美聯(lián)儲17日凌晨公布的7月會議紀要顯示，決策層對通脹能否在短期內(nèi)回升的看法不一，因而對今年內(nèi)是否再次加息產(chǎn)生分歧。受此影響，本周前期穩(wěn)步反彈的美元指數(shù)再次回落。分析人士認為，導致美元疲軟的基本面因素短期難有實質(zhì)性改善，美元弱勢很難徹底扭轉(zhuǎn)，但考慮到市場做空美元的情緒幾乎達到峰值，任何意外利好都可能引發(fā)美元短線的超跌反彈。

年內(nèi)再加息變數(shù)大

會議紀要顯示，在7月的議息會上，聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）在縮表問題上基本達成一致，認為縮表進程應該“相對較快”，多數(shù)委員支持在接下來的會議上啟動縮表，部分委員希望設定一個更具體的日期。外界認為這意味著美聯(lián)儲在9月19日到20日召開的下次議息會上啟動縮表的可能性大增。

但相比于縮表，美聯(lián)儲決策層在今年內(nèi)是否還將有第三次加息的問題上形成鮮明對立的兩派。部分委員認為通脹低迷的持續(xù)時間可能會超過當前預期，美聯(lián)儲應保持耐心，直到有跡象顯示通脹將向2%的目標水平回升時再進一步加息。但也有部分委員堅持認為，近期通脹的疲軟只是暫時性現(xiàn)象，預計通脹將在未來數(shù)年上升，并指出就業(yè)市場已達到充分就業(yè)，推遲加息可能導致就業(yè)市場過熱，或?qū)⒃斐山鹑谑袌霾环€(wěn)定。

近期一些美聯(lián)儲高層的表態(tài)已經(jīng)顯示出這種分歧。達拉斯聯(lián)儲主席、擁有今年貨幣政策投票權的卡普蘭上周五表示，美國2017年GDP增長率預計略超過2%，但通脹仍將低于2%目標。目前這個階段希望能看到持續(xù)的、更多的證據(jù)顯示美國在實現(xiàn)通脹目標方面取得進展，美聯(lián)儲應保持耐心。

同樣擁有投票權的明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利表示，盡管就業(yè)市場收緊，但是通脹并沒有走高，美聯(lián)儲應該在有更多跡象顯示薪資和物價壓力后再加息。在今年3月和6月的兩次貨幣政策例會上，卡什卡利都對美聯(lián)儲決定加息的舉動投了反對票，是唯一一個投反對票的委員。

而在本周，紐約聯(lián)儲主席杜德利表示，市場預期美聯(lián)儲9月開始縮表行動不是沒有道理的。如果經(jīng)濟增長與預期一致，支持2017年內(nèi)再加息一次。

眼下通脹前景已經(jīng)成為左右美聯(lián)儲加息進程的最重要因素，而到目前為止尚沒有跡象顯示通脹會在短期內(nèi)反彈。美國勞工部數(shù)據(jù)上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月消費者價格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.1%，同比增長1.7%，連續(xù)第五個月不及預期。

美元弱勢難改

今年以來美元指數(shù)大幅走低，本月初一度跌破93關口。本周初在利好經(jīng)濟數(shù)據(jù)提振下，美元指數(shù)一度走強，最高觸及94.14。不過美聯(lián)儲公布會議紀要后，美元指數(shù)在周三盤中再次大幅跳水，當天收跌0.4%。

分析人士認為，美國通脹未顯現(xiàn)企穩(wěn)反彈的跡象，同時特朗普新政頻頻受阻，因此美元幾乎無法從美聯(lián)儲和特朗普政策方面獲得支撐。與此同時，除美聯(lián)儲外的其他主要央行陸續(xù)轉(zhuǎn)向鷹派，非美貨幣獲得支撐，因而美元當前的弱勢很難扭轉(zhuǎn)。

瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室的最新報告預計，歐洲央行將在2018年初開始削減債券購買規(guī)模，同時市場對特朗普政府能夠在短時間內(nèi)通過減稅或加大基礎設施支出的期望消退。今年以來歐元兌美元已上升約12%，目前仍具有良好支撐。不過歐元反彈可能已近尾聲，未來數(shù)個月內(nèi)的上行空間有限。

目前市場做空美元的情緒幾乎達到峰值，有觀點認為這可能意味著美元短線或超跌反彈。美國商品期貨交易委員會(CFTC)上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，最近一周投資者持有的美元凈空倉創(chuàng)下2013年1月以來最高。另據(jù)美銀美林8月基金經(jīng)理調(diào)查的結(jié)果，做空美元成為所有資產(chǎn)類別中第二擁擠的交易，相比之下在去年12月到今年4月期間，做多美元一直被視為最擁擠的交易。

富拓外匯分析師認為，從頭寸來看，經(jīng)過過去數(shù)月的累計，美元空頭規(guī)模達到156億美元，為2013年以來的最高，這意味著任何意外利好都可能引發(fā)美元空頭回補行情。從頭寸上看，美元仍有反彈的空間。記者 楊博