2017年原保費收入同比增18%

險企股權(quán)投資回歸理性

□本報記者 程竹

保監(jiān)會日前公布的2017年行業(yè)保費數(shù)據(jù)顯示，去年1月-12月保險行業(yè)累計實現(xiàn)原保費收入36581.01億元，同比增長18.16%；其中壽險公司原保費收入26,040億元，同比增長20.040%，增速為近年來新低；產(chǎn)險公司原保費收入10.541億元，同比增長13.76%，保持相對較好的增速。

業(yè)內(nèi)人士指出，壽險行業(yè)2018年保費增速或有所回落，中短存續(xù)期產(chǎn)品將持續(xù)得到控制，預計未來保險資金投資收益率將保持回升的良好趨勢。

保費增速料有所回落

2017年以來，隨著中短期產(chǎn)品限制政策的深化實施，以往一些中小保險公司依靠大量銷售中短期產(chǎn)品搶奪保戶投資款市場來拉動市場占有率的做法難以為繼，中小公司被倒逼轉(zhuǎn)型。數(shù)據(jù)顯示，2017年1至12月，萬能險累計新增交費為5.892億元，同比減少50.32%。

平安證券陳雯指出，2017年全行業(yè)保費和壽險公司保費分別實現(xiàn)了18%和20%的增長。目前“開門紅”靴子落地，上市險企總保費整體實現(xiàn)增長，同時市場關(guān)注點將逐漸轉(zhuǎn)移到年報凈利潤的增長上來，因此繼續(xù)看好行業(yè)未來的發(fā)展。

陳雯表示，總體看，萬能險保費占比處于低位，但持續(xù)增長。其中，去年12月單月新增的萬能險保費收入為356億元，環(huán)比減少22.48%；在壽險中，萬能保費占比為18.19%，比上月略增加0.25個百分點。預計2018年萬能險占比將有提升，主要因為目前萬能險已逐漸長期化，同時在今年“開門紅”中萬能險也是主推的主險品種。

廣發(fā)證券分析師陳福認為，整體看，壽險行業(yè)2018年保費增速或有所回落，行業(yè)步入實質(zhì)性分化期，粗放式成長難以維系。大型公司有深厚的銷售渠道積淀，綜合經(jīng)營、管理水平更高，具備較強的競爭優(yōu)勢。值得注意的是，壽險行業(yè)存在人力增員及保費增長不達預期，以及保費結(jié)構(gòu)調(diào)整緩慢、價值提升幅度低于預期的風險。

險資側(cè)重財務(wù)投資

截至2017年12月，保險資金運用余額149206.21億元，較年初增長11.42%。銀行存款19274.07億元，占比12.92%；債券51612.89億元，占比34.59%；股票和證券投資基金18353.71億元，占比12.3%；其他投資59965.54億元，占比40.19%。保險行業(yè)保費收入增長推動資產(chǎn)端規(guī)模穩(wěn)步提升，保險資金運用余額從2013年末的7.69億元增長至2017年末的14.92萬億元。

平安證券分析師趙耀指出，股基配置持續(xù)下降，其他類資產(chǎn)配置突破40%。從資產(chǎn)配置情況來看，去年12月銀行存款、債券、股基以及其他投資占比分別12.92%、34.59%、12.30%、40.19%，較11月分別變動了-0.21、-0.41、-0.49、1.12個百分點，債券配置和股基配置占比都有明顯下降，可能是部分險企在年底對股票浮盈資產(chǎn)進行了出售，而其他類資產(chǎn)依然持續(xù)高配。

民生證券周曉萍表示，總體看，資金運用監(jiān)管不斷加強，2015年保險資金增持交易事件數(shù)量為162起，規(guī)模達到919.51億元，同比增長了94%。隨著制度完善和監(jiān)管加強，2016年-2017年保險資金的股權(quán)投資回歸理性。

業(yè)內(nèi)人士指出，2017年A股及港股的藍籌行情利好保險投資，預計險企的年報投資收益率也有一定的回升。政策的持續(xù)加碼，險資舉牌已完全降溫，未來險企股票投資將更加謹慎且主要為財務(wù)投資。

周曉萍預計，在政策支持的范圍內(nèi)，未來有望逐步豐富保險資金投資品種，更好地支持中小企業(yè)發(fā)展，落實服務(wù)保險業(yè)和實體經(jīng)濟目標。經(jīng)測算目前行業(yè)可投資權(quán)益類資產(chǎn)上限為4.97萬億元。其中四家上市險企權(quán)益類資產(chǎn)可增長空間明確，市場參與度有望穩(wěn)步提升。

險資投資延續(xù)良好趨勢

聯(lián)合信用評級有限公司金融機構(gòu)部相關(guān)負責人指出，預計未來保險監(jiān)管環(huán)境維持偏緊態(tài)勢，保險行業(yè)不會發(fā)生重大系統(tǒng)性風險事件、但保險公司合規(guī)風險增加。同時，隨著國債收益率持續(xù)上升，準備金計提對利潤的負面影響在減弱。十年期國債收益率2016年第四季度以來的上行趨勢逐漸加快。此外，750日移動平均的日環(huán)比變動達到2016年第四季度最大降幅，之后逐漸回升，下降幅度顯著收窄，并于當年10月底迎來上行拐點。上行區(qū)間到來將大幅減輕保險公司當期計提準備金的利潤壓力，這將對未來人身險公司利潤持續(xù)釋放產(chǎn)生積極正面的作用。

“從投資端來看，2017年以來國內(nèi)利率持續(xù)上行，預計未來保險資金投資收益率將保持回升的良好趨勢，保險公司投資紅利有望釋放，人身險公司計提準備金的利潤壓力將繼續(xù)減弱，為保險公司的利潤改善帶來正面影響；但隨著另類投資占比持續(xù)擴大，仍需關(guān)注資產(chǎn)負債不匹配等風險?！鄙鲜鲐撠熑酥赋?。

在上述負責人看來，從保險業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型來看，保險公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、渠道轉(zhuǎn)型將進一步深化，中短存續(xù)期產(chǎn)品將持續(xù)得到控制，利好人身險公司長期傳統(tǒng)險業(yè)務(wù)，首年期交和續(xù)期拉動效應將持續(xù)，疊加業(yè)務(wù)逐漸趨向長期保障。渠道方面，預計個險渠道將持續(xù)擴大，代理人隊伍穩(wěn)步提升。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和渠道的持續(xù)優(yōu)化有利于保險公司提升新業(yè)務(wù)價值率，推動新業(yè)務(wù)價值與內(nèi)含價值的穩(wěn)定增長。