經(jīng)濟(jì)暖風(fēng)頻吹

歐日貨幣寬松之路近尾聲

□本報記者 張枕河

歐央行在3月8日結(jié)束的議息會議上宣布，維持貨幣政策不變。市場預(yù)計日本央行也將在3月9日結(jié)束的議息會議中按兵不動。市場分析師指出，目前歐洲和日本在經(jīng)濟(jì)基本面和貨幣政策上具有一定的相似性，盡管暫時按兵不動，但隨著經(jīng)濟(jì)暖風(fēng)頻吹，二者的寬松之路也將逐步進(jìn)入尾聲。

歐央行政策料逐步從緊

歐洲央行8日宣布，維持貨幣政策不變。分析人士指出，從中長期看，歐央行貨幣政策趨緊的概率非常大。

第一，歐洲政局并沒有出現(xiàn)超乎市場預(yù)期的動蕩。恒生銀行分析師表示，雖然意大利大選后出現(xiàn)了懸峙國會局面，但底線是“疑歐派”的五星運動黨如民調(diào)所料，未有足夠票數(shù)成為單一政黨上臺執(zhí)政，這可避免意大利步向英國后塵作脫歐公投。加上德國總理默克爾成功籌組政府，結(jié)束了德國自去年9月大選后，僵持近4個月的政治不確定局面，這一切大大穩(wěn)定了歐洲的政局。

第二，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為明顯。加上當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)強(qiáng)勢，理論上歐央行確實有能力提早縮減量化寬松金額，但現(xiàn)在面對的最新形勢是歐洲隨時可能會與美國在貿(mào)易上出現(xiàn)爭議，甚至可能發(fā)展成貿(mào)易戰(zhàn)，相信這會使歐央行對提早停止量化寬松會有保留。

歐盟統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)去年第四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增長2.7%，環(huán)比增長0.6%；歐盟28國去年第四季度GDP同比增長2.6%，環(huán)比增長0.6%，均好于市場預(yù)期。彭博對經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)查結(jié)果顯示，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計2018年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)會增長2.2%，總體保持較為穩(wěn)健的狀態(tài)。

富蘭克林鄧普頓分析師指出，歐洲經(jīng)濟(jì)基本面仍然較為樂觀，企業(yè)盈利環(huán)境會持續(xù)改善，并且會出現(xiàn)令人滿意的同比增長。因此，隨著時間的推移，這也會導(dǎo)致量化寬松措施(QE)的解除。最終，市場會看到歐元區(qū)加息，這甚至可能在2019年發(fā)生。

日央行“鷹派”立場或松動

比歐央行更為“鷹派”的日本央行貨幣政策也可能出現(xiàn)松動。

日本央行執(zhí)行董事、副行長提名人選雨宮正佳本周就表示，若合適的時機(jī)到來，日本央行貨幣政策可能轉(zhuǎn)為退出寬松。

他指出，日本央行有平穩(wěn)退出寬松貨幣政策的工具，不需要通過大幅出售日本國債來實現(xiàn)貨幣政策正?；?。在做出退出決定的時候，將會關(guān)注經(jīng)濟(jì)和物價。在退出寬松時，可以以穩(wěn)定的方式調(diào)整國債收益率。此外，日本央行可以從美聯(lián)儲和歐洲央行處學(xué)習(xí)退出策略。

日本央行行長黑田東彥在稍早前的講話中首次提及旨在結(jié)束大規(guī)模貨幣寬松政策的“退出戰(zhàn)略”時期，他表示2019年前后是可能的時點。黑田認(rèn)為當(dāng)前繼續(xù)采取維持長期利率0%的大規(guī)模貨幣寬松政策，到2019年前后預(yù)計能夠達(dá)成目標(biāo)。

日本最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也令市場滿意。日本內(nèi)閣府8日公布的2017年第四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)修正值顯示，剔除物價變動因素后比上季度實際增長0.4%，換算成年率為增長1.6%，近28年來首次保持8個季度連續(xù)增長。數(shù)據(jù)反映了企業(yè)設(shè)備投資和庫存增加，對初值的年率增長0.5%作出上調(diào)。連續(xù)8個季度保持增長是自1986年二季度到1989年一季度連續(xù)12個季度增長的泡沫經(jīng)濟(jì)時期以來首次。