中新社北京10月27日電 (記者 陳康亮)中國經(jīng)濟學(xué)家、國家金融與發(fā)展實驗室理事長李揚27日在北京表示，中國當(dāng)前債務(wù)問題引人關(guān)注，尤其表現(xiàn)為高杠桿，去杠桿的重要性不言而喻。債轉(zhuǎn)股作為去杠桿的一種方式，由于其容易變成企業(yè)逃廢債的通道，故在實施過程中須注意五個要點。

李揚是在當(dāng)天召開的2016中國金融年度論壇上作如是表述的。

所謂債轉(zhuǎn)股，是指將銀行與企業(yè)間的債權(quán)關(guān)系轉(zhuǎn)為股權(quán)關(guān)系，以化解企業(yè)債務(wù)。隨著中國總體債務(wù)水平上升，企業(yè)負(fù)債偏高成為突出問題，尤其是房地產(chǎn)、鋼鐵、水泥等行業(yè)。

中國官方近日印發(fā)《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》及附件《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》，決定以市場化、法治化方式開展債轉(zhuǎn)股，積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率，并明確了債轉(zhuǎn)股對象企業(yè)的“正面清單”和“負(fù)面清單”。

有分析認(rèn)為，此次債轉(zhuǎn)股與上世紀(jì)90年代末進行的債轉(zhuǎn)股完全不同。上一次債轉(zhuǎn)股主要是由政府以行政、政策的方式推行。此次債轉(zhuǎn)股是通過市場化、法治化方式進行，政府扮演的角色主要是為債轉(zhuǎn)股提供良好的政策環(huán)境。此次政府不直接參與、不兜底，也不承擔(dān)相關(guān)損失。整個過程充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，這有利于降低企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險。

在李揚看來，債轉(zhuǎn)股理論上可以幫助企業(yè)降低杠桿，但考慮到中國上一輪債轉(zhuǎn)股曾經(jīng)變成部分企業(yè)惡意逃廢債的手段，這可能已經(jīng)引起官方的注意。未來通過債轉(zhuǎn)股去杠桿，應(yīng)在更嚴(yán)格、科學(xué)的限制下進行，在實施過程中須注意五個要點。

“首先，利用債轉(zhuǎn)股去杠桿的過程應(yīng)同時是企業(yè)改革的過程，解決金融上的問題一定不能以損害經(jīng)濟體制為代價，更不能以讓中國經(jīng)濟走回頭路為代價。”李揚說，其次，鑒于杠桿高是整個中國經(jīng)濟的問題，不論國企、民企都應(yīng)當(dāng)同等對待，一視同仁。

其他要點還包括，堅持市場化債轉(zhuǎn)股，不良資產(chǎn)應(yīng)經(jīng)過嚴(yán)格的市場評估重新定價；堅持法治化，要有法可依；在實施過程中應(yīng)考慮到國際投資者的一些需求。(完)