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10月25日晚間，燕京啤酒（000729.SZ）發(fā)布了2023年三季度報告。公司實現營業(yè)收入124.16億元，同比增長9.66%；實現歸母凈利潤9.56億元，同比增長42.16%。值得注意的是，今年前三季度燕京啤酒的利潤規(guī)模，創(chuàng)出上市以來的最好水平。燕京啤酒利潤增速快過營收增速，表明公司在以運營變革實現效率提升，以生產變革提質增效的變革基礎上，盈利質量不斷提高。

歸母凈利潤同比增長42.16%，機構關注度大幅攀升

三季報顯示，燕京啤酒每股收益0.34元，凈資產收益率為6.93%，較2022年同期增長2.02個百分點。公司經營活動產生的現金流量凈額達到28.53億元，較2022年同期增長7.28%，充?，F金流對于燕京啤酒擴大生產規(guī)模、提高生產效率有極大的幫助。

五年周期來看，燕京啤酒營收、凈利潤呈現穩(wěn)步增長態(tài)勢。公司前三季度實現營收124.16億元；實現歸母凈利潤9.56億元，高于2014年同期的9.16億元，再創(chuàng)歷史新高。分季度看，燕京啤酒三季度實現歸母凈利潤4.42億元，較2022年三季度的3.22億元，同比37.37%，與二季度的4.49億元，基本持平。

制作：金融界上市公司研究院；數據來源：巨靈財經

燕京啤酒良好的業(yè)績增速、穩(wěn)健的經營現金流等基本面，吸引了機構較大關注度。作為今年上半年A股啤酒行業(yè)7家上市公司中增速最快的一家，東財Choice數據顯示，燕京啤酒2023年以來獲得券商研究報告173份，相比2022全年超出112份；機構調研量達到649次，已超過2022全年的494次，燕京啤酒在A股啤酒行業(yè)中研報數量、機構調研量暫居第一。

守住市場份額，凈利率穩(wěn)步提升

從中觀層面分析，燕京啤酒經營情況穩(wěn)步增長，受益于行業(yè)集中度不斷提升以及消費升級的趨勢。首先，存量市場給頭部啤酒企業(yè)帶來了馬太效應。

今年前9月，國內規(guī)模以上啤酒企業(yè)產量2993.3萬千升，雖然較2022年同期增長2.1%，但相比2013年高峰時期銷量明顯下滑。在10年的存量市場階段，啤酒行業(yè)不斷出清競爭力不強的小微酒企，有品牌影響力的企業(yè)在競爭中不斷獲得優(yōu)勢，作為國內啤酒行業(yè)的頭部企業(yè)，青島啤酒、華潤啤酒等在內的5家啤酒企業(yè)的市場占有率在70%以上，燕京啤酒保持市場前5的份額。

另外，啤酒市場進入存量空間后，走出了價格戰(zhàn)陰霾，啤酒廠商不斷提高酒品質量與品牌知名度，在減數量的基礎上提高質量，并以此挖掘新的利潤增長點。金融界上市公司研究院分析發(fā)現，燕京啤酒的5年期毛利率和凈利率均在穩(wěn)步提升。其中，燕京啤酒2019年以來毛利率累計提升2.89個百分點，升至目前的44.03%；凈利率的低點在2020年三季度，由當時的5.82%上漲至今年三季度達到9.31%，增長了3.49個百分點。

制作：金融界上市公司研究院；數據來源：巨靈財經

產品迭代升級，中高檔酒品營收占比超過60%

燕京啤酒盈利質量穩(wěn)步提升，是公司不斷深刻洞察消費需求的基礎上，產品不斷推陳出新，完成多款燕京主品牌戰(zhàn)略單品研發(fā)上市。公司打造燕京 V10白啤、高端拉格 S12 皮爾森，統(tǒng)一集團單品形象，重塑煥新鮮啤2022、推出 U8plus、老燕京 12 度特滿足細分需求，推出獅王精釀高端品牌系列產品，多款已進入市場轉化流程。

此外，擁有35年歷史的燕京清爽啤酒系列，也迎來煥新升級，除了保持經典口味外，也充滿對市場的期許，以此喚回老消費者并吸引新消費者。

今年上半年數據顯示，燕京啤酒中高檔酒品實現營收45.78億，占酒類營收比重達到64.84%，可以看到中高檔酒品對公司營收貢獻巨大。其中，作為中高檔酒品的U8，自2019年上市以來，燕京U8啤酒將“凈、香、甘、亮、鮮、爽”等感受特質集一體，U8以近40萬噸、超8億瓶的年銷量成為業(yè)內近三年成長速度最快、表現最為亮眼的大單品之一。

燕京啤酒今年前三季度保持業(yè)績高速增長的態(tài)勢，公司將在啤酒行業(yè)市場集中度不斷提升、高端化進程的趨勢下，力保營業(yè)收入行業(yè)前三的寶座，并在堅定實施U8大單品戰(zhàn)略的基礎上，更加貼近年輕人消費心理和洞悉市場消費需求，打造現象級單品，以持續(xù)、健康、穩(wěn)定的高質量發(fā)展成果確保公司十四五戰(zhàn)略目標的實現。（來源：金融界上市公司研究院）

(責任編輯:加賀)