歐央行在19日的議息會議后決定，維持三大利率以及資產(chǎn)購買規(guī)模不變，符合市場預(yù)期。此外，該行表示維持每月量化寬松措施(QE)規(guī)模在800億歐元不變至3月底，從4月份至12月份將為每月600億歐元，同時特別強調(diào)歐央行利率料將維持在當前或更低水平至QE結(jié)束后，若前景惡化，可以提高QE規(guī)模和延長持續(xù)時間。

對此市場人士指出，目前歐央行兩難局面或持續(xù)，一方面歐元區(qū)經(jīng)濟近期出現(xiàn)一定改善，通脹率也有所回升，市場上有不少聲音呼吁該行略微收緊貨幣政策，歐央行必須做出回應(yīng)；但另一方面經(jīng)濟改善程度也遠未達到歐央行預(yù)期，加之美聯(lián)儲開始加息周期，歐央行在考量貨幣政策時非常謹慎，因此各種表態(tài)都“留有余地”。

歐央行按兵不動

歐央行在19日的議息會議上決定，維持主要再融資利率0.0%不變，維持隔夜貸款利率0.25%不變，維持隔夜存款利率-0.4%不變，1月資產(chǎn)購買規(guī)模為800億歐元不變，均符合預(yù)期。

歐央行在會后發(fā)布的聲明中表示，該行關(guān)鍵利率料將維持在當前或更低水平至QE結(jié)束后。目前決定維持每月QE規(guī)模在800億歐元不變至3月底，從4月份至12月份將為每月600億歐元。但如果經(jīng)濟前景惡化，可以提高QE規(guī)模和延長持續(xù)時間。上述表態(tài)與歐央行去年12月的議息會議一致。

歐央行行長德拉吉在當日的新聞發(fā)布會上表示，QE將繼續(xù)實施直至通脹路徑符合目標。當前的利率水平也將在低位維持一段時間，歐元區(qū)近期通脹水平有所提升，但潛在通脹空間依然受到抑制。他強調(diào)指出，潛在通脹尚未形成完全令人信服的上行趨勢，歐元區(qū)增長也受到改革進程遲緩的拖累，經(jīng)濟前景依然面臨下行風(fēng)險。

德意志銀行策略師表示，歐央行貨幣政策寬松或已經(jīng)“見頂”，除非出現(xiàn)重大政治事件，歐央行的“軟減碼”為2017年底前進一步收緊貨幣政策創(chuàng)造了條件。歐央行決策的每月購債額減少相比QE延長“更具重大意義”，因為其凸顯了購買額的“明確減少”。

貨幣政策仍陷兩難

分析人士指出，目前歐央行制定貨幣政策仍陷入“兩難”局面，因此在措辭上處處小心，擔(dān)心給市場造成過度緊縮的感覺。

一方面歐元區(qū)通脹率持續(xù)上升。最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)2016年12月通脹率同比增速升至1.1%，創(chuàng)三年多以來最高水平，未來還有可能進一步上升。另一方面歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)也表現(xiàn)強勁，例如歐元區(qū)2016年11月的失業(yè)率為9.8%，創(chuàng)下2009年7月以來的最低水平。因此，歐洲央行部分鷹派委員多次呼吁較原計劃提前、甚至在此次會議上就開始削減QE。

對此匯豐銀行分析師指出，歐央行目前面臨繼續(xù)削減QE的壓力，不過也應(yīng)看到歐央行行長德拉吉在2016年12月意外延長QE至2017年12月，其認為潛在的通脹依然疲軟。大部分委員也依然擔(dān)憂溫和的物價壓力，盡管總體的通脹率上升，但核心CPI和服務(wù)業(yè)物價增長數(shù)據(jù)仍位于1%左右。歐洲央行也擔(dān)憂收緊貨幣政策過快，重復(fù)2011年加息的錯誤，遏制了脆弱的經(jīng)濟復(fù)蘇。總體上，匯豐認為歐元區(qū)未來通脹將在今年上半年見頂，之后可能決定QE去向。預(yù)計歐央行QE將繼續(xù)以每月600億歐元的速度購買，之后將從2018年1月開始放緩購債速度至每月400億歐元。記者 張枕河