10月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.2%，比上月上升0.8個百分點。專家表示，四季度經(jīng)濟不會失速，全年增速或穩(wěn)定在6.7%，繼續(xù)維持“L”型走勢。預(yù)計10月CPI同比增速將比上月小幅回升；PPI同比增速仍有望繼續(xù)回升。未來財政政策將繼續(xù)保持現(xiàn)狀，貨幣政策保持穩(wěn)健，防止樓市泡沫、控制信貸投放節(jié)奏和優(yōu)化信貸投向結(jié)構(gòu)應(yīng)是調(diào)控重點。下一步仍需從需求端和供給端進行改革，使經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級得以順利實現(xiàn)。

PMI明顯回升

“PMI超預(yù)期回升，主要受生產(chǎn)和訂單回升帶動?！狈秸C券首席經(jīng)濟學家任澤平認為，這或與房地產(chǎn)投資滯后性影響、基建PPP發(fā)力、PPI回升企業(yè)補庫、企業(yè)利潤改善制造業(yè)投資恢復等內(nèi)需有關(guān)，但外需仍然疲弱。

分企業(yè)規(guī)模看，10月大型企業(yè)PMI為52.5%，比上月微落0.1個百分點，仍為今年第二高點，走勢平穩(wěn)；中、小型企業(yè)PMI分別為49.9%和48.3%，高于上月1.7和2.2個百分點，收縮幅度明顯收窄。

從庫存和生產(chǎn)數(shù)據(jù)看，10月原材料庫存為2015年9月以來最高值，產(chǎn)成品庫存為2015年11月以來最高值。結(jié)合生產(chǎn)明顯回暖可以初步判斷，中國經(jīng)濟進入了主動補庫存階段。

業(yè)內(nèi)人士表示，要看到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中仍面臨一定困難：一是由于全球經(jīng)濟復蘇乏力，進出口形勢依然嚴峻；二是反映資金緊張、市場需求不足的企業(yè)比例仍超過四成，尤其是中、小型企業(yè)反映資金緊張的狀況還有所加??；三是盡管中、小型企業(yè)PMI明顯回升，但仍在臨界點之下。

CPI同比增速或小幅上升

交通銀行首席經(jīng)濟學家連平認為，商務(wù)部公布的周頻農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)顯示，近期食品價格環(huán)比回落但同比漲幅擴大，非食品價格微升，由此10月CPI同比增速勢必比上月有所上升。但當前市場流動性保持充裕對CPI形成支撐，出現(xiàn)強刺激貨幣政策的可能性較小，通脹壓力不大，預(yù)計10月CPI同比漲幅略高于2%。

申萬宏源證券研究所首席宏觀分析師李慧勇表示，受通貨緊縮影響，預(yù)計10月CPI上漲2.2%。同時，考慮到國內(nèi)供給側(cè)改革加快、PPP發(fā)力等影響，環(huán)渤海動力煤價格、Myspic綜合鋼價指數(shù)、水泥價格指數(shù)均顯著改善，預(yù)計10月PPI上漲0.8%。

對于PPI，連平指出，今年10月翹尾因素為-1%，比上個月上升0.39%。綜合判斷，10月PPI同比或落在0.8%到1.3%之間，取中值1%。另外，大量穩(wěn)增長政策陸續(xù)落地，下游市場需求逐漸改善，工業(yè)出廠產(chǎn)品價格有望保持回升態(tài)勢。煤炭、鋼鐵等行業(yè)去產(chǎn)能力度加大，今年前三季度已完成全年去產(chǎn)能目標的80%，對價格預(yù)期起到提振作用，預(yù)計年末PPI同比基數(shù)會逐月收窄。

信貸增速可能有所放緩

中信證券首席經(jīng)濟學家褚建芳表示，10月影響固定資產(chǎn)投資最大的變量還是房地產(chǎn)投資，目前來看，負面影響大于正面影響，10月房地產(chǎn)投資增速大概率回落。由此預(yù)計，1-10月固定資產(chǎn)投資累計增長8.0%，比9月份回落0.2個百分點。此外，10月制造業(yè)投資增速進一步大幅回升的可能性不大；受到預(yù)算內(nèi)資金不足和土地財政拐點到來的影響，基建投資增速恐短期乏力。

“民間投資總體疲弱，但考慮最近積極變化，或?qū)⒉粫刑笙禄！崩罨塾卤硎荆l(fā)改委印發(fā)的促進民間投資“26條”、中央深改組審議通過《關(guān)于完善產(chǎn)權(quán)保護制度依法保護產(chǎn)權(quán)的意見》，以及最近物價保持穩(wěn)定，都有利于從不同側(cè)面穩(wěn)定企業(yè)家投資信心。

“未來，貨幣政策、財政政策以靜制動，除非經(jīng)濟或外圍形勢發(fā)生大的變化，否則大概率保持現(xiàn)狀?！崩罨塾抡J為，從全年情況來看，保增長目標已基本實現(xiàn)，但國慶房地產(chǎn)調(diào)控的效果和國際形勢都在變化，接下來需要繼續(xù)觀察。

連平表示，短期內(nèi)，貨幣政策保持穩(wěn)健，防止樓市泡沫、控制信貸投放節(jié)奏和優(yōu)化信貸投向結(jié)構(gòu)應(yīng)是調(diào)控重點。未來信貸增速可能有所放緩，相較于前期，投向結(jié)構(gòu)也會出現(xiàn)很大程度改善。

中國金融期貨交易所研究院首席經(jīng)濟學家趙慶明表示，下一步仍需從需求端和供給端進行改革。首先是需求端，自2012年起，最終消費占比穩(wěn)步提高，但實際增速在緩慢下臺階，背后原因是中低收入者收入增長相對放緩，因此要加快解決中低收入者的稅負過重等問題。其次是供給端，要從結(jié)構(gòu)短板出發(fā)，加大技術(shù)創(chuàng)新和品牌影響力，促使經(jīng)濟更好轉(zhuǎn)型。記者 彭揚