美聯(lián)儲加息 動了誰的神經(jīng)

全球資本市場承壓 從宏觀層面分析對中國實體經(jīng)濟影響可控

時隔一年，美國聯(lián)邦儲備委員會終于拋出“另外一只靴子”：遲到了一年的加息終于成真。北京時間昨日凌晨3點，美聯(lián)儲公布，將聯(lián)邦基金利率從0.25%-0.5%升至0.5%-0.75%。美聯(lián)儲主席耶倫隨后的發(fā)言，已經(jīng)偏向鷹派，她預(yù)計明年將有三次加息。美國或許仍將是未來全球市場大的不確定性因素。

美聯(lián)儲主席：

這是異常

溫和的調(diào)整

美聯(lián)儲于去年12月啟動近十年來首次加息后，這是美聯(lián)儲一年來首次加息、十年來第二次加息。美聯(lián)儲預(yù)計2017年加息三次，比9月會議時預(yù)計的加息兩次要快。

美聯(lián)儲上一次加息是去年12月份。當時市場普遍認為，今年美聯(lián)儲加息次數(shù)將逐漸增多。但“狼來了”的游戲從未間斷，曾經(jīng)最具有加息可能性的6月份議息會議，也因為英國脫歐公投等黑天鵝事件而未成形。

“這是異常溫和的調(diào)整?！泵缆?lián)儲主席耶倫表示，之所以做出這個決定，是因為對目前美國經(jīng)濟狀況比較自信。耶倫表示，2016年下半年以來，美國經(jīng)濟增長開始提速。耶倫特別提到，自金融危機后7年來，美國創(chuàng)造了超過1500萬個就業(yè)崗位，失業(yè)率下降到了11月的4.6%，這是自2007年金融危機以來的最低水平。耶倫預(yù)計，未來幾年，美國經(jīng)濟將保持溫和增長。

不過，有業(yè)內(nèi)人士坦言，盡管美國目前利息并不算高，但并非不代表對全球經(jīng)濟沒有影響。

挖財投資總監(jiān)李佳表示，美國即便加息利率也就不到1%，但美國和發(fā)達國家的利率水平拉開，和發(fā)展中國家的利率差縮小?！拔磥恚渌麌依^續(xù)走低或者保持不動，美國則可能繼續(xù)加息，不排除中美兩國利率可能倒掛。”放眼全球，無論是日本、歐洲，還是新興市場，均處于降息或?qū)捤傻呢泿耪咄ǖ馈H有美國進入了加息通道，而加息則意味著收緊流動性。

資本夜未眠！

全球資本市場承壓

“加息是板上釘釘?shù)氖虑?，這一點我堅信不疑。”一位業(yè)內(nèi)人士此前在接受記者采訪時表示，在加息之前，雖然業(yè)界對今年以來頻頻出現(xiàn)的黑天鵝事件心生忌憚，尤其特朗普的上臺更是增加了不確定性，但業(yè)界對12月份加息的預(yù)期概率卻達到了100%。

但是，這一次加息，美聯(lián)儲不僅要給出一個答復(fù)，更是基于美國經(jīng)濟向好的回應(yīng)。國際金融問題專家趙慶明表示，美國此時加息，更重要的是美國經(jīng)濟已經(jīng)復(fù)蘇，基于其經(jīng)濟的實際需要，這次加息也在所難免。

昨日，美聯(lián)儲加息后，美元則收復(fù)盤初跌幅，上漲逾1%，突破102一線。債市普遍遭拋售，短期美債收益率大漲。金價掉頭向下，現(xiàn)貨黃金短線跌近1140美元關(guān)口；油價收跌逾3%。

而根據(jù)月初時美國相關(guān)部門發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，11月美國失業(yè)率已經(jīng)跌至4.6%，CPI已經(jīng)出現(xiàn)高企。而經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布之日，更增加了市場對美國加息的預(yù)期。

實際上，資本也在這種預(yù)期中蠢蠢欲動，而外匯市場是最敏感的市場。以人民幣匯率為例，進入10月份之后，人民幣匯率已經(jīng)從6.70關(guān)口調(diào)整至6.90關(guān)口。央行反復(fù)表示，人民幣匯率并無貶值基礎(chǔ)，近期的跌勢源于國際不確定性因素。

而中國的外匯占款及外匯儲備在今年出現(xiàn)連續(xù)數(shù)月下降。其中，11月份外匯占款換比減少3827億元，創(chuàng)下1月以來的最大降幅。有分析稱，美國加息預(yù)期讓全球市場的資金涌入美國。

明年三次息？

可能還是“狼來了”

耶倫表示，明年將有三次加息。這是對基準利率發(fā)展路徑的一個很微弱的調(diào)整，僅涉及幾位委員的預(yù)期發(fā)生了變化。而此次加息的投票，無人反對。

“我們今天的加息決定，肯定是表明了我們對經(jīng)濟已取得的進展抱有信心，而且我們判斷這種改善的勢頭將延續(xù)，美國經(jīng)濟已證明自己很有活力。加息是對經(jīng)濟的一次信任投票。”耶倫表示，鑒于市場早有預(yù)期，本次加息對市場利率只有相對較小的影響，它可能略微提升一些短期利率，可能對與之相關(guān)的借貸成本有影響。

不過，對于耶倫預(yù)計的三次加息，業(yè)界質(zhì)疑聲不斷。

“我覺得三次有點多，明年可能也就一到兩次。”一位分析人士直言，明年美國總統(tǒng)特朗普將上臺，從其宣稱的政策來看，并不支撐加息的預(yù)期。“明年很可能依舊會保持‘狼來了’的狀態(tài)?！?/p>

挖財投資總監(jiān)李佳也表示，以本次加息后0.5%-0.75%的利率水平來看，2017年加息預(yù)期為75基點，可以近似看成3次25基點的加息——前提是通脹不要來得太兇猛，當然這樣的幾率很小。但究竟會不會有3次加息還很難說。美聯(lián)儲食言并不是第一次，而且明年的情況與新任總統(tǒng)特朗普的政策執(zhí)行力度息息相關(guān)。

不過，趙慶明則認為，目前美國經(jīng)濟已經(jīng)達到歷史高點，足以支撐其三次加息?！懊绹酉⒌念A(yù)期主要基于美國自身的經(jīng)濟狀況，但國際市場上明年仍有不確定性因素。從這個角度而言，加息次數(shù)有可能達到三次，但也可能不足三次?！?/p>

-縱深

美聯(lián)儲加息如何影響中國？

專家認為，在世界經(jīng)濟復(fù)雜多變的背景下，明年中國宏觀政策需要在多重目標間尋求平衡。

交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示，從目前來看，市場波動情況基本符合預(yù)期。在加息結(jié)果公布前市場已經(jīng)有了較為明確的判斷，部分影響已經(jīng)提前釋放。

“此次美聯(lián)儲加息對大宗商品市場影響不大，市場已經(jīng)提前‘透支’了加息的預(yù)期，主要品種都在按自己的邏輯運行?！蹦先A期貨分析師王一偉說。

中金所研究院首席經(jīng)濟學(xué)家趙慶明表示，加息決定公布后美元指數(shù)一度漲了2%，但未來似乎難以進一步大幅上漲。由于此前加息預(yù)期不斷升溫，市場已提前消化了部分影響，人民幣整體走勢平穩(wěn)，好于預(yù)期。

不過，業(yè)內(nèi)專家表示，當前中國經(jīng)濟基本面良好，擁有豐富的外匯儲備，抵御外部沖擊的能力較強，從宏觀層面來看，此次美聯(lián)儲加息對中國實體經(jīng)濟和金融市場的直接影響可控。

“目前，中國經(jīng)濟保持中高速發(fā)展、整體運行情況好于絕大多數(shù)發(fā)展中國家，這為應(yīng)對人民幣匯率和跨境資本流動的壓力奠定了較好的基本面?！边B平說，“人民幣匯率貶值壓力逐步緩解、保持基本穩(wěn)定，又能反過來對經(jīng)濟平穩(wěn)運行產(chǎn)生積極影響?！?/p>

不僅如此，人民幣匯率降低調(diào)整有利于資源從房地產(chǎn)以及其他重資產(chǎn)行業(yè)回流到中小企業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)，既擠壓了房產(chǎn)泡沫又優(yōu)化了新興實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。

中原地產(chǎn)首席分析師張大偉分析認為，美元加息對中國房地產(chǎn)肯定是負面影響，但由于我國對資本賬戶長期實行較為嚴格的管制，資本外流渠道不暢通，歷史上的美國歷輪加息對我國房地產(chǎn)市場基本沒有造成很大影響。

-聲音

各大國際金融機構(gòu)怎么看？

法國興業(yè)銀行：耶倫言論令人吃驚

法國興業(yè)銀行經(jīng)濟學(xué)家Omair Sharif表示，耶倫針對2017年預(yù)測所作調(diào)整的言論令人吃驚。耶倫表示，一些調(diào)整與失業(yè)率下降、通脹預(yù)期的上升有關(guān)，而且一些決策人士在考量中納入了財政政策的變化。法興仍預(yù)計2017年加息兩次，一次在6月，一次在12月。

巴克萊銀行：聯(lián)儲更可能在明年6月

考慮財政政策影響

這是一個“鷹派轉(zhuǎn)變”，但市場預(yù)期沒有實質(zhì)變化。目前考慮潛在的財政刺激對政策路徑的影響還為時過早。一旦特朗普的計劃更明確，明年3月，更有可能是6月，將是評估財政政策影響的更合適時機。如果聯(lián)儲明年真的跟預(yù)期一樣進行3次加息，可能將分別在6月、9月和12月的會議上加息。

穆迪分析：加息對美國經(jīng)濟的影響可忽略

穆迪分析稱，本次加息對于美國經(jīng)濟的影響可以忽略；預(yù)計美國經(jīng)濟擴張期將持續(xù)到2018年；預(yù)計美國聯(lián)邦基金利率到2017年底將在1.25%-1.5%左右；聯(lián)儲加息是美國經(jīng)濟強勢的反映；預(yù)計全球經(jīng)濟增速在2017年將回升至2.9%；美國利息凈總開支將上升12.7%。

“債王”格羅斯：預(yù)計收益率曲線將進一步趨平

素有“債王”之稱的格羅斯稱，美國依然面臨著經(jīng)濟被抑制的危機，聯(lián)儲需要警惕美國以外的國家進行加息。

北京晨報記者 姜樊