本周一（8月29日），銀行間資金面緊勢(shì)繼續(xù)有所緩解，不過(guò)隔夜資金拆借仍顯緊繃。分析人士表示，央行推動(dòng)市場(chǎng)降杠桿的流動(dòng)性調(diào)控思路預(yù)計(jì)仍將延續(xù)，不過(guò)隨著市場(chǎng)預(yù)期的逐步消化，短期內(nèi)資金面預(yù)計(jì)仍會(huì)總體持穩(wěn)。

公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)第五日凈投放

央行周一以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了600億元7天期逆回購(gòu)操作和300億元14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別維持在2.25%和2.40%不變。由此，自上周三14天期逆回購(gòu)重啟以來(lái)，央行連續(xù)第四個(gè)交易日開(kāi)展該期限逆回購(gòu)操作。另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，周一公開(kāi)市場(chǎng)有1100億元逆回購(gòu)到期，此外上周六到期的515億元央票也延至本周一，因此央行昨日在公開(kāi)市場(chǎng)上凈投放資金315億元，為連續(xù)第五個(gè)交易日提供短期流動(dòng)性支持。

銀行間市場(chǎng)資金面最新表現(xiàn)上，周一貨幣市場(chǎng)整體保持穩(wěn)定，緊勢(shì)較上周有所緩解。WIND數(shù)據(jù)顯示，昨日銀行間隔夜、7天、14天和1個(gè)月期限的質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率（存款類(lèi)機(jī)構(gòu)）分別為2.08%、2.30%、2.45%和2.65%。相較于前一交易日（上周五），隔夜和14天期品種分別環(huán)比上漲5基點(diǎn)、1基點(diǎn)，14天和1個(gè)月期限的回購(gòu)利率則分別下跌7基點(diǎn)、6基點(diǎn)。

交易員表示，周一銀行間市場(chǎng)資金面緊勢(shì)繼續(xù)有所緩解，流動(dòng)性供給改善。降杠桿背景下大行加大稍長(zhǎng)期限的資金融出，隔夜供給占比降低推動(dòng)隔夜利率亦有所上行。

短期資金面料大體平穩(wěn)

目前市場(chǎng)主流觀點(diǎn)普遍認(rèn)為，雖然資金面結(jié)構(gòu)性收斂格局預(yù)計(jì)還將延續(xù)，但在央行政策收斂力度相對(duì)有限、大行稍長(zhǎng)期限資金融出較為積極、市場(chǎng)預(yù)期繼續(xù)逐步消化的背景下，資金面雖然可能難以徹底擺脫緊平衡態(tài)勢(shì)，但總體仍會(huì)大體持穩(wěn)。

海通證券認(rèn)為，央行貨幣寬松繼續(xù)延后，主要源于四方面原因。一是地產(chǎn)泡沫高企、央行控杠桿意圖明顯，二是四季度通脹存在反彈風(fēng)險(xiǎn)，三是經(jīng)濟(jì)短期穩(wěn)定，四是美國(guó)年內(nèi)加息預(yù)期仍存。整體而言，8月以來(lái)，經(jīng)濟(jì)通脹基本平穩(wěn)，預(yù)計(jì)貨幣政策仍將維持中性，維持未來(lái)3個(gè)月貨幣利率中樞仍在2.25%-2.5%判斷。

美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫上周五于杰克遜霍爾舉行的全球央行官員年會(huì)上發(fā)表講話表示，近幾個(gè)月升息的可能性增強(qiáng)。對(duì)此，分析人士表示，雖然耶倫沒(méi)有具體說(shuō)明美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在何時(shí)加息，但這仍然可能為最早9月升息埋下伏筆。從外部環(huán)境來(lái)看，美元走強(qiáng)動(dòng)力可能增強(qiáng)，對(duì)于人民幣匯率和國(guó)內(nèi)資金面，預(yù)計(jì)仍會(huì)帶來(lái)一定不利影響。

本周公開(kāi)市場(chǎng)共有5350億元逆回購(gòu)到期，均為7天期品種。考慮到當(dāng)前資金面實(shí)際情況和月末因素，分析人士表示，短期公開(kāi)市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍然會(huì)保持在單日1000億元左右的操作力度，繼續(xù)保障市場(chǎng)流動(dòng)性的大體平穩(wěn)。短期資金面預(yù)計(jì)也將繼續(xù)維持當(dāng)下隔夜略緊、其他期限供給較多的格局。記者 王輝