中國證券投資基金業(yè)協(xié)會黨委書記、會長洪磊30日在“中國證券投資基金業(yè)年會2017暨資產(chǎn)管理高層論壇”上表示，公募基金業(yè)為上億消費者創(chuàng)造了巨大收益和金融便利，對養(yǎng)老金保值增值做出重大貢獻(xiàn)，是信托關(guān)系落實最充分的資產(chǎn)管理行業(yè)。同時，公募基金出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性失衡，遭遇發(fā)展困境。在此背景下，以公募基金為代表的資產(chǎn)管理業(yè)需要一場全面的供給側(cè)改革，真正承擔(dān)起提供普惠金融和推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的責(zé)任。

公募基金是普惠金融典型代表

洪磊表示，公募基金業(yè)是信托關(guān)系落實最充分的資產(chǎn)管理行業(yè)。在整個大資管行業(yè)中，公募基金是最具代表性的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)形態(tài)，按份募集、組合投資，管理人按照持有人利益優(yōu)先原則履行謹(jǐn)慎勤勉職責(zé)，基金持有人按份承擔(dān)風(fēng)險、獲取收益。與其他資產(chǎn)管理業(yè)態(tài)相比，公募基金最大的優(yōu)勢是《基金法》賦予了基金財產(chǎn)的獨立性地位，是投資者權(quán)益保護(hù)最為充分的大眾理財行業(yè)。

截至2016年底，公募基金資產(chǎn)規(guī)模達(dá)9.16萬億元，產(chǎn)品數(shù)量達(dá)3867只，是A股市場持股比例最高的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者。公募基金個人有效賬戶數(shù)達(dá)到2億戶，85%的基金賬戶資產(chǎn)規(guī)模在5萬元以下。自開放式基金成立以來至2016年末，偏股型基金年化收益率平均為16.52%，超出同期上證綜指平均漲幅8.77個百分點；債券型基金年化收益率平均為8.05%，超出現(xiàn)行3年期銀行定期存款基準(zhǔn)利率5.3個百分點。公募基金已經(jīng)成為普惠金融的典型代表，為上億消費者創(chuàng)造了巨大收益和金融便利。

公募基金在助力養(yǎng)老金保值增值方面也做出重大貢獻(xiàn)。截至2015年底，全國社保基金資產(chǎn)規(guī)模約1.91萬億元，成立14年來年化收益率達(dá)到8.8%，超過同期年均通貨膨脹率6.4個百分點，資產(chǎn)增值效果顯著。基金管理公司作為全國社?；鹱钪饕奈型顿Y資產(chǎn)管理人，在18家管理人中占16席，管理了超過40%的全國社保基金資產(chǎn)，在機(jī)構(gòu)投資者中樹立了良好聲譽(yù)。

資管業(yè)需要自我革命

洪磊指出，公募基金出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性失衡，遭遇發(fā)展困境：一是投資工具屬性弱化，資本市場買方功能受到削弱；二是資金流入流出波動大，缺少長期投資生態(tài)鏈條；三是公司治理偏離信托要求，投資人利益無法在治理層面得到充分保證；四是投資運作短期化，缺少長期核心價值；五是大資管法律基礎(chǔ)不統(tǒng)一，沖擊信托文化根基。

以公募基金為代表的資產(chǎn)管理業(yè)需要一場全面的供給側(cè)改革，完成行業(yè)的自我革命，真正承擔(dān)起提供普惠金融和推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的責(zé)任。

一是按實質(zhì)重于形式原則統(tǒng)一行業(yè)法律基礎(chǔ)和監(jiān)管規(guī)則。應(yīng)當(dāng)推動《證券法》和《基金法》成為規(guī)范資本市場各類活動的根本大法，擺脫部門法束縛，強(qiáng)化功能監(jiān)管，統(tǒng)一同類業(yè)務(wù)行為規(guī)則。資產(chǎn)管理業(yè)應(yīng)當(dāng)全面遵循《基金法》作為信托關(guān)系專門法所確立的各項原則和規(guī)范，根據(jù)公開募集和非公開募集兩類產(chǎn)品的特征制定針對性監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，統(tǒng)一公私募產(chǎn)品運作規(guī)范。（下轉(zhuǎn)A02版）

（上接A01版）各類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)均必須杜絕資金池業(yè)務(wù)，杜絕“保底保收益”，嚴(yán)守不“剛性兌付”的底線，回歸“賣者盡責(zé)”、“買者自負(fù)”的受托理財本質(zhì)。

二是完善股權(quán)治理和激勵約束，建設(shè)行業(yè)信用文化。應(yīng)積極推進(jìn)基金管理公司健全以董事會為核心的公司治理機(jī)制，強(qiáng)化管理層信托責(zé)任和行業(yè)信用管理，推動基金管理公司股權(quán)構(gòu)成多元化，鼓勵專業(yè)人士、成熟私募機(jī)構(gòu)參與設(shè)立基金管理公司。在私募基金領(lǐng)域，已經(jīng)初步形成登記備案、資金募集、合同指引、內(nèi)部控制、信息披露、投資顧問到資金托管和中介服務(wù)的完整自律規(guī)則體系，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會將依托法律法規(guī)和自律規(guī)則要求，積極打造私募行業(yè)機(jī)構(gòu)、人員誠信數(shù)據(jù)庫，為從業(yè)人員建立完整的從業(yè)信用記錄，使私募基金管理人成為公募基金管理人的合格后備軍。公募基金管理人要優(yōu)化激勵約束機(jī)制，培養(yǎng)投資管理人的風(fēng)險控制意識，以及對公司和客戶利益的忠誠；堅持持有人利益優(yōu)先原則，產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)和風(fēng)險控制相結(jié)合，打造股東、員工、持有人利益協(xié)調(diào)一致的可持續(xù)發(fā)展平臺；創(chuàng)造鼓勵創(chuàng)新、容忍失敗的發(fā)展環(huán)境。

三是系統(tǒng)推進(jìn)ESG責(zé)任投資，發(fā)揮公募基金長期價值。由上市公司ESG評價體系與信息披露、基金ESG指數(shù)以及長期資金ESG配置基準(zhǔn)構(gòu)成的ESG發(fā)展原則有利于全面改善中國資本市場基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量，激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長的技術(shù)新動能，推動上市公司和公募基金履行社會公民責(zé)任，為全社會貢獻(xiàn)長期價值增長。

四是發(fā)展不動產(chǎn)證券化和公募REITs，豐富長期投資工具。不動產(chǎn)證券化+公募REITs可以實現(xiàn)公共不動產(chǎn)的社會化投資和長期持有，讓長期資金與長期資產(chǎn)通過股權(quán)而非債權(quán)的方式有效對接，縮短融資鏈條，切實降低實體經(jīng)濟(jì)部門杠桿率。公募REITs可以充分發(fā)揮公募基金運作規(guī)范、監(jiān)管透明的制度優(yōu)勢，在傳統(tǒng)股票和債券之外，為公眾投資于優(yōu)質(zhì)不動產(chǎn)、獲取長期穩(wěn)健收益提供專業(yè)化工具，為全民共享經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果提供理想渠道。

五是建設(shè)資產(chǎn)管理三層架構(gòu)，優(yōu)化行業(yè)生態(tài)。資產(chǎn)管理市場應(yīng)當(dāng)形成三層有機(jī)架構(gòu)。從基礎(chǔ)資產(chǎn)到組合投資交給普通公私募基金以及公募REITs等專業(yè)化投資工具，由公私募基金從投資人利益出發(fā)，充分發(fā)揮買方對賣方的約束作用，關(guān)注科技動向、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢、公司戰(zhàn)略、企業(yè)家精神，跟蹤經(jīng)營成效，發(fā)現(xiàn)具有低成本、技術(shù)領(lǐng)先和細(xì)分市場競爭優(yōu)勢的企業(yè)，或者尋找有長期穩(wěn)健現(xiàn)金流的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，建立特定投資組合，打造適合不同市場周期的投資工具，形成“春、夏、秋、冬”完整產(chǎn)品鏈；從組合投資工具到大類資產(chǎn)配置，交給FOF和目標(biāo)日期基金（TDFs）等配置型投資工具，全面開發(fā)滿足養(yǎng)老、教育、理財?shù)瓤缰芷谛枨蟮慕鉀Q方案。

六是推動完善資本市場稅收制度建設(shè)。稅收制度是影響資本市場運行效率最重要的因素之一。應(yīng)加快研究有助于資本市場投融資效率和促進(jìn)長期資本形成的稅收體制，建立公平、中性稅負(fù)機(jī)制，提供合理的稅收激勵，推動更多長期資本進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)。推動稅收遞延優(yōu)惠支持的個人養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)，拓展實體經(jīng)濟(jì)所需長期投資的資金來源；推動《基金法》稅收中性原則落地，避免基金產(chǎn)品帶稅運營，推動REITs等長期投資工具更好地對接長期資產(chǎn)，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。記者 劉夏村