北京時(shí)間7日媒體消息稱，美國財(cái)政部下屬的外資投資委員會(huì)（CFIUS）向博通（AVGO.NASDAQ）發(fā)信，稱其收購高通（QCOM.NASDAQ）的交易將對(duì)美國構(gòu)成威脅。持續(xù)數(shù)月的全球半導(dǎo)體行業(yè)最大規(guī)模并購案再度生變。據(jù)悉，美國對(duì)尚未宣布或同意的交易進(jìn)行審查史無前例，預(yù)期此次收購或難成功。另有機(jī)構(gòu)表示，即便收購成功，對(duì)博通而言，風(fēng)險(xiǎn)也將大于機(jī)遇。

收購或遇阻

美國外資投資委員表示，如果收購成功，高通在5G市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)角色將被華為取代，可能會(huì)對(duì)美國構(gòu)成威脅。為此，雙方原定于美國時(shí)間3月6日舉行的高通年度股東大會(huì)也遭擱淺。按照原計(jì)劃，股東大會(huì)將就博通提名的六位董事會(huì)候選人進(jìn)行投票。據(jù)媒體消息，股東大會(huì)若如期舉行，將對(duì)高通產(chǎn)生不利影響，因提前投票結(jié)果顯示，高通股東支持博通提名的候選人當(dāng)選董事。

博通是全球最大的WiFi芯片供應(yīng)商，由新加坡安華高（Avago）和美國博通（Broadcom）于2016年并購整合成立，半導(dǎo)體行業(yè)世界排名第五。而高通則是手機(jī)芯片霸主，行業(yè)排名第三。在2014年的全球4G高峰時(shí)期，高通股價(jià)曾一度突破80美元/股，但后因陷入專利費(fèi)重新談判、反壟斷審查等系列負(fù)面事件，股價(jià)轉(zhuǎn)而下滑。博通高通并購起始于2017年11月，當(dāng)時(shí)，博通計(jì)劃以1300億美元要約收購美國高通公司全部流通股，但由于高通提出多輪溢價(jià)要求，并購一直未能達(dá)成。

博通為何執(zhí)意“蛇吞象”，收購陷入危機(jī)的高通？對(duì)此博通曾表示，“合并后的公司將致力于成為5G其他技術(shù)領(lǐng)域的全球領(lǐng)導(dǎo)者?！碧祜L(fēng)證券也表示，博通的布局意在5G，“高通對(duì)于博通最大的補(bǔ)充是包括調(diào)制解調(diào)器在內(nèi)的基頻芯片和手機(jī)應(yīng)用芯片。進(jìn)入5G和人工智能時(shí)代，博通需要通過高通重新布局手機(jī)領(lǐng)域?！蹦壳?，博通的主營業(yè)務(wù)包括向手機(jī)制造商提高射頻功率放大器模塊、Wi-Fi/藍(lán)牙組合芯片和全球定位系統(tǒng)芯片等，而高通主要提供基帶以及系統(tǒng)級(jí)芯片。

然而隨著美國外資投資委員會(huì)的介入，收購或遇阻。前美國中央情報(bào)局情報(bào)官吉列爾莫·克里斯滕森說，“此次外資投資委員會(huì)的審查，是對(duì)尚未宣布或同意的交易史無前例的舉措，很可能會(huì)扼殺博通收購高通的機(jī)會(huì)?！彼J(rèn)為，要想達(dá)成協(xié)議，博通必須做出諸多改變，這將削弱協(xié)議的意義，因此其不認(rèn)為博通將繼續(xù)堅(jiān)持收購。

不過博通已決定在上半年將總部遷回美國，這將規(guī)避因外國公司并購帶來的部分監(jiān)管障礙。

風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)遇

即便收購成功，中金公司也認(rèn)為，這對(duì)博通的風(fēng)險(xiǎn)將大于機(jī)遇。中金解釋，高通的毛利率和營業(yè)利潤率均顯著低于博通，公司需要更多的內(nèi)部降本增效和剝離不良資產(chǎn)，才能減少對(duì)利潤率的侵蝕。盡管博通歷史上擅長收購后砍成本，但高通所需的“手術(shù)”難度可能更大，除非能夠順利完成對(duì)恩智浦的收購。高通曾于2017年初計(jì)劃以470億美元收購荷蘭恩智浦半導(dǎo)體公司，試圖向汽車芯片、物聯(lián)網(wǎng)芯片等領(lǐng)域擴(kuò)張。

另外，占高通營收三成以上的技術(shù)授權(quán)業(yè)務(wù)目前正遭多國反壟斷調(diào)查，同時(shí)公司也與蘋果陷入高調(diào)的專利糾紛。公開資料顯示，手機(jī)生產(chǎn)廠商每銷售一臺(tái)智能手機(jī)，高通都會(huì)收取手機(jī)售價(jià)3%-5%的專利費(fèi)，而業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為該項(xiàng)業(yè)務(wù)不具備可持續(xù)性。

除此之外，即便合并成功，高通也將面臨5G時(shí)代的行業(yè)競爭風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)人士表示，進(jìn)入5G時(shí)代，英特爾、華為和三星將有機(jī)會(huì)進(jìn)一步縮小與高通的差距，并有可能實(shí)現(xiàn)反超。同時(shí)，市場(chǎng)也不再局限于手機(jī)行業(yè)，物聯(lián)網(wǎng)、無人汽車等也將獲得市場(chǎng)機(jī)遇。（實(shí)習(xí)記者 昝秀麗）