美聯(lián)儲今年第二次加息 年內(nèi)預(yù)計(jì)還有兩次

美短期利率明年底將步入中性水平

新興市場需警惕加息外溢風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大

美國聯(lián)邦儲備委員會(美聯(lián)儲)當(dāng)?shù)貢r(shí)間13日宣布調(diào)高基準(zhǔn)利率水平。這是美聯(lián)儲繼3月份的會議后年內(nèi)第二次加息，也是其進(jìn)入加息周期后的第七次加息。根據(jù)美聯(lián)儲官員們的預(yù)測，年內(nèi)仍有兩次加息機(jī)會，暗示將加快加息節(jié)奏。

兩大目標(biāo)接近實(shí)現(xiàn)

美聯(lián)儲本次上調(diào)聯(lián)邦基金利率25個(gè)基點(diǎn)，到1.75%至2.00%區(qū)間，與市場預(yù)期完全吻合。

促進(jìn)國內(nèi)就業(yè)和保持物價(jià)穩(wěn)定，是美聯(lián)儲肩負(fù)的兩大使命。美聯(lián)儲當(dāng)天結(jié)束貨幣政策例會后發(fā)表聲明說，5月份以來的信息顯示，美國就業(yè)市場繼續(xù)保持強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)活動穩(wěn)步擴(kuò)張。近期數(shù)據(jù)顯示美國家庭消費(fèi)增長回升，企業(yè)固定資產(chǎn)投資繼續(xù)強(qiáng)勁增長。美國整體通脹和剔除食品與能源的核心通脹水平都已接近美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。

根據(jù)美聯(lián)儲此前發(fā)布的全國經(jīng)濟(jì)形勢調(diào)查報(bào)告，今年4月底至5月初，美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和擴(kuò)張，制造業(yè)擴(kuò)張明顯提速。報(bào)告顯示，美國整體制造業(yè)擴(kuò)張明顯提速，其中超過一半的轄區(qū)報(bào)告制造業(yè)活動回升，三分之一的轄區(qū)報(bào)告制造業(yè)活動強(qiáng)勁，特別是金屬制品、重工業(yè)機(jī)械和電子設(shè)備等行業(yè)增長強(qiáng)勁。相比之下，美國居民消費(fèi)開支相對疲軟。報(bào)告還顯示，多數(shù)轄區(qū)物價(jià)溫和上漲。

根據(jù)美國勞工部本月初公布的數(shù)據(jù)，美國5月份失業(yè)率降至3.8%，為18年來最低水平，表明美國就業(yè)市場延續(xù)了強(qiáng)勁復(fù)蘇勢頭。數(shù)據(jù)顯示，5月份失業(yè)率較前一個(gè)月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月非農(nóng)部門新增就業(yè)崗位22.3萬個(gè)，高于前月修正后的15.9萬個(gè)，也高于市場預(yù)期的19萬個(gè)。

在本次會議上，美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟(jì)增長的評估基本未變。美聯(lián)儲預(yù)計(jì)今年美國經(jīng)濟(jì)將增長2.8%，略高于3月份預(yù)測的2.7%，預(yù)計(jì)2019年和2020年美國經(jīng)濟(jì)將分別增長2.4%和2%，與3月份的預(yù)測一致。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在當(dāng)天的新聞發(fā)布會上表示，從明年1月開始，每次貨幣政策例會后都將召開美聯(lián)儲主席新聞發(fā)布會，向公眾解釋貨幣政策決定。目前，美聯(lián)儲主席僅每個(gè)季度舉行一次新聞發(fā)布會。

此外，特朗普政府近期宣布對歐盟、加拿大、墨西哥等經(jīng)濟(jì)體鋼鋁產(chǎn)品征收高關(guān)稅，并對進(jìn)口汽車及零配件發(fā)起國家安全調(diào)查，遭到美國國內(nèi)商界和主要貿(mào)易伙伴的強(qiáng)烈反對，部分經(jīng)濟(jì)體已出臺反制舉措，令全球貿(mào)易摩擦再度升溫。鮑威爾對此表示，美聯(lián)儲的全國經(jīng)濟(jì)形勢調(diào)查報(bào)告顯示，美國商界領(lǐng)袖和地方聯(lián)邦儲備銀行官員對美國貿(mào)易政策的擔(dān)憂上升，一些企業(yè)已報(bào)告推遲投資和招聘人手，但貿(mào)易摩擦對美國整體宏觀經(jīng)濟(jì)來講還只是一種下行風(fēng)險(xiǎn)，尚未在美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中體現(xiàn)出來，美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍然非常好。

利率回歸中性水平

自美聯(lián)儲貨幣政策回歸正常化以來，聯(lián)邦基金利率逐步靠近與美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長、實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定與充分就業(yè)兩大政策目標(biāo)相符的長期正常水平。這樣的利率水平既不會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生刺激作用，也不會抑制經(jīng)濟(jì)增長，而是保持恰到好處的中性，美聯(lián)儲官員稱之為中性利率水平。目前美聯(lián)儲預(yù)計(jì)中性利率水平為2.8%到3%，到2019年底聯(lián)邦基金利率預(yù)計(jì)將升至3.1%，這意味著到明年底時(shí)美國短期利率將達(dá)到中性水平。

英國《金融時(shí)報(bào)》稱，美聯(lián)儲在聲明中放棄了此前在危機(jī)時(shí)代所作的將利率維持在較長期常態(tài)水平以下的保證。在美聯(lián)儲看來，繼續(xù)逐步提高聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間，與經(jīng)濟(jì)活動持續(xù)擴(kuò)張、勞動力市場狀況保持強(qiáng)勁，以及通脹接近美聯(lián)儲設(shè)定的2%中期目標(biāo)是一致的。美聯(lián)儲理事布雷納德日前表示，減稅和增加政府開支帶來的財(cái)政刺激，將推動美國經(jīng)濟(jì)在未來數(shù)月以高于趨勢水平的速度增長，未來美國利率政策將從當(dāng)前的適度寬松逐漸轉(zhuǎn)向中性。

鮑威爾在當(dāng)天的新聞發(fā)布會上表示，等利率升至中性水平后，美國貨幣政策將不再寬松，市場應(yīng)為此做好準(zhǔn)備。鮑威爾稱，美聯(lián)儲仍然認(rèn)為漸進(jìn)加息是促進(jìn)美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張、就業(yè)市場保持強(qiáng)勁和通脹處于2%目標(biāo)附近的最好方式。他警告，加息太慢可能會導(dǎo)致未來貨幣政策被迫大幅收緊，以應(yīng)對通脹或金融風(fēng)險(xiǎn)意外大幅上升，進(jìn)而破壞美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇；加息太快則會令美國經(jīng)濟(jì)增長放緩和通脹持續(xù)低于2%的目標(biāo)。

根據(jù)美聯(lián)儲發(fā)布的聯(lián)邦基金利率預(yù)測中值，美聯(lián)儲官員預(yù)計(jì)今年共加息四次，多于3月份預(yù)測的三次，暗示美聯(lián)儲今年將加快加息節(jié)奏。

美聯(lián)儲政策聲明公布后，金融市場對美聯(lián)儲今年下半年再加息兩次的預(yù)期迅速升溫。芝加哥期貨交易所的聯(lián)邦基金利率期貨數(shù)據(jù)顯示，目前交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲9月份加息的概率約為79%，12月份再次加息的概率約為52%。

新興經(jīng)濟(jì)體尋對策

從中長期看，美聯(lián)儲進(jìn)入加息周期后對新興市場和發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響不容忽視。這些經(jīng)濟(jì)體在國際金融市場的融資成本將不斷提高，而外資可能會加速從一些經(jīng)濟(jì)脆弱的新興經(jīng)濟(jì)體撤離。

有分析指出，美聯(lián)儲連續(xù)加息，將令強(qiáng)勢美元主導(dǎo)貨幣市場，全球主要新興經(jīng)濟(jì)體金融市場將遭受不同程度沖擊。最近一段時(shí)間以來，繼阿根廷比索之后，土耳其里拉成為又一個(gè)“中槍”的新興經(jīng)濟(jì)體貨幣，土耳其政府被迫發(fā)起“里拉保衛(wèi)戰(zhàn)”。從地域上看，拉美國家的經(jīng)濟(jì)脆弱性逐漸顯現(xiàn)。今年是巴西、墨西哥等國大選之年，政治局勢是拉美國家最主要不確定因素之一，而美聯(lián)儲進(jìn)一步加息是最大的外部風(fēng)險(xiǎn)，將增加拉美國家對外融資成本和以美元計(jì)價(jià)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

據(jù)韓國媒體報(bào)道，韓國政府和有關(guān)機(jī)構(gòu)14日也舉行了宏觀經(jīng)濟(jì)金融會議，對美聯(lián)儲加息給全球金融市場帶來的影響進(jìn)行評估并討論應(yīng)對方案。會議認(rèn)為，美聯(lián)儲加息給金融市場帶來的影響有限。不過，主持會議的韓國企劃財(cái)政部副部長高炯權(quán)也指出，美聯(lián)儲加息可能會給阿聯(lián)酋、巴西等新興經(jīng)濟(jì)體金融市場帶來動蕩，還會導(dǎo)致金融市場利息上升和還款壓力增大，韓國政府將積極采取措施，努力減輕由此加重的還款負(fù)擔(dān)。

據(jù)報(bào)道，香港金融管理局14日宣布，基本利率根據(jù)預(yù)設(shè)公式上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至2.25%，即時(shí)生效。香港金融管理局稱，上調(diào)基本利率的舉措是因應(yīng)美國于13日(美國時(shí)間)調(diào)高聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間25個(gè)基點(diǎn)而作出的。此外，印度中央銀行于本月6日已上調(diào)基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)至6.25%，這是印度央行自2014年1月以來首次上調(diào)利率。