引入戰(zhàn)略投資者為公司輸血

科創(chuàng)板再融資辦法公開征求意見

□ 本報記者 周芬棉

為支持有發(fā)展?jié)摿?、市場認可度高的優(yōu)質科創(chuàng)板上市公司便捷融資，證監(jiān)會日前發(fā)布《科創(chuàng)板上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法(試行)(征求意見稿)》(即科創(chuàng)板再融資辦法，以下簡稱《意見稿》)，公開向社會征求意見。

與其一同發(fā)布的還有《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法(征求意見稿)》，即創(chuàng)業(yè)板再融資辦法，向社會征求意見。

記者采訪的多位專家表示，方便融資、促進優(yōu)質公司發(fā)展，是證監(jiān)會向市場發(fā)出的最強信號。

建成科創(chuàng)板制度體系

對于科創(chuàng)板試點注冊制，幾年來證監(jiān)會一直在積極籌備，終于在今年7月22日，25家公司齊齊登錄科創(chuàng)板，宣告了這一重大改革迎來全方位突破。

2015年，全國人大常委會授權國務院在實施股票發(fā)行注冊制改革時適用證券法，期限兩年，因種種原因擱淺；2018年，全國人大常委延長授權國務院實施股票發(fā)行注冊制改革。

兩次授權，經過緊張的籌備，注冊制改革加速推進。

2019年1月30日，證監(jiān)會發(fā)布《關于在上海證券交易所設立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》，標志著科創(chuàng)板試點注冊制正式開閘。

2019年3月1日，證監(jiān)會發(fā)布《科創(chuàng)板首次發(fā)行股票注冊管理辦法(試行)》《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法(試行)》。

2019年11月8日，證監(jiān)會發(fā)布《科創(chuàng)板再融資辦法》，并指導上交所配套發(fā)布《科創(chuàng)板上市公司證券發(fā)行上市審核規(guī)則》。

對此，東北證券研究總監(jiān)付立春從法律體系角度評價說，這些辦法的發(fā)布，意味著關于科創(chuàng)板法律制度體系建設已基本完成。以后就是隨著實踐的發(fā)展進一步完善了。

辦法充分體現(xiàn)便捷高效

《意見稿》共七章八十七條。包括發(fā)行條件、發(fā)行程序、發(fā)行承銷與保薦的特別規(guī)定、監(jiān)督管理和法律責任等。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬說，《意見稿》主要包括三方面內容：設定基本發(fā)行條件，規(guī)范上市公司再融資行為；優(yōu)化調整非公開發(fā)行股票制度安排，支持上市公司引入戰(zhàn)略投資者；設置便捷高效的注冊程序，提升融資效率。

按常德鵬的介紹，創(chuàng)業(yè)板再融資辦法主要內容也包括三項。首先是精簡發(fā)行條件；其次是支持上市公司引入戰(zhàn)略投資者，優(yōu)化非公開制度安排；同時，適當延長批文有效期，方便上市公司選擇發(fā)行窗口。將再融資批文有效期從6個月延長至12個月。

北京威諾律師事務所主任楊兆全說，《意見稿》是與科創(chuàng)板的設立初衷相匹配的，科創(chuàng)板與其他板塊公司的發(fā)行在發(fā)行條件、信息披露、監(jiān)管方面都有許多不同之處。比如，主板發(fā)行人要求，募集資金有明確的使用方向，原則上用于主營業(yè)務；科創(chuàng)板發(fā)行人要求用于科技創(chuàng)新領域的主營業(yè)務且符合相關法律法規(guī)，限制較多。

北京問天律師事務所主任張遠忠說，科創(chuàng)板試點注冊制，創(chuàng)業(yè)板目前只是說將試行注冊制，雖然在具體制度安排上有些差異，本質上是基本相同的，都是方便上市公司融資。

引導資本服務實體經濟

英大證券研究所所長李大霄說，證監(jiān)會出臺再融資辦法的根本目的是，引導資本市場服務實體經濟。無論創(chuàng)業(yè)板還是科創(chuàng)板，IPO(股票首次發(fā)行)是融資上市，但融資并不只有IPO一條路，優(yōu)質的公司隨時可以向社會再融資，使優(yōu)質企業(yè)更優(yōu)秀。基于此，證監(jiān)會在各再融資辦法中，充分體現(xiàn)了簡捷高效，比如縮短期限，簡化程序等。

李大霄說，再融資辦法充分體現(xiàn)資本市場具備優(yōu)化資源配置的功能。對于創(chuàng)業(yè)板來說，方便融資，強化信息披露，由上市公司自主選擇，窗口期變長，有利于試點注冊制。

當然，對于科創(chuàng)板公司來說，再融資引入新的戰(zhàn)略投資者，讓新的投資者加盟科創(chuàng)板公司，也是其發(fā)展主業(yè)非常需要的。

張遠忠說，相較于其他板塊，科創(chuàng)板公司都是屬于高新科技類企業(yè)，很多還是中小企業(yè)，草創(chuàng)時期需要投入大量的研發(fā)基金，最是燒錢的時候，特別需要輸血。

從這個角度講，張遠忠認為證監(jiān)會出臺《意見稿》，不僅僅出于完善科創(chuàng)板法制體系，而更在于現(xiàn)實的迫切需要。