市場情緒謹慎樂觀 機構布局十月行情

國慶長假臨近，上周50ETF期權持倉量突破200萬手，創(chuàng)歷史新高，波動率降至近三個多月低位。分析人士認為，投資者參與期權市場整體力度有所加大，對行情平穩(wěn)向上的信心較強。

期權持倉創(chuàng)新高

近期，股票期權持倉量迭創(chuàng)新高。從18日開始，50ETF期權持倉量連續(xù)5個交易日站上200萬張，20日達到202.21萬張的歷史高位。本周前兩個交易日，期權持倉量都維持在199萬張以上。

方正中期期貨研究員彭博表示，短期來看，A股震蕩走高及對后市平穩(wěn)向上的預期導致認購期權持倉大幅攀升。從成交上看，認購期權大于認沽期權，反映市場對后市較樂觀。

“近一周，50ETF期權日持倉量基本維持在200萬張左右，創(chuàng)歷史新高，持倉增加主要來自于認購期權。”長江期貨期權業(yè)務部副總經理李富也表示，根據歷史統(tǒng)計，盡管國慶節(jié)前一兩周時間內A股漲跌無明顯規(guī)律，但節(jié)后一周上證綜指實現(xiàn)上漲概率很大，所以臨近國慶，認購期權持倉增加可能反映資金在布局節(jié)后上漲行情。

Wind數據顯示，截至26日收盤，50ETF認購期權持倉量103.5萬張，成交量51.9萬張；認沽期權持倉量92.81萬張，成交量更是只有18.96萬張。

銀河期貨檀君君表示，50ETF凈值近期已創(chuàng)下階段新高。投資者交投參與程度穩(wěn)步提升?！俺謧}達到歷史新高，一方面體現(xiàn)出投資者參與期權市場整體力度在增強；另一方面顯示出投資者對行情延續(xù)性有較強信心，從日內高頻投機交易轉向期權價值投資?！?/p>

“八仙過海”玩轉期權

股票期權、股指期貨等衍生品，其交易和變化基礎是A股市場。業(yè)內人士說，期權火熱表明A股市場資金在積極尋找和嘗試新的對沖方式?！啊p節(jié)’將至，投資者使用期權對現(xiàn)貨頭寸進行保護的對沖需求旺盛?！碧淳f。

波動率是投資者玩轉期權的關鍵性指標。波動率指數是跟蹤市場波動性的指數，一般通過標的期權的隱含波動率計算得來。該指數反映出投資者愿意付出多少成本對沖投資風險。近期，中國波指(iVX)有所回落，這在一定程度上表明節(jié)前避險情緒不明顯。上海證券交易數據顯示，9月27日，中國波指只有12.31%，較9月1日的14.5%明顯回落，創(chuàng)下6月2日以來最低。

一位業(yè)內人士表示，從波動率看，資金預期國慶節(jié)前后市場將平穩(wěn)甚至向上，短期避險情緒不明顯?！爱斍笆袌龅闹髁魇亲鲑u出認購期權或賣出跨市套利策略，主要原因是持續(xù)窄幅震蕩導致波動率大幅下降，時間價值消逝較快，認購及認沽期權價值下跌快速。如操作得當，會有相當穩(wěn)健的收益?！?/p>

彭博表示，市場情緒目前較樂觀，依舊看漲后市。但是，短期市場多空因素均有，造成窄幅震蕩態(tài)勢。

李富表示，當前央行繼續(xù)加大投放且海外資金持續(xù)流入，再結合歷史統(tǒng)計顯示節(jié)后上漲可能性較大，節(jié)前投資情緒會相對謹慎。

不過，有一位操盤手告訴中國證券報記者，他們的操作始終是逢高做空波動率。期權波動率一旦偏高，就是入場的好時機。如果波動率飆起來了，就會堅定做期權賣方。這一策略最怕的就是“黑天鵝”事件，還需要留出很大一部分盈利用來以防萬一。好在A股即便圖形走壞，還是很少出現(xiàn)急速調整。

布局十月行情

對即將到來的國慶長假及十月行情，機構積極布局。清和泉策略分析師趙宇亮表示，國慶長假對行情料無影響，目前倉位整體相對較高，短期無倉位調整計劃。

“從市場因素看，當前市場整體還是結構性的。非常多的行業(yè)集中度提升的邏輯仍成立。當前主板估值仍較低，向下風險不大。中小板和創(chuàng)業(yè)板估值較高，基本面仍承壓，下半年警惕估值壓縮風險。上半年表現(xiàn)突出的一些中長期成長邏輯成立的行業(yè)表現(xiàn)可能仍將非常確定?！壁w宇亮說。

北信瑞豐基金人士表示，從過往經驗看，長假前投資者心態(tài)普遍比較謹慎，參與意愿不高，行情往往比較平淡，但今年市場不悲觀。在這種環(huán)境中，大盤指標股往往表現(xiàn)較好，會產生相對收益。長假后的行情相對比較樂觀，隨著市場活躍，中小盤成長股有望出現(xiàn)輪漲行情。

不過，也有基金人士持謹慎態(tài)度。“國慶假期前，我們適度降低股票倉位，配置方向以防御為主。十月市場系統(tǒng)性機會不大，以防御思路為主?！备欢鞯?北京)資產管理有限公司投資總監(jiān)程冬表示，新股快速持續(xù)發(fā)行有賴于相對穩(wěn)定的市場環(huán)境。從企業(yè)整體盈利、無風險收益率及市場風險偏好幾個核心影響因素來看，階段性超預期力度不會很大。從資金面看，市場仍具存量資金博弈特征。記者 葉斯琦