印度官方9月1日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)2016年第二季度GDP增長(zhǎng)僅為7.1%，低于早前預(yù)期的7.6%增速，并創(chuàng)下自2014年6月增速6.7%以來(lái)最低水平。今年一季度印度GDP增長(zhǎng)曾達(dá)到驚人的7.9%。

民企投資增長(zhǎng)乏力

印度政府第二季度開(kāi)支同比上漲18.8%，私人支出同比上漲6.7%，這些因素對(duì)GDP做出了一定貢獻(xiàn)。個(gè)人消費(fèi)依然堅(jiān)挺，第二季度消費(fèi)總額比上年同期增長(zhǎng)7％，且7%至8％左右增速已維持一年以上。除了作為消費(fèi)火車(chē)頭的城市地區(qū)之外，農(nóng)村地區(qū)也在復(fù)蘇。作為農(nóng)村消費(fèi)的代表性產(chǎn)品，拖拉機(jī)的銷(xiāo)售目前正在恢復(fù)生機(jī)。連續(xù)兩年的干旱使拖拉機(jī)銷(xiāo)售也連續(xù)兩年比上一年度減少10％以上。

此次印度增長(zhǎng)乏力的最主要因素是，占GDP整體三成、作為政府與民企設(shè)備投資合計(jì)的固定資本形成總值下降了3.1%，與第一季度下降2％相比進(jìn)一步惡化。由于產(chǎn)能過(guò)剩和銀行惜貸，民營(yíng)企業(yè)投資呈現(xiàn)增長(zhǎng)乏力態(tài)勢(shì)。

制造業(yè)設(shè)備開(kāi)工率依然較低，仍未展開(kāi)新增投資。設(shè)備投資萎縮，增長(zhǎng)率為5個(gè)季度以來(lái)的最低水平。據(jù)民間調(diào)查機(jī)構(gòu)印度經(jīng)濟(jì)監(jiān)控中心（CMIE）統(tǒng)計(jì)，印度制造業(yè)整體設(shè)備開(kāi)工率僅為73％，至少連續(xù)5年下降。不僅是鋼鐵（開(kāi)工率53％）和水泥生產(chǎn)（開(kāi)工率64％）等基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)領(lǐng)域，乘用車(chē)（開(kāi)工率63％）和造紙（開(kāi)工率55％）等行業(yè)也加劇了產(chǎn)能過(guò)剩。

由于不良貸款增加，銀行開(kāi)始惜貸。印度央行8月30日的數(shù)據(jù)顯示，6月銀行貸款額僅比去年同期增長(zhǎng)9％，與莫迪政權(quán)上臺(tái)之前的2013年度的15％以上相比大幅放緩。2015年3月印度銀行整體不良貸款為3萬(wàn)億盧比，到今年3月增加至5.4萬(wàn)億盧比。由于擔(dān)憂財(cái)務(wù)狀況惡化，銀行正在減少放貸。

總體而言，政府和民間消費(fèi)與投資合計(jì)的“內(nèi)需”增長(zhǎng)率僅為3.9％，處于和第一季度相同的低水平。目前并不能確定私人支出是否會(huì)延續(xù)現(xiàn)在的趨勢(shì)，但隨著國(guó)際油價(jià)觸底，通脹壓力加劇，私人消費(fèi)增長(zhǎng)將面臨極大的考驗(yàn)。此外，私人消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)遠(yuǎn)低于印度政府期待值。

同時(shí)，印度面臨國(guó)外需求的持續(xù)放緩。截至今年6月，印度出口已連續(xù)第十八個(gè)月同比萎縮。莫迪表示，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的放緩，印度也面臨著極大的挑戰(zhàn)。

企穩(wěn)反彈存有利條件

在新興經(jīng)濟(jì)體中，第二季度中國(guó)增長(zhǎng)率為6.7％，菲律賓為7％，印度尼西亞為5.2％。相比之下，印度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較快，但與第一季度相比增速放緩明顯，同時(shí)低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家7.6%的預(yù)期。二季度印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于印度政府設(shè)定的8%平均增長(zhǎng)目標(biāo)，這給印度政府希望成為經(jīng)濟(jì)增速最快大國(guó)的目標(biāo)增添了些許難度。

瑞穗銀行一位高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，盡管印度的GDP增速高于中國(guó)，但還是無(wú)法取代中國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上的地位。受工業(yè)部門(mén)的拖累，印度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)非常不平衡。印度ICICI證券公司的一位分析師表示，印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然受到政府支出的驅(qū)動(dòng)，私人支出的力量有所減弱。

印度評(píng)級(jí)和研究公司的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，第二季度印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)大大低于預(yù)期。一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家甚至認(rèn)為，印度第二季度實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率大大低于政府公布的數(shù)據(jù)，可能只有5.5%至6%。

不過(guò)，分析也認(rèn)為，一些有利條件可望推動(dòng)印度經(jīng)濟(jì)在三季度企穩(wěn)反彈。

首先是氣候因素。據(jù)印度氣象部門(mén)預(yù)測(cè)，今年的降水量將高于往年6%。充沛雨水可以使當(dāng)?shù)氐霓r(nóng)業(yè)旱情得到緩解，農(nóng)村消費(fèi)有望在本財(cái)年剩余時(shí)間內(nèi)提升800億美元，印度GDP也將因此而上升0.6至0.9個(gè)百分點(diǎn)。

其次是薪資增長(zhǎng)。6月底，印度政府批準(zhǔn)了給公務(wù)員加薪的計(jì)劃，1000多萬(wàn)名印度公務(wù)員和退休人員的工資及養(yǎng)老金將增加14%，預(yù)計(jì)此舉將使印度政府在2017財(cái)政年度增加將近170億美元的支出。高盛預(yù)計(jì)，這一舉措將提高國(guó)民購(gòu)買(mǎi)力，從而提高GDP0.3個(gè)百分點(diǎn)。

第三是稅務(wù)改革紅利。8月初，印度議會(huì)通過(guò)了商品服務(wù)稅法，旨在統(tǒng)一原本獨(dú)立的中央及各邦稅務(wù)體制，預(yù)計(jì)此舉有望使印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率額外增加2%。

國(guó)際會(huì)計(jì)師事務(wù)所德勤旗下的印度公司詢(xún)問(wèn)包括外資在內(nèi)的300多名企業(yè)首席財(cái)務(wù)官（CFO）的調(diào)查顯示，58％的受訪者表示將在今后一年里增加設(shè)備投資。該事務(wù)所稱(chēng)，能夠看到投資周期的復(fù)蘇萌芽。企業(yè)景氣度和銀行貸款姿態(tài)的改善能否推動(dòng)設(shè)備投資轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)，或?qū)⒊蔀轭A(yù)測(cè)印度經(jīng)濟(jì)前景的關(guān)鍵指標(biāo)。記者 周武英