在諸多短板。

不過，中國社會科學(xué)院學(xué)部委員、國家金融與發(fā)展實驗室理事長李揚認(rèn)為，這或許是中國新三板市場需要的特點。中國資本市場在相當(dāng)長的時間里比較多的注重資本交易，不太注重資本形成，留下相當(dāng)濃的“投機(jī)”意味，而新三板恰如資本市場吹來的一股 “清風(fēng)”，一定程度上代表著資本市場新的發(fā)展方向。

李揚是在8月28日舉行的中國新三板發(fā)展戰(zhàn)略高層論壇暨《中國新三板發(fā)展報告(2016)》發(fā)布會上做出上述表述的。

新三板發(fā)展速度出人意料

據(jù)李揚介紹，最初考慮成立新三板，主要是為了解決上個世紀(jì)資本市場發(fā)展中的一些問題，以及在主板市場上退市，但又需要進(jìn)行交易的機(jī)構(gòu)股份轉(zhuǎn)讓的問題。

從2001年到2006年的代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，是這個市場的初始階段；從2006年開始以中關(guān)村為基地發(fā)展了中國的新三板，支持創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)企業(yè)；經(jīng)過一段時間的試點之后，逐漸擴(kuò)展到全國主要創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)的基地，并于2013年正式確定了今天新三板的市場架構(gòu)。

“因為創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)存在相當(dāng)大的不確定性，這個市場一開始只是想給在其他的市場沒有機(jī)會的企業(yè)一個出路，讓這些不確定性很強(qiáng)的企業(yè)也有一個市場進(jìn)行交易，讓投資者多一個選擇。”

數(shù)據(jù)顯示，截至8月26日，新三板掛牌公司數(shù)量達(dá)8877家，總市值突破3.4萬億元。雖然規(guī)模和主板市場仍有較大差距，但數(shù)量卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過主板市場。李揚認(rèn)為，新三板市場發(fā)展非常迅速，這個結(jié)果出乎所有人的意料。

新三板是資本市場“清風(fēng)”

李揚認(rèn)為，中國資本市場的發(fā)展，在相當(dāng)長的時間里有點跑偏，比較多的注重資本交易，不太注重資本形成。從主板市場的形成過程可以看出，留下相當(dāng)濃的“投機(jī)”意味。“很多企業(yè)登陸主板市場不是為了企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，而是為了追求股價的變化，大家都在股價的變化中尋求投資收益，這樣是不利于資本形成的?！?/p>

“因為市場本身是追求股價變化、以交易為導(dǎo)向的，致使監(jiān)管也誤入歧途。如果上市企業(yè)和監(jiān)管層只關(guān)注股價的變動，那么，這個市場是需要重新改造的。”

李揚將新三板市場比喻為資本市場吹來的一股“清風(fēng)”，并認(rèn)為新三板市場存在的更重要意義在于，它代表著資本市場一些新的發(fā)展方向。比如，中國資本市場的功能問題，資本市場是資本形成、資本交易的市場，而新三板的定位和功能都是在促進(jìn)資本的形成，但促進(jìn)資本形成的過程中資本市場的交易就不會那么頻繁。

“大量公司掛牌了，長期沒有交易，沒有頻繁換手，這或許就是中國新三板市場的特點，也是我們在某種程度上需要的特點?！?/p>

李揚表示，中國資本市場流動性非常高，投資者持有上市公司股份的平均時間是兩年，而西方是七年。另外，國內(nèi)很多企業(yè)的賬齡不到兩年，這么快的建立和倒閉談何創(chuàng)新？又如何發(fā)展實體經(jīng)濟(jì)？

李揚認(rèn)為，新三板目前的狀態(tài)恰恰給了市場喘息之機(jī)。讓監(jiān)管方可以慢慢完善自己的機(jī)制，讓企業(yè)有時間去尋找自己的主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域。(中新經(jīng)緯APP)