“不當奢淫無度的土豪，不做興風(fēng)作浪的妖精，不做坑民害民的害人精”

“你用來路不當?shù)腻X從事杠桿收購，行為上從門口的陌生人變成野蠻人，最后變成了行業(yè)的強盜，這是不可以的?！鄙现芪澹C監(jiān)會主席劉士余痛批“野蠻收購”的講話，在周末掀起了軒然大波。悲觀者擔(dān)心，險資舉牌的退潮會引來市場大跌；但樂觀者卻認為，劉主席的講話，對市場其實是利好。

證監(jiān)會主席“脫稿怒斥”

無論如何，這都是一次非同尋常的“警告”。

針對今年險資頻頻舉牌，保監(jiān)會副主席陳文輝曾在11月24日指出，要加強(對保險公司)股權(quán)、股票投資監(jiān)管，規(guī)范和約束其一致行動人行為。然而，財大氣粗的險資們，卻完全沒有要停的意思，繼續(xù)你方唱罷我登場，一家又一家地在資本市場“撿貨”。

直到上周五，證監(jiān)會主席劉士余在演講中使用了很罕見的嚴厲措辭：“我希望資產(chǎn)管理人，不當奢淫無度的土豪，不做興風(fēng)作浪的妖精，不做坑民害民的害人精?！?/p>

劉士余稱：“近一段時間，資本市場發(fā)生了一系列不太正常的現(xiàn)象。你有錢，舉牌、要約收購上市公司是可以的，作為對一些治理結(jié)構(gòu)不完善的公司的挑戰(zhàn)，這有積極作用。但是，你用來路不當?shù)腻X從事杠桿收購，行為上從門口的陌生人變成野蠻人，最后變成行業(yè)的強盜，這是不可以的?！?/p>

事實上，自就任中國證監(jiān)會主席以來，劉士余一直低調(diào)行事，鮮有公開表態(tài)。而此次，在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會第二屆第一次會員代表大會上，劉士余措辭嚴厲，令在場人士動容。不少與會人士通過手機視頻記錄下這段不長但字字鏗鏘的講話。在講話中，對于“野蠻收購”，劉士余脫稿怒斥：“這是在挑戰(zhàn)國家金融法律法規(guī)的底線，也是挑戰(zhàn)職業(yè)操守的底線，這是人性和商業(yè)道德的倒退和淪喪，根本不是金融創(chuàng)新。”

“市場沒有必要做過度反應(yīng)”

今年以來，以險資為代表的資管資本舉牌，無數(shù)次吸引市場眼球。那些被險資舉牌或接近舉牌的股票，無不大漲。但與此同時，被舉牌方的產(chǎn)業(yè)經(jīng)理人與資本之間的博弈，也越來越刀光劍影、血雨腥風(fēng)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，證監(jiān)會主席的這番話是有的放矢的。一段時間以來，個別保險公司及其關(guān)聯(lián)公司，個別投資機構(gòu)及其關(guān)聯(lián)公司，在二級市場大幅買入特定公司股票。它們一方面在二級市場賺取差價，一方面又入主上市公司卻又與原管理層產(chǎn)生摩擦。從萬科到南玻集團，再到梅雁吉祥……如今，南玻集團原高管團隊已集體出走，萬科的高管團隊與新大股東嚴重對峙，這些并不是孤立事件。

分析人士表示，這些土豪式投資者憑借資金實力，采取杠桿融資方式，成為上市公司大股東。但這些資金可能原本屬于商業(yè)保險償付和短線理財，卻用于爭奪上市公司股權(quán)、短錢長用，長久以往，可能會生成金融風(fēng)險隱患。

在中國政法大學(xué)資本金融研究院院長劉紀鵬看來，劉士余主席只是做了一次正常的講話，市場沒有必要做過度反應(yīng)?！坝腥苏J為劉士余講話是針對某一家或某幾家保險資金，這是不準確的。”劉紀鵬說。

前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理楊德龍則表示，大家要從正面理解劉主席維護市場公正、建設(shè)良好市場環(huán)境的良苦用心?！皠⒅飨倪@番講話并不是反對一切形式的舉牌和收購。正常的舉牌或收購在國內(nèi)外都是正常的行為。但是，惡意舉牌或收購，特別是對來路不明的資金、加了杠桿的資金等需要加強監(jiān)管?！睏畹慢堈f，我國現(xiàn)在處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時期，未來是藍籌并購時代，惡意舉牌或收購會擾亂市場的秩序，不利于市場穩(wěn)定。

年內(nèi)多次強調(diào)全面監(jiān)管

而在劉士余警告“野蠻人”的背后，是證監(jiān)會年內(nèi)多次強調(diào)全面監(jiān)管。今年年初，劉士余履新時就曾表示，新主席的首要任務(wù)就是監(jiān)管，要依法監(jiān)管、從嚴監(jiān)管、全面監(jiān)管，只有監(jiān)管才能保證改革的措施順利實施。

今年以來，不論進行重大規(guī)則修訂還是在立案稽查相關(guān)機構(gòu)時，證監(jiān)會都特別指出：要落實“依法監(jiān)管、從嚴監(jiān)管、全面監(jiān)管”工作要求。對于這次劉士余“門外野蠻人”的表態(tài)，分析人士稱，這依然體現(xiàn)了監(jiān)管層呵護中小投資者利益的堅定態(tài)度。因為，如果用大眾的資金從事所謂的杠桿收購，如直接發(fā)行一些產(chǎn)品，實際上最終承受風(fēng)險的不是發(fā)產(chǎn)品的機構(gòu)，而是廣大投資者。劉主席的意思是舉牌、收購都是可以的，但要用自己的錢，自己承擔(dān)風(fēng)險。

北京晨報首席記者 王潔