本周，歐洲央行將舉行議息會議。由于歐元區(qū)數(shù)據(jù)尚可，在澳大利亞、英國、日本等國央行近期以不同形式放寬貨幣政策的情況下，預(yù)計歐洲央行本次會議或難以如之前市場所料加大寬松力度，而將繼續(xù)采取觀望態(tài)度，等待數(shù)據(jù)給出更清晰信號。

自今年3月份，歐洲央行出人意料地放寬貨幣政策之后，近半年來歐洲央行議息會議均采取了按兵不動的決策。歐洲央行3月份的行動力度是較強(qiáng)有力的，因此歐洲央行此后采取慎重態(tài)度也在情理之中。

英國公投脫歐后，歐洲央行行長德拉吉曾反復(fù)重申，在歐洲經(jīng)濟(jì)面臨衰退的情況下，歐洲央行可能擴(kuò)大QE。當(dāng)時，英國、日本和澳大利亞、新西蘭等國難以忍受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)壞，紛紛采取降息等措施。市場預(yù)計下一個再度放寬貨幣政策的將是歐洲央行。不過，從目前情況看，英國脫歐對歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)沖擊尚未發(fā)生如預(yù)想中那么嚴(yán)重的后果，至少目前沒有在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面有明顯的體現(xiàn)。市場轉(zhuǎn)而預(yù)計，歐洲央行在此次會議上維持利率不變將成為大概率事件。

從近期歐元區(qū)的數(shù)據(jù)看，好壞參半，但總體來看尚屬穩(wěn)健，難以讓歐洲央行感受到需要立刻改變貨幣政策力度的需求，但未來是否需要采取更多寬松措施仍需觀察。

歐盟統(tǒng)計局當(dāng)?shù)貢r間18日公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)7月份年化通脹率為0.2%，高于6月份的0.1%，與去年同期數(shù)據(jù)持平。歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI初值錄得51.8，略不及預(yù)期，然而歐元區(qū)8月服務(wù)業(yè)PMI初值錄得53.1，略好于預(yù)期。歐元區(qū)6月工業(yè)產(chǎn)出年率增長0.4%，不及預(yù)期。歐元區(qū)第二季度GDP季率修正值持穩(wěn)于增長0.3%，第二季度GDP年率修正值持穩(wěn)于增長1.6%，這一數(shù)據(jù)甚至好于美國第二季度的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。

目前比較一致的看法是，歐洲央行的購債計劃可能會延續(xù)到明年。但對歐洲央行何時宣布這一決定的時間以及會延長多久，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們看法不一。彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，本次歐洲央行微小的政策調(diào)整，購債計劃可能延續(xù)到明年三月。這和路透公布的預(yù)測相仿。美銀美林的分析師們也認(rèn)為，歐洲央行延長購債時間不會超過六個月。匯豐分析師Karen Ward等人則在報告中寫道，通脹仍低于歐洲央行的目標(biāo)，歐洲央行9月8日開會時“起碼”需要延長量化寬松政策時間6個月，直至2017年9月。高盛的Dirk Schumacher在一份致客戶的報告中也認(rèn)為，歐洲央行將在9月8日的會議上宣布延長資產(chǎn)購買計劃。不過高盛預(yù)計這一計劃會持續(xù)到2017年底。高盛認(rèn)為，這一選項的法律風(fēng)險較低，此前德國憲法法院對OMT做出裁決，因此更易為歐洲央行采納。

另一些分析人士預(yù)計，歐洲央行會選擇在今年12月份采取行動。摩根士丹利Elga Bartsch等經(jīng)濟(jì)學(xué)家在報告中寫道，歐洲央行12月可能宣布調(diào)降存款利率10個基點，量化寬松政策實施時間延長6個月，同時把銀行優(yōu)先債券納入購債計劃。

法國農(nóng)業(yè)信貸銀行近日撰文就本周的歐洲央行決議及歐元表現(xiàn)進(jìn)行展望，其表示，考慮到用5年期通脹掉期衡量的歐元區(qū)中期通脹預(yù)期仍接近歷史低位，不能排除歐洲央行行長德拉吉釋出更多鴿派措辭的可能。然而，市場目前的定價可能有錯誤，因為諸如商業(yè)活躍度和CPI這種歐元區(qū)數(shù)據(jù)至少已經(jīng)企穩(wěn)了。從歐洲央行角度來看，經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險并不高。必須注意的是，英國脫歐公投后，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)復(fù)蘇，這也是個積極信號。因此，德拉吉短期內(nèi)采取進(jìn)一步貨幣政策的空間有限，特別是其對銀行業(yè)的不利影響可能被強(qiáng)化。

延長量化寬松政策實施時間仍是歐洲央行“唯一的選擇”。歐洲央行執(zhí)委科爾在杰克遜霍爾年會上警告稱，全球貨幣政策普遍偏寬松的溢出效應(yīng)，可能帶來持續(xù)壓力，歐元區(qū)或長期維持低利率。他表示，如果結(jié)構(gòu)性改革和財政改革不足的話，歐洲央行不得不采取更多的行動。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速在攀升，但尚未達(dá)到想要的水平。他同時也表示，更多的刺激意味著將有更多的副作用。歐洲央行Mersch也表示，歐元區(qū)復(fù)蘇速度依舊不令人滿意，必須采取行動增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。這些論調(diào)都顯示歐元區(qū)貨幣政策長期寬松的趨勢未變，然而歐洲央行在采取行動時仍將保持謹(jǐn)慎態(tài)度。記者 周武英