“高現(xiàn)價(jià)萬(wàn)能險(xiǎn)發(fā)售肯定會(huì)減少，因?yàn)橥顿Y端不再能博取高收益了?？紤]到償二代正式實(shí)施，2017年大家的投資風(fēng)格肯定要轉(zhuǎn)一轉(zhuǎn)?！蹦潮ｋU(xiǎn)資管公司的投資經(jīng)理告訴中國(guó)證券報(bào)記者，目前保監(jiān)會(huì)常駐公司，隨時(shí)抽查投資事宜。

險(xiǎn)資收斂

某保險(xiǎn)資管公司的投資經(jīng)理透露，目前公司管得非常緊，投資權(quán)限上收，不允許舉牌。而且交易所、銀行間債券質(zhì)押式回購(gòu)收緊，也影響到險(xiǎn)資。臨近年關(guān)，保監(jiān)會(huì)還常駐公司，隨時(shí)抽查。

該人士分析，國(guó)內(nèi)的險(xiǎn)資并購(gòu)其實(shí)沒(méi)有承擔(dān)杠桿并購(gòu)對(duì)等的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而是在利用政策套利，這是監(jiān)管的初衷和重點(diǎn)?！耙?yàn)槭召?gòu)使用的資金是資產(chǎn)管理計(jì)劃或萬(wàn)能險(xiǎn)，錢(qián)是客戶的。而收購(gòu)的股權(quán)歸資產(chǎn)管理人。一旦收購(gòu)成功，資產(chǎn)管理人只支付客戶5%的利息，其余利潤(rùn)和股權(quán)歸自己；一旦失敗，客戶血本無(wú)歸。”該人士分析?，F(xiàn)在各大保險(xiǎn)資管公司基本上是按照12月13日保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波在保監(jiān)會(huì)專(zhuān)題會(huì)議上的講話精神執(zhí)行的。

釜底抽薪

近日保監(jiān)會(huì)叫停前海人壽萬(wàn)能險(xiǎn)新業(yè)務(wù)，暫停恒大人壽委托股票投資業(yè)務(wù)等，從負(fù)債端和資產(chǎn)端同時(shí)加強(qiáng)監(jiān)管。保監(jiān)會(huì)在負(fù)債端嚴(yán)格執(zhí)行3月和9月的監(jiān)管新政，嚴(yán)格限制萬(wàn)能險(xiǎn)等中短存續(xù)期業(yè)務(wù)規(guī)模；同時(shí)，在資產(chǎn)端嚴(yán)格限制或短期禁止保險(xiǎn)公司的舉牌行為及不合規(guī)的股票投資行為。

某中型保險(xiǎn)公司產(chǎn)品部相關(guān)人士分析，接下來(lái)萬(wàn)能險(xiǎn)甚至包括投連險(xiǎn)的銷(xiāo)售都會(huì)明顯減少。

海通證券研究報(bào)告指出，2016年一季度萬(wàn)能險(xiǎn)銷(xiāo)售規(guī)模為5969億元，同比大幅增長(zhǎng)214%，占人身險(xiǎn)規(guī)模保費(fèi)的比例提升至38%。安邦、前海、華夏、生命等非上市公司將萬(wàn)能險(xiǎn)作為快速提升保費(fèi)規(guī)模、搶占市場(chǎng)份額的“低成本”融資工具，“萬(wàn)能險(xiǎn)+股權(quán)投資”的“資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)負(fù)債”模式催生了大規(guī)模舉牌行為，同時(shí)可能會(huì)帶來(lái)流動(dòng)性、短錢(qián)長(zhǎng)配、利益輸送等風(fēng)險(xiǎn)。

2016年二季度開(kāi)始，保監(jiān)會(huì)加強(qiáng)監(jiān)管，萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)年累計(jì)增速大幅下降，從源頭上抑制了險(xiǎn)資舉牌潮。2016年二季度以來(lái)，保戶投資款新增交費(fèi)（萬(wàn)能險(xiǎn)為主）年累計(jì)增速逐月下滑，從3月的214%快速下降至10月的74%。僅安邦人壽、和諧健康、恒大人壽等由于資本實(shí)力較強(qiáng)，萬(wàn)能險(xiǎn)增長(zhǎng)依然較快。

海通證券指出，只有少數(shù)幾家保險(xiǎn)公司存在舉牌的能力和意愿，舉牌的次數(shù)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2015年底。

此外，從2016年一季度起，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司按照“償二代”要求計(jì)算償付能力充足率。相比以規(guī)模為導(dǎo)向的“償一代”，“償二代”以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向，這使得不同風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)對(duì)資本金的要求出現(xiàn)顯著變化，從而顯著影響保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)和負(fù)債策略。記者 高改芳