襲擾全球金融市場的次貸危機業(yè)已度過“周歲”，全球金融業(yè)的最終損失額或?qū)⒊^１萬億美元。身處風(fēng)暴中心的華爾街遭遇上世紀(jì)大蕭條以來的最大打擊，今年以來，宣布倒閉的美國大小銀行已達(dá)１０多家。

   被格林斯潘評論為百年一遇的金融危機，目前尚未明確見底。它將對全球?qū)嶓w經(jīng)濟造成怎樣的后果、給新興市場國家?guī)砟男┯绊憽⑷蚪鹑隗w系又會出現(xiàn)怎樣的變化？

    次貸危機引發(fā)信貸危機

    衍生危機拖累全球經(jīng)濟

    種種跡象顯示，陷于次貸危機核心區(qū)域的美國及歐洲經(jīng)濟，正面臨下滑的危險。

   美國商務(wù)部最新數(shù)據(jù)顯示，由于個人消費開支和出口增速低于預(yù)期，將第二季度ＧＤＰ增長率由此前的３．３％修正至２．８％；第二季度歐元區(qū)主要經(jīng)濟體德國、法國、意大利均出現(xiàn)負(fù)增長，是歐元區(qū)誕生以來首次出現(xiàn)整體負(fù)增長；作為全球第二大經(jīng)濟體的日本，第二季度出現(xiàn)負(fù)增長。８月日本對美出口連續(xù)１２個月下降，并出現(xiàn)２６年來首次貿(mào)易逆差，使經(jīng)濟學(xué)家普遍擔(dān)憂日本經(jīng)濟或陷入衰退。

   更加嚴(yán)峻的現(xiàn)實或許還在后頭。據(jù)中國社科院國際金融研究中心副主任何帆介紹：當(dāng)次貸危機演變?yōu)樾刨J危機之后，金融體系的瓦解必然會對企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)帶來沖擊。企業(yè)的資金壓力將更加緊張，最終會引發(fā)股市的進(jìn)一步下挫。當(dāng)樓市和股市雙雙跳水之后，居民的財富會大大縮水，消費不得不縮減。當(dāng)消費出現(xiàn)了下降，推動美國經(jīng)濟增長的發(fā)動機就會熄火。在這個相互依存的時代，美國經(jīng)濟進(jìn)入衰退或緩慢增長之后，歐洲、日本會步其后塵，東亞經(jīng)濟也難以獨善其身。

   專家指出，次貸危機后，企業(yè)在公司債市場、股市和貨幣市場均出現(xiàn)融資困難，這將對整個經(jīng)濟活動產(chǎn)生緊縮影響。對普通消費者來說，信貸緊縮和股市的進(jìn)一步下跌將對消費產(chǎn)生影響，從而觸發(fā)經(jīng)濟的真正衰退。

    歐美經(jīng)濟出現(xiàn)衰退跡象

    新興市場貿(mào)易面臨下滑

    如何擺脫歐美經(jīng)濟下滑對本國的影響？成為發(fā)展中國家及新興市場最關(guān)注的問題。

   “在經(jīng)濟全球化程度不斷提高的今天，地區(qū)經(jīng)濟之間難以完全脫鉤，全球經(jīng)濟恐怕將不得不面對‘環(huán)球同此涼熱’的現(xiàn)實?！甭?lián)合國全球經(jīng)濟監(jiān)測部主任洪平凡接受采訪時說。

   “這種影響將主要通過貿(mào)易渠道反映出來。”洪平凡認(rèn)為，美國經(jīng)濟占全球比重達(dá)３０％，其進(jìn)口占世界貿(mào)易的１５％。因此，美國經(jīng)濟走軟甚至出現(xiàn)衰退將導(dǎo)致全球商品貿(mào)易量下降，進(jìn)而影響全球經(jīng)濟，對外貿(mào)依存度大的國家來說，情況將更為嚴(yán)重。

   對全球貿(mào)易來說，次貸危機帶來的損害還包括全球范圍貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭。上世紀(jì)二十年代末金融危機爆發(fā)后，各國均高筑貿(mào)易壁壘，保護(hù)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)并轉(zhuǎn)嫁危機。隨著美國金融危機的爆發(fā)，全球化將受到嚴(yán)重挫折，并經(jīng)歷一次巨大的退潮。

   這對于新興市場國家來說，是一個不得不接受的困局，在承受經(jīng)濟下滑風(fēng)險的同時，還必須做好承受輸入型通脹的潛在威脅的準(zhǔn)備。

    衍生金融市場道德風(fēng)險大

    美國投行模式學(xué)習(xí)代價高

   新一輪次貸危機爆發(fā)之后，美國政府陸續(xù)推出了向市場注資、接管問題金融機構(gòu)、禁止做空金融類股票、出臺７０００億美元的金融救援計劃等多重措施，美聯(lián)儲又批準(zhǔn)摩根斯坦利和高盛轉(zhuǎn)變?yōu)閭鹘y(tǒng)銀行控股公司，將投資銀行納入美聯(lián)儲監(jiān)管體系。

   不過，這一系列被中國銀監(jiān)會主席劉明康比喻為“快餐式”救市的措施，對于全球金融市場的穩(wěn)定還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，當(dāng)今全球金融體系和金融發(fā)展模式面臨變革。

   作為眾多金融創(chuàng)新產(chǎn)品的發(fā)源地，以及當(dāng)今世界規(guī)模最大、創(chuàng)新最為活躍的金融市場，美國一直引領(lǐng)著世界各地金融創(chuàng)新產(chǎn)品的發(fā)展趨勢。與歐洲相比，其自由有余卻監(jiān)管不足的金融創(chuàng)新模式，雖然一方面有使風(fēng)險放大之憂，另一方面，卻也給金融機構(gòu)帶來翻番的利潤。因而這種金融發(fā)展方向，一度為新興市場國家所效仿。

   “美國過度自由的金融模式，雖然具有很強的創(chuàng)新能力和更高的效率，但次貸危機確實暴露出這種模式具有很大潛在道德風(fēng)險。”社科院研究員張斌說。

   另一個需要改進(jìn)的地方是，如何處理虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟間的關(guān)系。銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左曉蕾認(rèn)為，沒有基礎(chǔ)的衍生市場將是一個危機四伏的市場，要避免虛擬經(jīng)濟引發(fā)危機的災(zāi)難性影響，就必須堅持伴隨實體經(jīng)濟發(fā)展而發(fā)展的方向。

    （據(jù)新華社） 《中國國門時報》