長江商報(bào)記者 徐佳

在近期兩只銀行新股相繼破發(fā)的情況下，新三板“盈利王”齊魯銀行股份有限公司（簡(jiǎn)稱“齊魯銀行”，832666.OC）能否成功登陸A股市場(chǎng)，成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

日前齊魯銀行招股書預(yù)披露更新。該行擬在上交所主板上市，公開發(fā)行股票數(shù)量為發(fā)行后總股本的10%至25%之間。募集資金將用于補(bǔ)充該行核心一級(jí)資本，提高資本充足率。

長江商報(bào)記者注意到，以利息凈收入為最主要利潤來源的齊魯銀行，近年來隨著生息資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，其利息收入持續(xù)增長，帶動(dòng)該行營收規(guī)模擴(kuò)大。

與此同時(shí)，加大資產(chǎn)減值損失計(jì)提力度，使得齊魯銀行近兩年業(yè)績?cè)鏊俜啪?。?016年和2017年連續(xù)兩年業(yè)績?cè)鏊俪?0%的情況下，去年該行扣非凈利潤增長出現(xiàn)停滯。今年前三季度，齊魯銀行信用減值損失達(dá)到15.29億元，同比增長27%，占該行利潤總額的比例提升至72.57%。

特別需要注意的是，在上述影響下，齊魯銀行資產(chǎn)質(zhì)量逐漸趨于穩(wěn)定，但異地業(yè)務(wù)信貸質(zhì)量堪憂。截至今年上半年末，除濟(jì)南地區(qū)之外，齊魯銀行不良貸款余額21.49億，異地分行不良貸款余額12.1億，占該行不良貸款的比例為56.61%。其中，該行在天津地區(qū)和聊城地區(qū)的不良率已分別高達(dá)3.55%、5.18%。

新世紀(jì)出具的評(píng)級(jí)報(bào)告指出，齊魯銀行對(duì)異地業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管控能力較為薄弱，隨著市外分行和省外村鎮(zhèn)銀行的增加，該行信貸資產(chǎn)管理壓力有所加大。同時(shí)，該行非標(biāo)及其他投資規(guī)模持續(xù)上升，在金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)的背景下，該行投資風(fēng)險(xiǎn)管理能力將持續(xù)面臨挑戰(zhàn)。

上周五晚，齊魯銀行向長江商報(bào)記者表示，“區(qū)域經(jīng)濟(jì)影響使得部分企業(yè)自身償債能力發(fā)生變化。本行會(huì)充分發(fā)揮各區(qū)域比較優(yōu)勢(shì)，因地制宜地選擇重點(diǎn)支持的區(qū)域、產(chǎn)業(yè)或項(xiàng)目，合理引導(dǎo)信貸資產(chǎn)投向，實(shí)現(xiàn)對(duì)信貸資源的合理配置。”

營收超八成來自利息凈收入

公開資料顯示，齊魯銀行是在濟(jì)南市原17家城信社的基礎(chǔ)上，由濟(jì)南市財(cái)政局、濟(jì)南鋼鐵集團(tuán)總公司、濟(jì)南啤酒集團(tuán)等于1996年發(fā)起設(shè)立組建而成，是全國首批、山東省首家成立的城商行。剛設(shè)立時(shí)，齊魯銀行的名稱為“濟(jì)南城市合作銀行”，直至2009年才更為現(xiàn)名。

2004年，齊魯銀行曾引入澳洲聯(lián)邦銀行入股，成為山東省首家、全國第四家與外資銀行實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略合作的城商行。2015年6月末，齊魯銀行在新三板掛牌。

作為新三板的“盈利王”，齊魯銀行凈利潤規(guī)模早在2017年就已突破20億元，但近兩年業(yè)績?cè)鏊僖延蟹啪彙?/p>

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，齊魯銀行分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入51.54億、54.26億、64.02億，同比增長21.79%、5.27%、18%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤（簡(jiǎn)稱“凈利潤”）分別為16.42億、20.15億、21.52億，同比增長38.33%、22.71%、6.83%；歸屬于掛牌公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤（簡(jiǎn)稱“扣非凈利潤”）分別為16.2億、19.95億、19.56億，同比增長40.33%、23.19%、-1.94%。

在去年扣非凈利增長已經(jīng)停滯的情況下，今年前三季度，齊魯銀行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤和扣非凈利潤分別為52.86億、16.85億、16.07億，同比增長16.55%、9.51%、8.91%。相較于此前超過20%的增速，去年以來齊魯銀行業(yè)績?cè)鲩L明顯放緩。

與大多數(shù)商業(yè)銀行相同，利息凈收入為齊魯銀行最主要的利潤來源。招股書顯示，2016年至2019年上半年，齊魯銀行分別實(shí)現(xiàn)利息凈收入44.57億、48.35億、55.93億、27.7億，占當(dāng)期營收的比例分別為86.47%、89.1%、87.37%、80.42%。隨著生息資產(chǎn)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，齊魯銀行利息凈收入保持穩(wěn)定增長。

但受到利率市場(chǎng)化和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)影響，齊魯銀行凈息差也出現(xiàn)波動(dòng)。各報(bào)告期內(nèi)，該行凈利差分別為2.44%、2.05%、2.07%、2.09%，同期凈息差則分別為2.6%、2.23%、2.27%、2.18%，整體均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

與此同時(shí)，在利潤結(jié)構(gòu)較為單一的情況下，齊魯銀行中間業(yè)務(wù)收入下降明顯，投資收益規(guī)模出現(xiàn)大幅提升。

招股書顯示，各報(bào)告期內(nèi)，齊魯銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入分別為5.08億、4.72億、3.65億、2.56億，占當(dāng)期營收的比例分別為9.86%、8.7%、5.7%、7.43%，該行稱主要系委托及代理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入下降。

而同期，齊魯銀行投資收益分別為1.36億、0.59億、0.51億、2.74億。其中，今年以來該行實(shí)施新金融工具準(zhǔn)則，部分資產(chǎn)劃入交易性金融資產(chǎn)核算，該部分資產(chǎn)產(chǎn)生的投資收益金額較大。

需要注意的是，在營收規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大的情況下，加大資產(chǎn)減值損失計(jì)提在一定程度上壓縮了齊魯銀行的利潤空間。各報(bào)告期內(nèi)，該行資產(chǎn)減值損失分別為14.7億、13.12億、17.7億、9.83億，占該行利潤總額的比例分別為74.4%、55.43%、69.14%、69.23%。

三季報(bào)顯示，在實(shí)施新金融工具準(zhǔn)則后，今年前三季度，齊魯銀行信用減值損失達(dá)到15.29億元，較上年同期的12.04億元增長27%，占該行利潤總額的比例提升至72.57%。其中，該行第三季度信用減值損失達(dá)到5.46億元，而該季度齊魯銀行利潤總額為6.88億元。

對(duì)此，齊魯銀行方面向長江商報(bào)記者表示，報(bào)告期內(nèi)，本行資產(chǎn)減值損失呈現(xiàn)一定波動(dòng)，主要原因系采取較為審慎的減值準(zhǔn)備計(jì)提政策，結(jié)合資產(chǎn)質(zhì)量狀況，相應(yīng)計(jì)提資產(chǎn)減值損失。

證券投資類資產(chǎn)占總資產(chǎn)40.85%

作為齊魯銀行最主要的利潤來源，利息凈收入的增長離不開該行生息資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張。

2016年至2019年上半年末，齊魯銀行資產(chǎn)總額分別為2071.68億元、2362.95億元、2657.37億元、2830.86億元。

長江商報(bào)記者注意到，由于證券投資類資產(chǎn)占比僅次于發(fā)放貸款和墊款，齊魯銀行證券投資利息收入也成為該行利息收入的重要組成部分。2016年至2019年上半年末，齊魯銀行發(fā)放貸款和墊款及證券投資等兩類資產(chǎn)在生息資產(chǎn)中的比例由84.79%提升至88.54%。其中，發(fā)放貸款和墊款占比由45.06%提升至49.3%，證券投資占比穩(wěn)定在39%左右。

截至今年上半年末，齊魯銀行發(fā)放貸款和墊款凈額為1285.93億元，包括交易性金融資產(chǎn)、債券投資、其他債權(quán)投資、其他權(quán)益工具投資在內(nèi)的證券投資類資產(chǎn)合計(jì)為1156.33億元，占資產(chǎn)總額的比例分別為45.43%、40.85%。

在此影響下，各報(bào)告期內(nèi)，齊魯銀行證券投資利息收入分別為30.39億、39.65億、46.16億、20.91億，占當(dāng)期利息收入總額的比例分別為39.44%、41.3%、36.74%。從此部分資產(chǎn)的收益率來看，各報(bào)告期內(nèi)齊魯銀行證券投資平均收益率分別為4.47%、4.39%、4.39%、4.2%。其中自2017年開始，該行證券投資平均收益率就已低于可比上市銀行平均值4.43%、4.54%、4.26%。

目前，齊魯銀行的投資以國債、地方政府債、商業(yè)銀行債等品種為主，如果所投債券的發(fā)行人的償債能力或債務(wù)投資工具所投資產(chǎn)品的相應(yīng)底層資產(chǎn)出現(xiàn)問題，齊魯銀行的投資可能會(huì)面臨無法正常收回本金和利息的情形，從而對(duì)該行的資產(chǎn)質(zhì)量、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

異地貸款質(zhì)量較弱

加大貸款減值損失計(jì)提力度，使得齊魯銀行不良率穩(wěn)定在1.6%左右。

2016年至2019年上半年末，齊魯銀行五級(jí)分類不良貸款余額分別為14.55億、15.51億、19.43億、21.49億，不良貸款率分別為1.68%、1.54%、1.64%、1.63%，均低于同期山東省銀行業(yè)2.14%、2.56%、3.34%、3.29%的不良率水平。

截至今年三季度末，齊魯銀行不良貸款率1.59%，較上年末下降0.05個(gè)百分點(diǎn)，撥備覆蓋率小幅提升至195.38%。

不過，從結(jié)構(gòu)上來看，以中小微企業(yè)作為主要服務(wù)對(duì)象的齊魯銀行，公司類不良率攀升較快。截至各報(bào)告期末，該行公司貸款不良貸款（含貼現(xiàn)）余額分別為13.41億、14.81億、18.67億、20.21億，公司貸款不良率（含貼現(xiàn)）分別為1.86%、1.86%、2.12%、2.13%。同期，個(gè)人貸款不良率則分別為0.79%、0.33%、0.25%、0.34%。

以規(guī)模劃分，截至今年上半年末，齊魯銀行大、中、小、微型企業(yè)貸款不良率分別為1.31%、2.41%、2.76%、0.86%，中小企業(yè)貸款質(zhì)量較弱。

以行業(yè)劃分，截至今年上半年末，齊魯銀行不良率最高的公司貸款分別來自于農(nóng)林牧漁業(yè)、制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、住宿和餐飲業(yè)等，不良率分別為6.79%、6.32%、4.46%、2.89%。

長江商報(bào)記者注意到，雖然將整體不良率壓縮在較為穩(wěn)定的水平，但齊魯銀行異地分行的風(fēng)控管理能力仍面臨較大的挑戰(zhàn)。

招股書顯示，截至今年上半年末，齊魯銀行來自于濟(jì)南地區(qū)的貸款占比在為54.32%，該地區(qū)不良貸款余額占比為42.69%，不良率1.31%，較上年末提升0.02個(gè)百分點(diǎn)。

長江商報(bào)記者粗略計(jì)算，除濟(jì)南地區(qū)之外，齊魯銀行異地貸款余額603.16億，占比45.68%；異地分行不良貸款余額12.1億，占該行不良貸款的比例為56.61%，對(duì)應(yīng)不良貸款率為2%左右。

其中，齊魯銀行來自于天津地區(qū)和聊城地區(qū)的貸款余額分別為128.77億、117.2億，占比9.75%、8.88%。該行來自于上述兩大地區(qū)的貸款余額合計(jì)為245.97億，在異地分行貸款余額的三成左右。天津、聊城地區(qū)的不良貸款余額則分別為4.58億、6.07億，不良貸款率分別為3.55%、5.18%，較上年末分別增加2.02、0.53個(gè)百分點(diǎn)。

值得一提的是，2016年至2018年末，齊魯銀行天津地區(qū)不良率分別為6%、3.58%、1.53%，聊城地區(qū)不良率分別為2.88%、3.3%、4.65%，青島地區(qū)不良率分別為2.46%、6.49%、5.02%，均處于較高水平。

此外，得益于近年來多渠道資本補(bǔ)充，截至今年三季度末，齊魯銀行資本充足率、一級(jí)資本充足率、核心一級(jí)資本充足率分別為14.55%、11.82%、10.74%，較上年末均有小幅提升。