10月份，在人民幣匯率出現(xiàn)下調(diào)的情況下，一些有利于外匯供求趨向平衡的因素發(fā)揮了積極作用，當(dāng)月跨境資金流出壓力反而有所緩解。與此同時(shí)，集中償債漸入尾聲，境外機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)債券市場帶來的資金流入還在持續(xù)

盡管10月份人民幣匯率下調(diào)，但資本流出規(guī)模并未隨之增加，結(jié)售匯環(huán)比收窄，顯示當(dāng)月跨境資金流出壓力有所緩解。

國家外匯管理局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年10月份，銀行結(jié)售匯逆差984億元人民幣，較9月份的1897億元逆差減少913億元；其中，銀行代客結(jié)售匯逆差685億元人民幣，比9月份的1793億元逆差減少1108億元。10月份，銀行代客涉外收付款逆差953億元人民幣，比9月份的3037億元減少2084億元。

跨境流動(dòng)未受貶值影響

以美元計(jì)算，10月份銀行結(jié)售匯逆差較9月份下降49%。其中，企業(yè)、個(gè)人等非銀行部門結(jié)售匯逆差環(huán)比下降62%；非銀行部門涉外收付款逆差環(huán)比下降69%。

數(shù)據(jù)顯示，在涉外收付數(shù)據(jù)中，外匯收付為順差148億美元，9月份為逆差8億美元；人民幣收付逆差290億美元，較9月份環(huán)比下降35%。

10月份，市場主體結(jié)匯意愿相對穩(wěn)定，購匯比例環(huán)比下降。10月份，銀行客戶結(jié)匯與涉外外匯收入之比（反映結(jié)匯意愿）為58%，總體保持基本穩(wěn)定；銀行客戶購匯與涉外外匯支出之比（反映購匯意愿）為69%，較9月份下降3個(gè)百分點(diǎn)。

國家外匯管理局新聞發(fā)言人表示，10月份我國跨境資金流出壓力有所緩解。一些有利于外匯供求趨向平衡的因素發(fā)揮了積極作用，購匯出現(xiàn)季節(jié)性回落。投資收益、旅游等季節(jié)性購匯回落。10月份，投資收益購匯環(huán)比下降56%，旅游項(xiàng)下購匯環(huán)比下降5%。另外，海關(guān)進(jìn)出口順差擴(kuò)大，帶動(dòng)貿(mào)易項(xiàng)下結(jié)售匯順差增加。10月份，海關(guān)進(jìn)出口順差491億美元，較9月份增長17%，銀行代客貨物貿(mào)易結(jié)售匯順差環(huán)比增長46%。

招商證券謝亞軒、閆玲團(tuán)隊(duì)分析，10月份跨境資本流動(dòng)形勢改善，各類指標(biāo)走勢一致。2016年10月份，銀行結(jié)售匯逆差環(huán)比大幅收窄，這個(gè)趨勢與央行外匯占款、扣除匯率折算因素的央行官方外匯儲(chǔ)備變動(dòng)方向一致。雖然10月份人民幣匯率貶值1.5%，但10月份的外匯市場供求狀況并未惡化，這說明經(jīng)濟(jì)主體對匯率的波動(dòng)適應(yīng)性增強(qiáng)。

穩(wěn)定流入還在持續(xù)

過去一段時(shí)間以來，企業(yè)償還外債一直是資本流出壓力的一個(gè)重要來源。10月份的數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)外匯融資穩(wěn)步提升，去杠桿進(jìn)程進(jìn)一步放緩。10月末，企業(yè)海外代付、遠(yuǎn)期信用證等進(jìn)口跨境外匯融資余額較9月末增加10億美元，已連續(xù)8個(gè)月增長；10月份，企業(yè)償還國內(nèi)外匯貸款購匯規(guī)模較9月份下降34%。此前央行公布的數(shù)據(jù)顯示，10月份外幣貸款降幅收窄。

申萬宏源分析師孟祥娟認(rèn)為，近來，企業(yè)集中償還外債過程接近尾聲，造成2015年資金流出的最重要因素消退，企業(yè)部門非投機(jī)性資本流出動(dòng)力大大弱化。資金流出壓力持續(xù)緩解。

在集中償債漸入尾聲的同時(shí)，境外機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)債券市場帶來的資金流入還在穩(wěn)定持續(xù)。10月末，境外機(jī)構(gòu)持有境內(nèi)債券余額較9月末增加207億元人民幣，已連續(xù)8個(gè)月增長。

謝亞軒認(rèn)為，我國央行于今年2月份發(fā)布了銀行間債券市場開放的“3號文”，自3月份以來，境外機(jī)構(gòu)已累計(jì)增持人民幣債券達(dá)1985億元，其中，3月份以來已累計(jì)增持國債1454億元，累計(jì)增持利率債更是高達(dá)2456億元。債券市場開放以及人民幣加入SDR貨幣籃子的政策效應(yīng)不容小覷。

謝亞軒表示，央行外匯占款、銀行結(jié)售匯以及銀行代客涉外收付款等與跨境資本流動(dòng)相關(guān)的數(shù)量型指標(biāo)，對境外機(jī)構(gòu)增持人民幣債券的節(jié)奏具有一定預(yù)測能力，跨境資金流動(dòng)情況相關(guān)指標(biāo)逆差的收窄，往往使得在當(dāng)期或下一期中，境外機(jī)構(gòu)對人民幣債券增持力度加大（或債券減持力度減弱）。

中長期基本穩(wěn)定

謝亞軒認(rèn)為，展望未來境外機(jī)構(gòu)增持人民幣債券的情況，未來一段時(shí)間內(nèi)，我國外匯市場供求情況將可能出現(xiàn)改善，近幾個(gè)月境外機(jī)構(gòu)繼續(xù)增持人民幣債券成為大概率事件。

近期，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的穩(wěn)定性進(jìn)一步提高，有利于夯實(shí)我國跨境資金流動(dòng)總體平穩(wěn)的基礎(chǔ)。10月份，我國官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為51.2%，為2年多以來的最高值；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.0%，創(chuàng)今年以來新高；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比增長1.2%，上漲幅度有所擴(kuò)大；前10個(gè)月我國固定資產(chǎn)投資增速為8.3%，相比前9個(gè)月提升0.1個(gè)百分點(diǎn)。

外匯局新聞發(fā)言人認(rèn)為，總的來看，隨著我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行更加平穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)生動(dòng)力不斷增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)基本面優(yōu)勢也會(huì)日益突出，有助于更好地抵御外部沖擊，維護(hù)我國跨境資金流動(dòng)在中長期保持基本穩(wěn)定的格局。