專家：優(yōu)化新三板發(fā)行和交易制度 切實改善市場流動性

本報見習記者 劉偉杰

5月30日，中國證監(jiān)會副主席閻慶民在以“深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”為主題的2019金融街論壇年會上指出，證監(jiān)會高度重視新三板的發(fā)展，積極支持北京中小微企業(yè)利用新三板的融資壯大，目前正在統(tǒng)籌推進新三板和其他板塊的改革，研究優(yōu)化新三板的發(fā)行、交易等制度安排，改善市場的流動性，提升市場融資，交易功能，增強市場活力和吸引力，更好地服務(wù)中小微企業(yè)和實體經(jīng)濟，更好地支持北京文化中心、科創(chuàng)中心的建設(shè)。

“新三板作為我國資本市場中的重要板塊，也是構(gòu)建多層次資本市場的重要一環(huán)，對于我國實體經(jīng)濟直接融資的意義至關(guān)重要?！碧K寧金融研究院高級研究員陶金昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，此次證監(jiān)會官員的發(fā)言以及之前多次官方表態(tài)均反映了監(jiān)管層想要從根本上改革新三板、提升新三板的用心。

事實上，監(jiān)管層一直致力于完善新三板企業(yè)做市發(fā)行、并購重組、信息披露、企業(yè)評價、轉(zhuǎn)讓和競價等多項制度，加強激勵券商、會計師事務(wù)所等相關(guān)主體介入，同時對企業(yè)進行了多次分層，甚至還免征交易價差收入的個稅。陶金認為，這些措施的目標是建立正確信號機制，進而增加新三板的流動性，增強為科技企業(yè)融資的功能。

不過，不得不說的是，至今新三板的流動性并未有非常明顯的改善。陶金表示，2018年全年，10000多家企業(yè)構(gòu)成的新三板市場累計成交額約為880億元，股票換手率為5.31%，而當前A股市場一個小時的成交額便可達到600億元。

“新三板作為我國多層次多功能資本市場中的一環(huán)，旨在拓寬中小微企業(yè)的融資渠道”，湘財證券研究所宏觀研究員祁宗超對《證券日報》記者表示，當前，部分新三板企業(yè)根據(jù)自身實際需求選擇退市申請轉(zhuǎn)板IPO，一定程度上反映出新三板難以滿足部分企業(yè)的融資需求。

隨著科創(chuàng)板加速推進，在發(fā)行、上市、信息披露、交易、退市等方面做了很多制度創(chuàng)新，而且在很多方面存在重大突破，待科創(chuàng)板的制度創(chuàng)新經(jīng)驗得到足夠積累后，很多類似的制度調(diào)整可應(yīng)用到新三板中來。陶金認為，從某種意義上看，新三板的低流動性似乎可以為更多制度創(chuàng)新提供較低系統(tǒng)性風險創(chuàng)造條件。

不過，當前最要緊的任務(wù)是改善企業(yè)質(zhì)量，進而達到改善流動性和融資功能。陶金表示，只有從源頭上解決新三板企業(yè)自身問題，才能夠真正吸引資本來支持應(yīng)該被支持的中小科技企業(yè)融資。(證券日報)