專家認(rèn)為，外部擾動(dòng)沒(méi)有導(dǎo)致市場(chǎng)形成一致貶值預(yù)期——

經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)人民幣匯率形成有力支撐

本報(bào)記者 姚 進(jìn)

短期來(lái)看，面對(duì)外部不確定性上升，人民幣匯率波動(dòng)可能加大。但與去年同期相比，目前經(jīng)濟(jì)基本面可能為人民幣匯率帶來(lái)更強(qiáng)支撐。當(dāng)前人民幣匯率基本面優(yōu)于2018年第三季度，需繼續(xù)關(guān)注我國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)

中國(guó)外匯交易中心5月8日公布的人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)上調(diào)18個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.7596；7日中間價(jià)報(bào)6.7614，較前一交易日下調(diào)270個(gè)基點(diǎn)。上一次人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)落在6.76區(qū)間是在今年2月19日。

值得注意的是，在5月6日(周一)的外匯市場(chǎng)開(kāi)盤后，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率均跌超600個(gè)基點(diǎn)，離岸人民幣更是一度跌破6.8，隨后兩者均有所回調(diào)。

有業(yè)內(nèi)人士分析稱，周一人民幣收盤前的大幅拉升便是市場(chǎng)對(duì)非理性預(yù)期的修正。全天交易量未曾出現(xiàn)大量拋盤現(xiàn)象，市場(chǎng)也未形成一致貶值預(yù)期，因此探底回升可看作是對(duì)市場(chǎng)情緒的修正。

有外匯交易員表示，目前人民幣匯率波動(dòng)，受基本面和消息面的影響更大。興業(yè)研究認(rèn)為，美元指數(shù)重返強(qiáng)勢(shì)區(qū)間、風(fēng)險(xiǎn)情緒變動(dòng)打開(kāi)美元對(duì)人民幣階段性上行空間。當(dāng)前人民幣匯率基本面優(yōu)于2018年第三季度，需繼續(xù)關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)。

“盡管近兩個(gè)交易日人民幣匯率出現(xiàn)較大幅度的走低，但是否會(huì)有一波明顯調(diào)整仍需要觀察?！敝袊?guó)金融期貨交易所研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙慶明表示。他也強(qiáng)調(diào)，人民幣貶值壓力雖已明顯緩解，但仍然存在，這從外匯占款持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)中可觀察出來(lái)。

“從近期外匯占款的變動(dòng)來(lái)看，央行基本上退出了外匯市場(chǎng)的常態(tài)干預(yù)?！敝袊?guó)金融四十人論壇高級(jí)研究員管濤認(rèn)為，隨著人民幣匯率彈性增強(qiáng)，市場(chǎng)適應(yīng)能力在逐漸增強(qiáng)，匯率“自動(dòng)穩(wěn)定器”功能逐漸顯現(xiàn)，“未來(lái)，外匯儲(chǔ)備將更多反映估值和投資收益的情況”。

“我國(guó)外匯儲(chǔ)備基本穩(wěn)定?！闭猩套C券首席宏觀分析師謝亞軒表示，在美元匯率窄幅波動(dòng)的情況下，外匯儲(chǔ)備增加或減少100億美元左右都可以被視為基本穩(wěn)定。雖然近兩天受消息面影響，人民幣匯率波動(dòng)較大，但央行對(duì)匯率波動(dòng)的容忍度較此前已有明顯上升，不干預(yù)市場(chǎng)的態(tài)度明確。

數(shù)據(jù)顯示，一季度人民幣匯率在全球主要貨幣中表現(xiàn)相對(duì)突出，一季度美元指數(shù)上升1.2%，新興市場(chǎng)貨幣指數(shù)上升0.7%，而人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)升值1.9%，人民幣對(duì)中國(guó)外匯交易中心的一攬子貨幣上漲1.9%。

“從人民幣匯率、跨境資金流動(dòng)、個(gè)人結(jié)售匯等幾個(gè)數(shù)據(jù)來(lái)看，今年以來(lái)外匯市場(chǎng)運(yùn)行更加平穩(wěn)?！眹?guó)家外匯管理局新聞發(fā)言人王春英日前在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，外部還有一些不穩(wěn)定、不確定因素，如全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、貿(mào)易保護(hù)主義影響國(guó)際貿(mào)易發(fā)展和市場(chǎng)信心、國(guó)際政治方面也存在不穩(wěn)定因素。但綜合來(lái)看，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和政策等穩(wěn)定因素主導(dǎo)下，預(yù)期未來(lái)中國(guó)跨境資金流動(dòng)會(huì)保持平穩(wěn)運(yùn)行、基本平衡的發(fā)展格局。

實(shí)際上，市場(chǎng)主體對(duì)人民幣匯率雙向波動(dòng)態(tài)勢(shì)的適應(yīng)性也在增強(qiáng)，觀察去年以來(lái)的匯率走勢(shì)可以看出，市場(chǎng)并沒(méi)有形成單邊走勢(shì)的預(yù)期。比如，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)一度逼近“7”這一關(guān)鍵點(diǎn)位，但后來(lái)又反彈回來(lái)，這也顯示出市場(chǎng)預(yù)期是有分化的。

對(duì)于未來(lái)走勢(shì)，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息為人民幣匯率提供一定支撐，綜合美國(guó)主要數(shù)據(jù)指標(biāo)分析，二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍會(huì)保持穩(wěn)定或小幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，美元維持強(qiáng)勢(shì)震蕩。若美元持續(xù)處于高位，則人民幣匯率將會(huì)面臨調(diào)整，但幅度整體可控。

“短期內(nèi)，面對(duì)外部不確定性上升，人民幣匯率的波動(dòng)可能加大。然而，與去年同期相比，目前經(jīng)濟(jì)基本面可能為人民幣匯率帶來(lái)更強(qiáng)的支撐?！敝薪鸸狙芯坎堪l(fā)布報(bào)告稱。

中金宏觀報(bào)告認(rèn)為，增長(zhǎng)預(yù)期企穩(wěn)、疊加政策組合轉(zhuǎn)為“穩(wěn)貨幣+寬財(cái)政”，可能有助于為今年下半年人民幣匯率的走勢(shì)提供支持。中國(guó)逆周期政策調(diào)節(jié)的重心或?qū)⑥D(zhuǎn)向以減稅降費(fèi)為主的“寬財(cái)政”，而貨幣政策有望保持相對(duì)穩(wěn)定。預(yù)計(jì)今年大規(guī)模減稅降費(fèi)措施有望從二季度起明顯提振消費(fèi)增速，并在今年下半年推升企業(yè)盈利。因此，越過(guò)可能的短期波動(dòng)來(lái)看，人民幣匯率有望從內(nèi)需改善中獲得更多支持，且政策組合的切換也有助于匯率走強(qiáng)。